有色钢铁行业周观点（2025年第20周）：积极关注稀土等战略金属板块的投资机会

刘洋铁矿价格出现明显松动，继续关注钢铁板块的投资机会：——有色钢铁行业周观点（2025年第19周）铁矿价格出现明显松动，积极关注钢铁板块的投资机会：——有色钢铁行业周观点（2025年第17周）持续关注钢铁板块的投资机会：——有色钢铁行业周观点（2025年第16周） 021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB4872025-05-112025-04-272025-04-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录1.核心观点：积极关注稀土等战略金属板块投资机会....................................51.1宏观：积极关注稀土等战略金属板块投资机会.............................................................51.2钢铁：普钢价格整体小幅上涨......................................................................................51.3新能源金属：供给与价格均下行...................................................................................51.4工业金属：铜TC/RC小幅上涨....................................................................................51.5贵金属：中美会谈取得实质性进展避险需求降温，金价明显回调.................................52.钢铁：普钢价格整体小幅上涨.....................................................................62.1供需：螺纹钢产量微升，消耗量环比大幅上升.............................................................62.2库存：钢材总库存环比明显下降，同比大幅下降..........................................................72.3盈利：长短流程螺纹钢毛利均有所上升........................................................................82.4钢价：钢价整体小幅上涨..............................................................................................93.新能源金属：供给与价格均下行...............................................................113.1供给：2025年4月碳酸锂产量环比小幅下降.............................................................113.2需求：2025年3月中国新能源乘用车产销量同比大幅上升........................................113.3价格：锂价下跌，钴价下跌，镍价微幅上涨...............................................................124.工业金属：铜TC/RC小幅上涨.................................................................144.1供给：2025年2月全球精铜产量上升........................................................................144.2需求：2025年3月中国PMI环比微幅上升，美国PMI环比小幅下降........................164.3库存：铜库存分化，铝库存下降.................................................................................164.4成本与盈利：原材料价格下降，电解铝生产成本下降.................................................174.5价格：伦铜和伦铝价格分化........................................................................................185.贵金属：中美会谈取得实质性进展避险需求降温，金价明显回调.............195.1金价明显下跌，非商业多头持仓环比下降...................................................................195.2利率与通胀：美国10年期国债收益率微幅上升，核心CPI环比持平.........................196.板块表现：本周有色板块小幅上涨，钢铁板块微幅下跌...........................21投资建议......................................................................................................23风险提示......................................................................................................23 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................6图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................6图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................6图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................7图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................7图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）............................................................................8图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）..........................................................................8图8：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）...........................................................9图9：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.............................................................................9图10：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................10图11：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）.......................................................................11图12：中国精炼镍、硫酸镍产量（单位：万吨）.......................................................................11图13：镍生铁产量（单位：万吨）............................................................................................11图14：中国新能源乘用车产量（单位：辆）..............................................................................12图15：中国新能源乘用车销量（单位：辆）..............................................................................12图16：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）..........................................................................12图17：印尼不锈钢产量（单位：万吨）.....................................................................................12图18：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）.....................................................13图19：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）........................................................................13图20：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格......................................................13图21：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）........................................................................13图22：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/千吨）.................................................................14图23：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）.........................................................14图24：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）...........................................................................14图