有色钢铁行业周策略（2022年第15周）：积极关注稳增长带来的工业金属投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观: 4 月 15 日，央行宣布将于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为 8.1%。美国3月CPI创40年来最高纪录。4月12日，美国劳工部数据显示，美国3月CPI同比上升8.5%，创1981年12月以来的新高，这是美国CPI同比增速连续第6个月超过6%。 ⚫ 钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力。本周螺纹钢产量环比小幅下降0.80%，消耗量环比明显下降4.38%。本周钢企复产继续，根据Mysteel，本周长流程螺纹钢产能利用率为73.7%，环比明显下降1.70PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：海外锂矿价格续涨，国内锂市回调。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为49.10万元/吨，环比微幅下降0.10%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为49.40万元/吨，环比小幅下降1.50%。本周MB标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比小幅下降。镍方面，本周LME镍现货结算价格为33250美元/吨，环比明显下降2.49%。 ⚫ 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行。本周铜冶炼厂TC/RC环比明显上升1.60%，全球精炼铜产量、原生精炼铜12月产量环比明显上升，电解铝2月开工率维持高位为90%，环比小幅上升0.61PCT；库存方面，LME铜库存环比明显上升，LME铝库存环比小幅下降；价格方面，本周LME铜现价环比小幅下降1.09%，LME铝现价环比明显上升2.15%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：美3月CPI高企，金价环比小幅上升。本周COMEX金价环比小幅上升1.37%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降4.68%；本周美国10年期国债收益率为2.83%，环比微幅上升0.11PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注铜金矿端均扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年04月17日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 稳增长预期修复，钢铁有色迎配置机遇：——有色钢铁行业周策略（2022年第14周） 2022-04-10 国产替代+技术革新，高端靶材需求强劲：——新材料系列报告③ 2022-04-10 紧跟国家安全发展观，把握关键有色矿产新材料：——统筹发展和安全专题研究 2022-04-07 积极关注稳增长带来的工业金属投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2022年第15周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 积极关注稳增长带来的工业金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：需求预期悲观，关注基建和出口链结构性机会 ........................... 6 1.1 央行降准25bp，释放应对疫情冲击的行动信号 ............................................................ 6 1.2钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力 ..................................................................... 6 1.3新能源金属：海外锂矿价格续涨，国内锂市回调 .......................................................... 6 1.4工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行 ...................................................... 6 1.5金：美3月CPI高企，金价环比小幅上升 .................................................................... 7 2. 钢：稳增长预期走强，钢铁板块逐渐发力 ................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比微幅下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比小幅下降，短流程环比微幅上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下降 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程明显下降 .......................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：海外锂矿价格续涨，国内锂市回调 ...................................... 16 3.1供给：4月碳酸锂环比大幅上升13.59%、氢氧化锂环比大幅上升28.83% ................ 16 3.2需求：2月中国新能源汽车产销量环比分别下降18.99%、23.39% ............................ 17 3.3价格：锂精矿环比明显上升，钴环比小幅上升，伦镍环比下降 .................................. 19 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 20 4. 工业金属：通胀与稳增长预期叠加，铜铝高位运行 .................................. 22 4.1供给：TC/RC环比明显上升1.60%，电解铝开工率环比小幅上升0.6% ..................... 22 4.2需求：3月中国PMI环比下降，美国PMI环比下降 ................................................... 24 4.3库存：LME铜环比明显上升，LME铝环比小幅下降 .................................................. 24 4.4盈利：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降 ................................................. 25 4.5价格：铜价环比小幅下降、铝价环比明显上升 ........................................................... 27 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 28 5. 金：美3月CPI高企，金价环比小幅上升 ................................................ 30 5.1价格与持仓：金价环比小幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降30 5.2宏观指标：美国3月CPI创40年来最高纪录，同比上升8.5% ................................. 30 6.板块表现：本周钢铁板块表现欠佳，有色板块表现良好 ............................ 32 风险提示 ...................................................................................................... 33 有色、钢铁行业行业周报 —— 积极关注稳增长带来的工业金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................. 10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ..........................................................