有色钢铁行业周策略（2022年第49周）：房地产预期修复，关注工业金属投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 © ⚫ 宏观：房地产预期修复，关注工业金属投资机会。近一周，国内疫情政策转向，管控逐步解除； CPI回落至“1”区间，为后续稳增长创造有利条件，11月CPI同比大幅回落，自9月以来核心CPI均处于明显偏低水平，这表明当前整体物价形势较为稳定，为后续稳增长创造有利条件；11月PPI止住跌势，需求回暖或将继续支撑；信贷、债券、股权“三箭”相继发力，房地产行业有望加速修复。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比明显上涨。本周螺纹钢产量环比小幅上涨1.23%，消耗量环比小幅下跌0.80%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比微幅上涨0.48%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下跌，短流程成本月变动微幅上涨，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上涨、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨。 ⚫ 新能源金属：LME镍环比大幅上涨15.31% 。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为56.4万元/吨，环比微幅下跌 0.44%；国产56.5%氢氧化锂价格为55.9万元/吨，环比微幅下跌0.09%，从基本面来看需求短期维稳，对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。本周MB标准级钴环比明显下跌，四氧化三钴环比明显下跌3.82%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为 31075 美元/吨，环比大幅上涨15.31%。 ⚫ 工业金属：铜、铝价环比上涨。随着近期国内疫情防控优化及地产政策利好释放，叠加铜、铝锭社库达到历史低点，下游消费预期有所恢复，铜铝基本面有望改善，低库存+强预期引领价格转向。本周LME铜现价环比明显上涨 2.34%，LME铝现价环比微幅上涨 0.20%；盈利方面，本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比上涨，内蒙电解铝盈利环比下跌。 ⚫ 金：美国CPI、PPI同比低于预期，金价同比上涨。本周COMEX金价环比微幅下跌0.11% ，黄金非商业净多头持仓数量明显上涨4.66% ；本周美国10年期国债收益率为3.57%，环比小幅下跌0.55PCT。2022年10月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下跌。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、 盐湖股份(000792，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年12月12日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 加息预期放缓叠加防疫政策优化，关注金属价格普涨：——有色钢铁行业周策略（2022年第48周） 2022-12-05 高端制造持续回暖，关注加工制造板块：——有色钢铁行业周策略（2022年第47周） 2022-11-28 寻安全与内需α，重周期大拐点β：——有色钢铁行业2023年度投资策略 2022-11-27 房地产预期修复，关注工业金属投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2022年第49周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 房地产预期修复，关注工业金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：房地产预期修复，关注工业金属投资机会 ................................. 6 1.1 宏观：房地产预期修复，关注工业金属投资机会 .......................................................... 6 1.2 钢：普钢综合价格指数环比明显上涨 ............................................................................ 6 1.3 新能源金属：LME镍价环比大幅上涨15.31% .............................................................. 7 1.4 工业金属：LME铜、铝价环比继续上涨 ....................................................................... 7 1.5 金：美国11月PPI涨幅超预期，金价承压 .................................................................. 7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显上涨 ........................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下跌，产量环比小幅上涨 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比微幅上涨，同比明显下跌 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比明显下跌，短流程环比微幅上涨 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：LME镍价环比大幅上涨15.31% .......................................... 17 3.1供给：12月碳酸锂环比明显下跌7.27%、氢氧化锂环比小幅上涨0.56% .................. 17 3.2需求：10月中国新能源汽车产销量环比分别上涨-5.8%、7.7% .................................. 18 3.3价格：锂价环比微幅下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比大幅上涨 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：LME铜、铝价环比继续上涨 ................................................... 25 4.1供给：TC/RC环比明显下跌 ....................................................................................... 25 4.2 需求：11月中国PMI环比下跌，美国PMI环比下跌 ................................................. 27 4.3 LME铜库存环比明显上涨，LME铝库存环比大幅下跌 ............................................... 28 4.4 盈利：本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比上涨，内蒙电解铝盈利环比下跌 ......... 29 4.5 价格：铜价环比明显上涨，铝价环比微幅上涨 ........................................................... 31 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 32 5. 金：美国11月PPI涨幅超预期，金价承压............................................... 34 5.1价格与持仓：金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨34 5.2 宏观指标：美国11月PPI环比上涨0.3%，略高于预期值0.2% ................................ 34 6. 板块表现：本周钢铁、有色均表现优异 .................................................... 36 风险提示 ...................................................................................................... 37 有色、钢铁行业行业周报 —— 房地产预期修复，关注工业金属投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....