摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线则继续上行。中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续小幅下行，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）则均有所回升。分航线来看，SCFI欧洲小幅下行，美西航线和美东航线则均大幅上涨。当周期价的历史走势整体震荡偏上行，周五至高位回落。主要影响因素为关税带来的宏观情绪影响和船司宣涨6月运费带来的情绪面利多。中美谈判后的短期关税下降幅度明显超市场预期，宏观情绪利好期价上行；主流船司（MSC、赫伯罗特、达飞、现代商船、长荣海运）纷纷借此次“东风”宣涨了6月运费，给期价带来短期利好。对于后市而言，可关注关税后续谈判，以及美线货量暴涨是否真正造成欧线运力回调等基本面因素。短期宏观利多影响基本出尽，期价短期走势偏宽幅震荡的可能性相对较大。此外，目前马士基还未官宣涨价函，若此后马士基涨价超预期，也可能给期价带来短期利好。
策略
- 期现（基差）策略：当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。
- 套利（跨期）策略：可择时做08-10合约的正套。
盘面回顾
截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均大幅上涨。其中，EC2508收盘价较前一周上涨49.14%，收于2280.0点；结算价上涨50.37%，收于2256.2点。主要影响因素来自关税谈判结果和船司6月涨价函。
现货信息——运价
- 现货指数层面，截至5月12日，SCFIS欧洲航线继续下行，环比降幅为5.54%；美西航线运价则继续上行，环比增幅为10.19%。
- 截至5月16日，CCFI继续小幅下行，SCFI和NCFI则均有所回升。
- 分航线来看，北美航线均大幅上行，SCFI美西航线环比上涨31.70%，SCFI美东航线环比增幅为22.01%，SCFI欧洲航线则继续下降，环比降幅为0.60%。
现货信息——需求面
- SCFI美东航线（美元/FEU）大幅上涨，环比增幅为42.01%。
- SCFIS欧线和美西线现舱报价走势显示，各船公司报价均有所上涨。
现货信息——供应端
- 分航线投放运力环比，中国-红海、中国-西非、中国-东非等航线均有所增加。
- 分航线投放运力同比，中国-南非、中国-澳新、中国-中东印巴等航线均有所减少。
- 全球集装箱船闲置运力比例收于2.0%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于37966TEU，占这类型船舶的0.8%；12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于39988TEU，占这类型船舶的0.5%。
- 各主要港口拥堵指数，上海港口拥堵指数较上周增加23.7千TEU，收于418.8千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周增加34.7千TEU，收于221.5千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少2.0千TEU，收于119.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少4.6千TEU，收于107.8千TEU。
价差解析
- 当期SCFIS欧洲航线继续下行，降幅为5.54%，收报于1302.62点；主力合约EC2506于周一收于1466.2点，期现基差较前一周下降243.08点，收报-163.58点。
- 期现基差近期整体偏大幅下行，期价受宏观情绪和船司宣涨6月运费带来的情绪面影响，大幅上行。欧线基本面暂无明显起色，欧线运价整体仍偏弱运行，故期现基差再度由正转负，且持续下行。
- 当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。
- 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2506-EC2508合约组合价差收于-595.0点、EC2506-EC2510合约组合价差收于240.0点、EC2508-EC2510合约组合价差收于835.0点。
- 跨期价差组合的巨大差异主要来自于关税政策的影响，近月合约在本周明显上涨，而远月合约涨幅则相对较小。
- 可择时做08-10合约的正套。
