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南华航运（集运）周报

2025-03-03 南华期货任云鹏

摘要
当周期货标的现货指数（SCFIS欧洲航线和美西航线）继续下行但降幅收窄，SCFI、NCFI、CCFI均下行。分航线看，美西和美东航线下行但降幅收敛，欧洲航线回升。主流船司3月提价基本失败，达飞欧线现舱报价甚至低于2月，对近月合约利空；但市场预期船司将提涨，叠加旺季预期，期价在低位有所回升。后市关注最新期货标的、加沙停火及主流船司是否跟进提价。当前市场多空交织，期价短期偏震荡。
策略

期现（基差）策略：当前期现价差矛盾不显著，交易者保持观察寻找机会。
套利（跨期）策略：宜观察等待新的跨期价差机会，关注EC2504-EC2506合约价差向均值回归的可能性。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约收盘价与结算价涨跌互现。EC2506收盘价收于2250.0点，结算价收于2050.1点，周涨幅-2.37%。主要影响因素为船司报价与涨价预期。
现货信息

运价：SCFIS欧洲航线环比降11.25%，美西航线降4.15%；SCFI、NCFI、CCFI均下行。美西和美东航线下行降幅缩小，欧洲航线回升。
需求面：SCFI欧线历史走势显示季节性波动，近一年环比呈下降趋势。
供应端：全球集装箱船闲置运力比例2.8%，17000TEU+船舶闲置运力118750TEU，占2.6%；12000-16999TEU船舶闲置运力87250TEU，占1.2%。港口拥堵指数均有所缓解。

价差解析

期现基差：SCFIS欧洲航线结算价1684.40点，主力合约EC2504结算价1823.70点，基差-139.30点，后续收敛至0轴附近。近月合约受现舱报价下调影响较大，远月受挺价预期支撑。
跨期价差：EC2504-EC2506价差-475.9点，EC2504-EC2508价差-488.9点，EC2506-EC2508价差-13.0点，均有所回落。近远月价差扩张，投资者宜观察新的跨期价差机会。

南华航运（集运）周报

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