核心观点
- 利多因素：印尼镍矿供给紧张推升矿价，成本端支撑增强；现货升水维持高位，反映现货需求相对坚挺。
- 利空因素：纯镍社会库存持续累库，沪镍及LME库存维持高位；新能源领域消费增速放缓，三元电池占比下降削弱镍需求。
交易咨询观点
- 基本面多空交织，短期震荡偏强对待，建议关注矿端成本支撑及库存边际变化。
关键数据
- 沪镍期货：主力合约收盘价124060元/吨，周涨2000.16%；连一、连二、连三合约分别周跌1900元/吨、1860元/吨、1780元/吨。
- LME镍：3个月主力合约收盘价15805美元/吨，周跌45美元/吨；持仓量55628手，成交量124511手，仓单数2350吨，主力合约基差-825元/吨。
- 不锈钢期货：主力合约收盘价129655元/吨，周涨350元/吨；连一、连二、连三合约涨跌幅均为50.58%或50.46%。
- 现货镍：金川镍、进口镍、1#电解镍等品种价格均周跌200-150元/吨。
- 库存：国内社会库存4415吨，LME镍库存195222吨，不锈钢社会库存980.7万吨，镍生铁库存29554.5万吨。
- 产量：中国精炼镍月度产量季节性波动，原生镍总供应含进口季节性增长；印尼镍生铁月度产量季节性变化。
- 价格：菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价5075美元/湿吨，中国港口镍矿库存分港口季节性变化，8-12%镍生铁出厂价全国平均12000元/镍点，Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价12500元/镍点。
- 下游：电池级硫酸镍平均价25000元/吨，溢价较一级镍（板）溢价，硫酸镍溢价季节性波动，镍豆生产硫酸镍利润率季节性变化，外采硫酸镍生产电积镍利润季节性波动。
- 不锈钢：中国硫酸镍月度产量季节性变化，三元前驱体月度产能季节性增长，304不锈钢冷轧卷利润率季节性波动，不锈钢月度产量季节性增长，不锈钢库存季节性变化。
