中辉期货生猪周报：抛售风险逐步升温，警惕去库压力兑现

贾晖 一、现货表现1、本周，全国生猪均价环比下降0.15元至14.61元/公斤。其中，河南市场环比下降0.09元至14.91元/公斤;云南市场环比下降0.12元至14.46元/公斤;山西市场环比下降0.16元至14.67元/公斤;重庆市场环比下降0.3元至14.3元/公斤;四川市场环比下降0.26元至14.4元/公斤。2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.04元至10.98元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。当前补栏热度不高，规模养殖场多自留，成交积极性偏低，成交数量有限，价格波动不大，市场平稳。3、本周，仔猪成交表现一般，补栏积极性下降，7kg仔猪出栏均价环比下降6.2元至511.9元/头，15kg仔猪出栏均价环比上涨6.95元/头至616.12元/头。二、供需表现短期来看，5月样本养殖场计划出栏数继续增长但增幅有所放缓，大猪存栏占比高位运行，出栏体重延续高位震荡。由于2024年年底全国新生仔猪数量小幅回落，2025年4月~6月理论上商品猪出栏量增势将有所放缓。中期方面，新年度1月~3月新生仔猪数量增势不减，预示三季度生猪市场将再度面临出栏增长的压力。长期来看，2025年1月全国能繁母猪存栏量环比微降，2月环比再度转增，3月虽存在小幅回落预期但预计仍处于正常保有量上方，或小幅利好次年年初对应供应量。但4月样本企业能繁存栏继续增长且窝均健崽数继续增长，尚未出现产能拐点。标肥价差有所恢复但仍旧倒挂，不利于二育进场。需求方面，天气升温背景下，屠宰及消费边际增量均较为有限。三、总结整体看来，随着生猪体重持续高位运行，现货端面临的去库压力与日俱增，猪源抛压风险随着时间临近6月逐步增加。此外，中美关税战和谈后饲料成本存在走弱预期，叠加消费端边际增量放缓，短期行情需要警惕破位下调，逢高沽空依旧为年内主导思路，关注9-1反套机会介入。四、风险提示仔猪疫病、市场情绪 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比下降0.15元至14.61元/公斤。其中，河南市场环比下降0.09元至14.91元/公斤;云南市场环比下降0.12元至14.46元/公斤;山西市场环比下降0.16元至14.67元/公斤;重庆市场环比下降0.3元至14.3元/公斤;四川市场环比下降0.26元至14.4元/公斤。 来源:中辉期货有限公司本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.04元至10.98元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。当前补栏热度不高，规模养殖场多自留，成交积极性偏低，成交数量有限，价格波动不大，市场平稳。 本周，仔猪成交表现一般，补栏积极性下降，7kg仔猪出栏均价环比下降6.2元至511.9元/头，15kg仔猪出栏均价环比上涨6.95元/头至616.12元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重增长0.08kg至124.04kg。4月商品猪出栏量环比增加48.32万头至1135.35万头，3月全国生猪存栏环比12月减少1012万头至41731万头。从卓创资讯监测的规模养殖集团的出栏计划来看，全国220家规模场5月生猪出栏计划为1933.34万头，较4月实际出栏量增加1.25%。钢联样本企业5月计划出栏数1318万吨头，较4月环比增加2%。 来源:钢联，中辉期货有限公司本周，肥猪价格随天气升温及饲料成本的上升需求减弱，价格倒挂持续。整体来看，标肥价差周内环比收缩0.04元至0.01元/kg。4月大猪占比环比提升0.15%至35.46%，处于历史高位运行。 短期供应——头部企业出栏情况来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 4月，全国仔猪存活率环比小幅上涨0.01%至92.66%。3月仔猪饲料销量环比提升1.22%。3月全国仔猪出生数环比提升2.03万头至536.25万头，增速有所放缓。 3月，全国能繁母猪存栏数量环比下降27万头至4039万头。4月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。4月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比提升393头至107117头，3月份气温逐渐回升，国内局部零星猪瘟疫病影响相对有限，养殖端母猪产能被动去化较为有限，母猪淘汰量有所减少。4月份仔猪市场支撑能繁母猪存栏，预计下月能繁母猪淘汰量或波动不大。4月，全国窝均健仔数量环比小幅抬升0.02至11.37头，产能效率依旧维持较高水平。 周内，冻品市场需求暂无改善，出库维持缓慢节奏。叠加部分屠宰企业鲜品销售遇阻，被动入库现象仍有冻品库存，故环比小幅提升0.01%于17.28%。 周内，屠宰企业适重猪源收购略有难度，抑制了企业开工提升，同时天气转暖，消费需求转弱，下游对高价订单接受能力有限，企业出于控制库存以及成本考虑，主动开工意愿不强，全国屠宰企业开工率环比下降0.43%至28.11%，生猪鲜销率环比下滑0.18%至89.07%。全国屠宰量周内环比下行2456头至121173头。屠宰利润环比下行3元至-22.5元/头。下周看，市场暂无明显利好因素提振，预计下周企业开工率或继续小跌。 来源:中辉期货有限公司周内，上海西郊批发市场日均到货量震荡持稳上行，日均到货在5800头左右。北京新发地市场到货量在1696头左右。 本周，玉米价格环比上行5.72元至2304.29元/吨。豆粕现货周内环比下降150元至2988元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪的成本价格环比下降2.8095元至1651.3999元/头。自繁自养的成本价格环比减少3.5145元至1619.2元/头。 周内，生猪自养利润环比下降7.67元至111.01元/头，生猪外购利润环比上升31元至52.44元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司周内，全国猪粮比价环比下降0.41至6.18；4月仔猪料肉比环比持稳于2.8，维持高位运行。