基础化工行业周报（20250512-20250518）：关税矛盾缓和带来补库效应，本周丁二烯、PX、PTA价格涨幅居前

中美贸易摩擦关税缓和，双方各自降低税率后，90天内中美贸易迎来补库窗口期。化工行业整体处于盈利和估值双底，短期补库行为将迎来交易环节的回暖。Q2和Q3看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向。建议板块性关注新材料公司成长机会。

本周丁二烯、PX、PTA价格涨幅居前，分别上涨17.8%、12.0%和8.5%。丁二烯市场供应收紧，需求积极；PX市场供应偏紧，下游PTA行情强势带动采购热度上升；PTA市场前期上扬受成本与需求带动，后期在聚酯端承压与油价回落影响下，市场转弱概率上升。

能源化工行业2025年度投资策略：新疆、新材料、新世界。24年以来，中美库存周期错位和国内地产下行继续压制化工品的价格表现。PB-ROE双底形成后，突破口来自供给的反抗，而趋势性的机会来自需求的新大陆。新疆大发展是团队今年提出的新方向，受益于一带一路地缘转向和能源保障战略，正处在高质量发展的重要战略机遇期。重点关注新疆煤化工未来的大量投资发力。

新疆，策略主线建议关注：在新疆进行项目投资的公司、为煤化工项目提供服务的公司、为煤化工建设提供服务的公司、新疆本地的国企/兵团企业。

新材料，策略主线建议关注：供给出清导致竞争格局优化的品种、技术上实现突破并且在估值上有空间的新材料公司。

新世界，策略主线建议关注：产能实现出海的公司、全球再工业化的过程中，亚非拉城镇化率提高带来需求边际的公司。

风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；逆全球化背景下的产业脱钩。