基础化工行业周报：本周纯碱价格涨幅居前，优先配置龙头白马

=-90786==-9‘76535’ 2023.11.26 股票研究 本周纯碱价格涨幅居前，优先配置龙头白马 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)周志鹏(分析师) 报 周021-38038445021-38038878021-38676666 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.cozhouzhipeng027980@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880523040003S0880523060004 本报告导读： 10月经济数据显示工业生产仍有韧性，消费和失业率等指标较好，后续政策对制造业 和基建投资仍有支撑，未来化工品需求或向好，优先配置有量有优势的龙头企业。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（11.20-11.24）上证指数涨幅为- 0.44%，创业板指跌幅为-2.45%，基础化工指数（CI005006）涨幅为 -1.60%，在30个板块中排名第21位。周价格涨幅前🖂：硫酸（浙江巨化）（+9.38%）、液氯（华东）（+8.54%）、重质纯碱(华东)（+8.42%）、轻质纯碱（+7.87%）、焦炭（山西美锦）（+4.96%）； 基础化工行业周观点：10月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性， 消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期 高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建证投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。推荐以下三条主券线：1.周期底部看成长：国内经济趋势性恢复中，海外去库存接近尾研声，需求边际向上趋势明确，2023-2024年属于化工行业新增供给集究中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍报将是下一轮周期向上的主要受益者，单纯扩产能已不符合发展新模告式，扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向，受益子行业包括聚 氨酷、煤化工、农药原药、钵白粉、纯碱、钾肥、轮胎等。2.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯， 看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉、复合材料边框等子行业。3.景气度确定性拐点： 景气度向上拐点虽迟但至二代制冷剂配额确定有效约束氟化工行业 的供给格局，竞争格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近，具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、亚钾国 际、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、博菲电气、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟，相关受益公司包括巨化股份、永和股份、三美股份。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动；在建新 增产能较多。 相关报告 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.26 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.24 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.23 《供需博弈演绎中，周期底部看成长》 2023.11.21 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.21  目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪8 4.1.轮胎行业8 4.2.农化行业8 4.3.磷化工行业10 4.4.氟化工行业12 4.5.新材料行业14 5.本周（11.20-11.24）重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2石化产品21 6.3化肥22 6.4农药23 6.5纯碱、氯碱24 6.6化纤24 6.7聚氨酯26 6.8其他27 7.风险提示30 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（11.20-11.24）上证指数涨幅为-0.44%，创业板指跌幅为-2.45%，基础化工指数（CI005006）涨幅为-1.60%，在30个板块中排名第21位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-1.60%，在30个板块中排名第21位 中信一级行业涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 房地产农林牧渔 煤炭综合金融 医药商贸零售食品饮料交通运输 综合建材银行 石油石化消费者服务 钢铁纺织服装 家电轻工制造 建筑电力及公用事业 传媒基础化工非银行金融 机械有色金属 汽车国防军工 电力设备及新能源 电子通信计算机 -5% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：天龙股份+19.75%，和顺石油+15.01%，三力士 +11.91%，永和股份+11.14%，广聚能源+9.47%； 股价周跌幅排名前🖂：壹石通-21.16%，科创新源-16.86%，洪汇新材 -13.32%，西陇科学-13.25%，同益股份-12.81%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 天龙股份 19.75% 壹石通 -21.16% 和顺石油 15.01% 科创新源 -16.86% 三力士 11.91% 洪汇新材 -13.32% 永和股份 11.14% 西陇科学 -13.25% 广聚能源 9.47% 同益股份 -12.81% 金奥博 7.95% 天晟新材 -12.16% 巨化股份 7.44% 广信材料 -11.43% 三美股份 7.03% 天铁股份 -11.41% 尤夫股份 6.46% 光华科技 -10.29% 水羊股份 5.97% 宏昌电子 -9.91% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2. 投资建议 10月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性，消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。同时，库存仍在去化中但需求持续改善，相关子行业业绩有望延续改善，推荐周期底部成长，新”趋势、“新”方向、“新”材料，景气度确定性拐点相关三条主线： 1.周期底部看成长：国内经济趋势性恢复中，海外去库存接近尾声，需求边际向上趋势明确，2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期， 供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，单纯扩产能已不符合发展新模式，扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向，受益子行业包括聚氨酷、煤化工、农药原药、钵白粉、纯碱、钾肥、轮胎等。 2.新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展 的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉、复合材料边框等子行业。 3.景气度确定性拐点：景气度向上拐点虽迟但至二代制冷剂配额确定有 效约束氟化工行业的供给格局，竞争格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近，具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/11/24 EPS PE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 82.30 5.96 5.40 7.33 13.81 15.24 11.23 002601.SZ 龙佰集团 增持 17.69 1.68 1.29 1.94 10.52 13.71 9.12 600426.SH 华鲁恒升 增持 29.86 3.38 2.02 2.83 8.83 14.78 10.55 600486.SH 扬农化工 增持 65.70 5.95 3.93 4.62 11.04 16.72 14.22 002597.SZ 金禾实业 增持 21.76 3.20 1.36 1.71 6.79 16.00 12.73 002984.SZ 森麒麟 增持 29.74 1.30 1.91 2.31 22.93 15.57 12.87 601966.SH 玲珑轮胎 增持 20.36 0.05 1.01 1.16 394.59 20.16 17.55 601058.SH 赛轮轮胎 增持 11.48 0.45 0.86 0.95 25.57 13.35 12.08 603713.SH 密尔克卫 增持 64.28 3.69 3.40 4.31 17.41 18.91 14.91 002930.SZ 宏川智慧 增持 21.66 0.54 0.76 0.96 39.81 28.50 22.56 300910.SZ 瑞丰新材 增持 49.17 2.86 2.41 2.99 17.19 20.40 16.44 603260.SH 合盛硅业 增持 54.60 7.23 2.31 2.73 7.55 23.64 20.00 688357.SH 建龙微纳 增持 54.73 3.53 2.67 3.40 15.49 20.50 16.10 002986.SZ 宇新股份 增持 17.57 1.51 1.77 2.05 11.67 9.93 8.57 300487.SZ 蓝晓科技 增持 53.12 1.15 1.40 2.00 46.01 37.94 26.56 688386.SH 泛亚微透 增持 44.00 0.94 1.40 1.69 46.82 31.43 26.04 600141.SH 兴发集团 增持 19.82 5.99 1.25 1.60 3.31 15.86 12.39 688300.SH 联瑞新材 增持 65.16 1.41 1.09 1.46 46.36 59.78 44.63 605399.SH 晨光新材 增持 14.76 3.31 0.38 0.56 4.45 38.84 26.36 688722.SH 同益中 增持 14.19 0.65 1.24 1.86 21.91 11.44 7.63 603255.SH 鼎际得 增持 38.59 1.00 0.77 0.92 38.69 50.12 41.95 300721.SZ 怡达股份 增持 16.30 1.88 3.85 4.78 8.65 4.23 3.41 301100.SZ 风光股份 增持 19.70 0.42 1.24 2.08 47.11 15.89 9.47 301035.SZ 润丰股份 增持 77.25 5.97 3.58 4.62 12.93 21.58 16.72 300109.SZ 新开源 增持 19.81 1.45 2.07 2.62 13.64 9.57 7.56 000683.SZ 远兴能源 增持 6.41 1.44 0.57 0.78 4.45 11.25 8.22 000893.SZ 亚钾国际 增持 27.54 1.83 1.55 2.32 15.07 17.77 11.87 688269.SH 凯立新材 增持 43.69 1.62 1.21 1.59 27.00 36.11 27.48 300285.SZ 国瓷材料 增持 24.46 0.65 0.65 0.81 37.73 37.63 30.20 301373.SZ 凌玮科技 增持 31.29 0.84 1.17 1.53 37.25 26.74 20.45 001255.SZ 博菲电气 增持 35.68 1.11 0.91 1.19 32.21 39.21 29.98 300596.SZ 利安隆 增持 31.44 2.41 1.77 2.20 13.06 17.76 14.29 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2023年11月24日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学周度跟踪：MDI价格下降