基础化工行业周报：本周冬储备肥推涨磷酸一铵，优先配置龙头白马

=-90786==-9‘76535’ 2023.11.18 股票研究 本周冬储备肥推涨磷酸一铵，优先配置龙头白马 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)陈传双(研究助理) 报 周021-38038445021-38038878021-38676675 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.cochenchuanshuang027603@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880523040003S0880123060038 本报告导读： 10月经济数据显示工业生产仍有韧性，消费和失业率等指标较好，后续政策对制造业 和基建投资仍有支撑，未来化工品需求或向好，优先配置有量有优势的龙头企业。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（11.13-11.17）上证指数涨幅为 +0.51%，创业板指跌幅为-0.93%，基础化工指数（CI005006）涨幅为 +0.78%，在30个板块中排名第15位。周价格涨幅前🖂：PA6 （+33.57%）、液氯（华东）（+20.27%）、MAP(四川金河55%) （+20.00%）、顺酐（+12.70%）、重质纯碱（华东）（+7.95%）。 基础化工行业周观点：10月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性，消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期 高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建证投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。推荐三条主线：券1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需研求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经究济复苏的进程去不断调整。随着对于经济复苏的强预期修正至温和复报苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可告为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头 企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度 往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、纳米级二氧化硅、分子筛、硅微粉、润滑油添加 剂、POE、贵金属催化剂等。3.景气度拐点将至的农化板块：化肥及 农药行业均处于周期底部区域，内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、凌玮科技、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材、国瓷材料等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 相关报告 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.17 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.16 《LAO：加速突破，高端化空间广阔》2023.11.15 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.15 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2023.11.14 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业8 4.3.磷化工行业10 4.4.氟化工行业11 4.5.新材料行业13 5.本周（11.13-11.17）重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2石化产品21 6.3化肥22 6.4农药23 6.5纯碱、氯碱23 6.6化纤24 6.7聚氨酯25 6.8其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（11.13-11.17）上证指数涨幅为+0.51%，创业板指跌幅为-0.93%，基础化工指数（CI005006）涨幅为+0.78%，在30个板块中排名第15位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+0.78%，在30个板块中排名第15位 中信一级行业涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 商贸零售 传媒 机械综合金融纺织服装有色金属消费者服务 建筑基础化工 电子非银行金融轻工制造 电力及公用事业 交通运输 石油石化 煤炭家电医药房地产 建材 银行农林牧渔 电力设备及新能源 食品饮料 -2% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：壹石通+61.62%，西陇科学+48.13%，宏昌电子 +30.82%，天铁股份+26.76%，至正股份+22.94%； 股价周跌幅排名前🖂：*ST榕泰-17.95%，昊华科技-8.27%，华恒生物 -6.89%，乐通股份-5.57%，易普力-5.43%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 壹石通 61.62% *ST榕泰 -17.95% 西陇科学 48.13% 昊华科技 -8.27% 宏昌电子 30.82% 华恒生物 -6.89% 天铁股份 26.76% 乐通股份 -5.57% 至正股份 22.94% 易普力 -5.43% 科创新源 20.77% 斯迪克 -4.86% 锦鸡股份 16.75% 三棵树 -4.66% 宝利国际 15.04% 百傲化学 -4.29% 润禾材料 13.39% 万华化学 -4.32% 三孚新科 12.04% 聚赛龙 -4.08% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 10月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性，消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。同时，库存仍在去化中但需求持续改善，相关子行业业绩有望延续改善。继续推荐经济复苏、农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复 苏的进程去不断调整。随着对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、纳米级二氧化硅、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。 3.景气度持续回暖的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部区域， 内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/11/17 EPS PE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 82.30 5.96 5.40 7.33 13.81 15.24 11.23 002601.SZ 龙佰集团 增持 17.69 1.68 1.29 1.94 10.52 13.71 9.12 600426.SH 华鲁恒升 增持 29.86 3.38 2.02 2.83 8.83 14.78 10.55 600486.SH 扬农化工 增持 65.70 5.95 3.93 4.62 11.04 16.72 14.22 002597.SZ 金禾实业 增持 21.76 3.20 1.36 1.71 6.79 16.00 12.73 002984.SZ 森麒麟 增持 29.74 1.30 1.91 2.31 22.93 15.57 12.87 601966.SH 玲珑轮胎 增持 20.36 0.05 1.01 1.16 394.59 20.16 17.55 601058.SH 赛轮轮胎 增持 11.48 0.45 0.86 0.95 25.57 13.35 12.08 603713.SH 密尔克卫 增持 64.28 3.69 3.40 4.31 17.41 18.91 14.91 002930.SZ 宏川智慧 增持 21.66 0.54 0.76 0.96 39.81 28.50 22.56 300910.SZ 瑞丰新材 增持 49.17 2.86 2.41 2.99 17.19 20.40 16.44 603260.SH 合盛硅业 增持 54.60 7.23 2.31 2.73 7.55 23.64 20.00 688357.SH 建龙微纳 增持 54.73 3.53 2.67 3.40 15.49 20.50 16.10 002986.SZ 宇新股份 增持 17.57 1.51 1.77 2.05 11.67 9.93 8.57 300487.SZ 蓝晓科技 增持 53.12 1.15 1.40 2.00 46.01 37.94 26.56 688386.SH 泛亚微透 增持 44.00 0.94 1.40 1.69 46.82 31.43 26.04 600141.SH 兴发集团 增持 19.82 5.99 1.25 1.60 3.31 15.86 12.39 688300.SH 联瑞新材 增持 65.16 1.41 1.09 1.46 46.36 59.78 44.63 605399.SH 晨光新材 增持 14.76 3.31 0.38 0.56 4.45 38.84 26.36 688722.SH 同益中 增持 14.19 0.65 1.24 1.86 21.91 11.44 7.63 603255.SH 鼎际得 增持 38.59 1.00 0.77 0.92 38.69 50.12 41.95 300721.SZ 怡达股份 增持 16.30 1.88 3.85 4.78 8.65 4.23 3.41 301100.SZ 风光股份 增持 19.70 0.42 1.24 2.08 47.11 15.89 9.47 301035.SZ 润丰股份 增持 77.25 5.97 3.58 4.62 12.93 21.58 16.72 300109.SZ 新开源 增持 19.81 1.45 2.07 2.62 13.64 9.57 7.56 000683.SZ 远兴能源 增持 6.41 1.44 0.57 0.78 4.45 11.25 8.22 000893.SZ 亚钾国际 增持 27.54 1.83 1.55 2.32 15.07 17.77 11.87 688269.SH 凯立新材 增持 43.69 1.62 1.21 1.59 27.00 36.11 27.48 300285.SZ 国瓷材料 增持 24.46 0.65 0.65 0.81 37.73 37.63 30.20 301373.SZ 凌玮科技 增持 31.29 0.84 1.17 1.53 37.25 26