基础化工行业周报：本周液氯、维生素A价格涨幅居前，重视具备业绩韧性子行业

股票研究/2024.07.27 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本周液氯、维生素A价格涨幅居前，重视具备业绩韧性子行业 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)周志鹏(分析师) 021-38038445021-38038878021-38676666 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.comzhouzhipeng027980@gtjas.com 登记编号S0880522120008S0880523040003S0880523060004 本报告导读： 三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头。同时，新材料板块今年虽有压力，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的部分子行业龙头。 投资要点： 本周市场表现及价格跟踪：本周（07.22-07.26）上证指数涨跌幅为-3.07%，创业板指涨跌幅为-3.82%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.72%，在30个板块中排23位。价格涨幅前🖂：液氯（华东 （+18.18%）、硫磺（温哥华FOB现货价）（+5.88%）、MAP(四川金河55%)（+5.71%）、硫磺(Cfr中国现货价)（+5.26%）、DAP（美国海湾）（+3.88%）。 基础化工行业周观点：“只有反弹没有反转”，主要因为大部分子行业 今年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负 面影响，目前供需格局仍在筑底中；当下进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业；仍存在景气度确定性较高的制冷剂行业，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整期是布局的最好阶段；海运费存在下调预期，轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号；新材料板块今年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、华峰化学、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新 材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟通用股份、神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.27 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.26 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.24 基础化工《磷肥进入出口旺季，磷矿石价格上行》2024.07.24 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.23 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 3.1.万华化学周度跟踪：MDI价差回升5 3.2.华鲁恒升：荆州一期投产，二期开工6 3.3.巨化股份：24Q2业绩大幅增长，看好制冷剂景气周期6 3.4.赛轮轮胎(601058)：24Q2业绩符合预期，产销创历史新高7 3.5.华峰化学(002064)：24Q2业绩环比增长，加码上游产业链布局8 4.重要子行业跟踪9 4.1.新材料行业9 4.2.农化行业9 4.3.氟化工行业13 4.3.1.氟化工：三代制冷剂价格高位盘整13 4.3.2.氟化工：R22价格高位，看好供给驱动涨价弹性14 4.4.轮胎行业：半钢胎高景气延续，海外基地税率优势明显14 5.7.22-7.26重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势21 6.1.基础原材料21 6.2.石化产品21 6.3.化肥22 6.4.农药23 6.5.纯碱、氯碱23 6.6.化纤24 6.7.聚氨酯25 6.8.其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（07.22-07.26）上证指数涨跌幅为-3.07%，创业板指涨跌幅为-3.82%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.72%，在30个板块中排23位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.07%，创业板指涨跌幅为-3.82% 周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% 国防军工 综合综合金融 电力设备及新能源 建筑家电 交通运输电力及公用事业非银行金融 建材传媒机械计算机 汽车商贸零售纺织服装 钢铁轻工制造 银行消费者服务 房地产 通信基础化工 煤炭医药 石油石化农林牧渔 电子食品饮料 有色金属 -8% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：双一科技（+25.19%）、海新能科（+11.89%）、岳阳兴长（+9.38%）、天洋新材（+9.20%）、丹化科技（+8.89%）； 股价周跌幅排名前🖂：双乐股份（-17.19%）、同益股份（-15.35%）、怡达股份（-14.97%）、凯美特气（-14.00%）、兴化股份（-13.73%）。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 双一科技 25.19% 双乐股份 -17.19% 海新能科 11.89% 同益股份 -15.35% 岳阳兴长 9.38% 怡达股份 -14.97% 天洋新材 9.20% 凯美特气 -14.00% 丹化科技 8.89% 兴化股份 -13.73% 天晟新材 8.77% 三孚新科 -11.93% 蓝丰生化 8.33% 宝丰能源 -11.78% 乐通股份 7.64% 卓越新能 -10.73% 大东南 6.95% 湖北宜化 -10.38% 亚邦股份 6.75% 聚合顺 -10.61% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 “只有反弹没有反转”，主要因为大部分子行业今年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负面影响，目前供需格局仍在筑底中；当下进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业；仍存在景气度确定性较高的制冷剂行业，本周虽有转产谣言导致相关公司调整幅度较大，但价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整期是布局的最好阶段；海运费存在下调预期，轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号；新材料板块今年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/7/26 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 79.31 4.88 6.27 7.52 16.25 12.65 10.55 002601.SZ 龙佰集团 增持 17.03 1.00 1.70 1.89 17.02 10.02 9.01 600426.SH 华鲁恒升 增持 24.45 1.73 2.18 2.67 14.10 11.22 9.16 600160.SH 巨化股份 增持 19.49 0.53 0.95 1.31 36.83 20.52 14.88 002064.SZ 华峰化学 增持 7.33 0.47 0.59 0.72 15.44 12.42 10.18 002984.SZ 森麒麟 增持 21.72 1.52 1.97 2.43 14.27 11.03 8.94 601966.SH 玲珑轮胎 增持 16.87 0.70 1.47 1.77 24.02 11.48 9.53 601058.SH 赛轮轮胎 增持 12.58 0.73 1.30 1.45 17.12 9.68 8.68 300487.SZ 蓝晓科技 增持 38.33 1.47 1.99 2.44 26.09 19.26 15.71 688300.SH 联瑞新材 增持 47.44 0.98 1.26 1.54 48.47 37.65 30.81 301373.SZ 凌玮科技 增持 21.90 1.03 1.50 1.95 21.16 14.60 11.23 601500.SH 通用股份 增持 4.60 0.10 0.44 0.73 47.49 10.45 6.30 600486.SH 扬农化工 增持 52.60 3.73 4.21 4.63 14.09 12.49 11.36 002597.SZ 金禾实业 增持 19.34 1.62 1.42 1.71 11.90 13.62 11.31 603713.SH 密尔克卫 增持 52.00 3.24 3.48 4.35 16.07 14.94 11.95 002930.SZ 宏川智慧 增持 11.50 0.61 0.79 0.92 18.77 14.56 12.50 300910.SZ 瑞丰新材 增持 39.00 2.34 2.43 3.08 16.64 16.05 12.66 603260.SH 合盛硅业 增持 47.72 2.35 2.73 3.13 20.30 17.48 15.25 688357.SH 建龙微纳 增持 20.18 2.39 2.51 2.93 8.46 8.04 6.89 002986.SZ 宇新股份 增持 9.97 1.49 2.05 2.28 6.69 4.86 4.37 688386.SH 泛亚微透 增持 25.98 0.68 1.69 2.55 38.39 15.37 10.19 600141.SH 兴发集团 增持 17.90 1.69 1.63 2.00 10.62 10.98 8.95 605399.SH 晨光新材 增持 10.66 0.50 0.56 0.67 21.35 19.04 15.91 301035.SZ 润丰股份 增持 38.38 2.97 3.39 4.12 12.90 11.32 9.32 300109.SZ 新开源 增持 10.76 1.30 2.62 4.17 8.29 4.11 2.58 000683.SZ 远兴能源 增持 6.43 0.49 0.75 0.88 13.21 8.57 7.31 688269.SH 凯立新材 增持 22.13 1.10 1.31 1.77 20.13 16.89 12.50 300285.SZ 国瓷材料 增持 18.50 0.48 0.75 0.91 38.62 24.67 20.33 001255.SZ 博菲电气 增持 21.14 0.72 0.77 1.10 29.31 27.45 19.22 300596.SZ 利安隆 增持 23.89 1.63 1.98 2.62 14.68 12.07 9.12 002643.SZ 万润股份 增持 8.97 0.70 0.91 1.13 12.78 9.86 7.94 300980.SZ 祥源新材 增持 15.32 0.35 0.86 1.30 43.66 17.81 11.78 600810.SH 神马股份 增持 5.92 -0.02 0.39 0.57 -356.17 15.18 10.39 002064.SZ 华峰化学 增持 7.33 0.47 0.59 0.72 15.44 12.42 10.18 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2024年0