光伏行业周报：4月印度光伏装机同比高增，光伏玻璃价格有所松动

未经许可，禁止转载太阳能2025年05月18日推荐 （维持）证券分析师：黄麟邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001证券分析师：盛炜邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003联系人：蒋雨凯邮箱：jiangyukai@hcyjs.com行业基本数据股票家数(只)36总市值(亿元)8,548.45流通市值(亿元)7,460.73相对指数表现1M6M4.9%-25.5%1.8%-23.5%相关研究报告《光伏行业周报（20250505-20250511）：山东新能源电价市场化改革细则发布，促进行业高质量发2025-05-11《光伏行业周报（20250428-20250504）：欧洲停电或刺激光储需求释放，5月产业链排产预计环降》2025-05-06《光伏行业周报（20250421-20250427）：东南亚四国双反终裁税率公布，边际影响或有限》2025-04-2824/0724/1024/1225/032024-05-20~2025-05-16太阳能沪深300华创证券研究所 %绝对表现相对表现展》-26%-12%2%17%24/05 占比%0.000.860.9412M-21.4%-28.2%25/05 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、4月印度光伏装机同比高增，光伏玻璃价格有所松动..........................................4（一）4月印度光伏装机同比高增，政策驱动下需求有望维持高景气.......................4（二）下游需求转弱叠加新增产能释放，光伏玻璃价格有所松动.............................4二、市场行情回顾.............................................................................................................5（一）本周行业涨跌幅.....................................................................................................5（二）本周个股涨跌幅.....................................................................................................5（三）行业PE估值..........................................................................................................6（四）行业PE估值分位数..............................................................................................7三、本周光伏产业链价格.................................................................................................8四、风险提示...................................................................................................................10 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 2025年4月，印度新增光伏装机2.30GW，同比+179%（GW）........................4图表2 2025年1-4月，印度累计新增光伏装机10.08GW，同比+8%.............................4图表3近期光伏玻璃库存缓增.............................................................................................4图表4 3-4月新增点火光伏玻璃产能逐渐释放产出...........................................................4图表5本周电力设备行业上涨1.39%（申万行业指数）..................................................5图表6本周光伏设备上涨2.00%（申万行业指数）..........................................................5图表7本周京运通上涨34.34%............................................................................................6图表8本周华西能源下跌14.64%........................................................................................6图表9本周美股重要光伏公司涨跌幅情况.........................................................................6图表10本周行业PE（TTM）排名.....................................................................................7图表11本周电力设备子行业PE（TTM）排名.................................................................7图表12截至5月16日，电力设备行业PE估值分位数为20.1%...................................8图表13截至5月16日，光伏设备行业PE估值分位数为12.3%...................................8图表14硅料价格走势（元/kg）..........................................................................................9图表15硅片价格走势（元/片）..........................................................................................9图表16电池片价格走势（元/W）......................................................................................9图表17 N型组件价格走势（元/W）..................................................................................9图表18海外组件价格走势（美元/W）............................................................................10图表19光伏玻璃价格走势（元/m2）................................................................................10图表20胶膜价格走势（元/m2）........................................................................................10 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、4月印度光伏装机同比高增，光伏玻璃价格有所松动（一）4月印度光伏装机同比高增，政策驱动下需求有望维持高景气2025年1-4月印度累计新增光伏装机10.08GW，同比+8%；其中4月印度新增光伏装机2.30GW，同比+179%，环比-25%。根据InfoLink Consulting公众号，一方面，由于光伏园区和超大型光伏项目开发计划、总理光伏家庭计划及农民能源安全与发展计划均将2026年作为装机目标节点；另一方面印度国家电力计划（NEP）2030年光伏累计装机目标达280GW，对应年均新增约30GW。在补贴及政策的共同推动下，印度光伏装机有望维持高景气，据infolink Consulting预计，2025年印度光伏装机有望达35-40GW。图表1 2025年4月，印度新增光伏装机2.30GW，同图表2 2025年1-4月，印度累计新增光伏装机10.08GW，同比+8%资料来源：CEA，华创证券（二）下游需求转弱叠加新增产能释放，光伏玻璃价格有所松动库存呈缓增趋势，光伏玻璃价格小幅松动。据卓创资讯，本周3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃报21.50/13.50元/m²，周环比-0.25元/平。截至本周四，行业库存天数约38.2天，周环比增加0.4天，环比增长1.5%。随着3-4月新增点火的光伏玻璃产能陆续爬坡贡献产出，，同时抢装逐渐接近尾声需求端转弱，预计端游光伏玻璃库存将呈缓增趋势。图表3近期光伏玻璃库存缓增图表4 3-4月新增点火光伏玻璃产能逐渐释放产出资料来源：卓创资讯，华创证券资料来源：卓创资讯，华创证券-200%0%200%400%600%800%1000%2022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/092025/01印度月度装机（GW）同比0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202310152025303540452023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042.0mm光伏镀膜玻璃（元/平，左轴）库存天数（天，右轴）-8000-6000-4000-2000020004000600080002024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/11新点火产能（t/d)复产产能（t/d） 20242024/12 4-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%-8000-6000-4000-2000020004000600080002025/012025/022025/032025/042025/05冷修/停产产能（t/d） 资料来源：CEA，华创证券10121416182022242021/072021/102022/012022/042022/072022/10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号二、市场行情回顾（一）本周行业涨跌幅本周申万综合指数上涨1.74%，电力设备行业指数上涨1.39%。涨跌幅前三的行业分别是美容护理(申万)（+3.08%）、非银金融(申万)（+2.49%）、汽车(申万)（+2.40%）；涨跌幅后三的行业分别是传媒(申万)（-0.77%）、国防军工(申万)（-1.18%）、计算机(申万)（-1.26%）。图表5本周电力设备行业上涨1.39%（申万行业指数）在电力设备（申万