棉花产业风险管理日报

棉花产业⻛险管理⽇报2025/5/15 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 中美关税超预期下调，有利于国内纺服出口市场的恢复，短期棉价或有反弹，但棉价上方仍存部分套保压力，且当前政策变数仍较多，还需关注订单实际落地情况，若订单未有如期下放，棉价反弹高度或受限，在需求淡季下还将承压运行，关注产区天气异动及棉花去库情况。 【利多解读】 1、24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，且目前剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手中，棉花基差偏强 2、中美双方举行会谈，中美关税下调，其中美国对中国商品24%的关税在初始的90天内暂停实施，后续仍存变数，短期出口订单下放量或有望增加 【利空解读】 1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保 2、下游步入淡季，订单环比走弱，纱布厂成品库存小幅走高，部分工厂面临降负荷的压力