南华期货焦煤焦炭周报：强现实能持续多久？

南华期货焦煤焦炭周报 ——强现实能持续多久？ 2025/05/16 南华研究院黑色研究团队袁铭（Z0012648）张泫（F03118257）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 周度观点 【盘面回顾】周内双焦宽幅震荡，上半周表现较强，但整体价格重心仍在下移。现货成交偏差，海煤价格维稳，蒙煤和国产焦煤价格阴跌，焦炭一轮提降于周五落地，双焦基差小幅收缩，9-1月差走弱。 【产业表现】 焦煤：因销售不畅造成顶库，部分国内矿山有减产动作，但下游进入提降周期，焦化厂对后市谨慎，原料补库积极性不高，矿山原煤、精煤库存压力攀升。进口方面，口岸通关车数维持高位，监管区库存堆积，海煤到港压力不大，港口延续去库。 焦炭：焦化开启提降周期，一轮提降落地后，部分地区焦化利润承压，但尚未触及减产临界点，短期内焦炭产量以稳为主。钢厂盈利率保持扩张，铁水产量高位维稳，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤持续阴跌，焦炭成本支撑有所松动。 【南华观点】 关税谈判缓和对黑色情绪的利好已被计价，受制于较弱的基本面，双焦盘面较为冷静，短暂反弹后转跌。近期钢厂盈利率良好，钢厂选择此时对焦炭提降，本质上体现了钢材远月接单压力和钢厂对后市需求的担忧。二季度仍有2-3轮提降预期，焦炭盘面上涨阻力较大。焦煤在强现实需求背景下，上游矿山环节仍在持续累库，建议作为黑色空配。操作层面，双焦维持反弹布空的思路不变，不建议抄底。 供需平衡表 周内重点资讯 【宏观资讯】 1.央行：1-4月社融增量16.34万亿，新增贷款10.06万亿，4月M2同比增8%。2.美方已于美东时间5月14日凌晨00:01调整对华加征关税。3.中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。中方将暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。4.特朗普“宏大减税法案”公布：十年拟减税4万亿、将债务上限提高4万亿美元、未提及百万富翁征税提议。5.3月中国减持189亿美元美债、持仓规模降至第三，英国升至第二。6.穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。 【产业资讯】 1.Kpler船舶追踪数据显示，前4个月，俄罗斯海运煤炭出口量累计为4906.9万吨，较上年同期下降3.7%。其中，出口中国的海运煤炭数量为1586.25万吨，同比减少20.2%，占俄罗斯海运煤炭出口总量的32.3%。 2.5月13日，沙钢废钢上调50元/吨，执行价重一2500元/吨；重二2470元/吨；重三2440元/吨。 3. Mysteel煤焦：16日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。焦炭首轮降价全面落地。 数据概览 价格利润及价差 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,钢联,南华研究 source：同花顺,南华研究 焦煤供应与库存 矿山：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比减0.7%。原煤日均产量200.6万吨，环比减1.5万吨，原煤库存606.8万吨，环比增27.0万吨。 洗煤厂：110家洗煤厂样本：开工率62.08%较上期降0.34%；日均产量52.81万吨减0.3万吨；原煤库存305.51万吨增15.66万吨；精煤库存203.26万吨增5.98万吨。 港口：16个港口进口焦煤库存为545.47减0.50；其中华北3港焦煤库存为239.22增7.85，东北2港29.60减4.50，华东9港153.65减2.85，华南2港123.00减1.00。 source：南华研究 钢联 source：南华研究 钢联 source：南华研究 ...... 焦炭供应与库存 独立焦化：独立焦企全样本：产能利用率为75.70%增0.26%；焦炭日均产量67.15增0.23，焦炭库存94.31减0.13，炼焦煤总库存884.93减31.69，焦煤可用天数9.9天减0.39天。 钢厂焦化：247家钢厂样本：焦炭日均产量47.3持平0.00，产能利用率87.22%持平0.00 %；焦炭库存663.8减7.23，焦炭可用天数12.01天减0.09天；炼焦煤库存791.21增4.00，焦煤可用天数12.58天增0.07天；喷吹煤库存405.05减7.40，喷吹可用天数11.85天减0.19天。 港口：18个港口焦炭库存为281.38减2.30；其中北方5港焦炭库存为97.27减1.83，华东10港157.11减2.47，南方3港27.00增2.00。 source：南华研究 钢联 source：南华研究,wind,钢联 source：南华研究 钢联 source：南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 钢材产量与库存 检修情况：247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比上周减少0.33个百分点，同比去年增加3.19个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.36个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周减少0.87万吨，同比去年增加7.88万吨。 钢材供需：五大钢材品种供应883.69万吨，周环比下降5.82万吨，降幅0.7%。五大钢材总库存1430.66万吨，周环比降45.41万吨，降幅3.1%。五大品种周消费量为913.76万吨，环比增加8%；其中建材消费环比增16.2%，板材消费环比增5.2%。 source：钢联 南华研究 煤焦进出口 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind