量化基金业绩跟踪周报：本周大盘指增和中小盘指增超额收益分化

冯佳睿S0800524040008fengjiarui@research.xbmail.com.cn郑玲玲S0800524060001zhenglingling@research.xbmail.com.cn构建高收益高胜率基金组合：量化选基因子体系 初 探 （ 上 ）—基 金 定 量 研 究 系 列 （3）上周申报多个港股ETF—ETF市场扫描与策略跟踪（2025.05.11）2025-05-111000指增YTD超额收益均值已达3.4%—量跟踪周报（2025.05.06-2025.05.09）2025-05-10从MAA到VAA：资产配置不止均值方差和风美国股票ETF资金倾向流入非美市场指数ETF—ETF市 场 扫 描 与 策 略 跟 踪（2025.05.05）2025-05-05证券研究报告2025年05月17日 分析师1356491768815600710022相关研究2025-05-12化基险平价2025-05-06 金业绩 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明内容目录一、公募量化基金业绩统计...................................................................................................3二、公募量化基金收益分布...................................................................................................4三、公募量化基金业绩散点图................................................................................................5四、公募量化基金净值走势...................................................................................................5五、附录：计算说明..............................................................................................................7六、风险提示.........................................................................................................................7图表目录图1：公募量化基金的业绩统计（截至2025.05.16）.............................................................3图2：公募量化基金的收益分布（截至2025.05.16）.............................................................4图3：公募指数增强基金近1年以来的超额业绩表现散点图（截至2025.05.16）.................5图4：公募主动量化产品近1年以来的绝对业绩表现散点图（截至2025.05.16）.................5图5：公募市场中性产品近1年以来的绝对业绩表现散点图（截至2025.05.16）.................5图6：公募四大指增等权组合今年以来的累计超额净值走势（截至2025.05.16）..................6图7：公募三大指增等权组合近2年以来累计超额净值走势（截至2025.05.16）.................6图8：公募主动量化产品等权组合今年以来的累计净值走势（截至2025.05.16）..................6图9：公募主动量化产品等权组合近2年以来累计净值走势（截至2025.05.16）.................6图10：公募市场中性产品等权组合今年以来的累计净值走势（截至2025.05.16）................6图11：公募市场中性产品等权组合近2年以来累计净值走势（截至2025.05.16）................6 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、公募量化基金业绩统计本周公募量化基金的业绩统计如图1所示。图1：公募量化基金的业绩统计（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心注：仅统计区间起始日成立满2个月的基金；A500指增存续时间较短，因而其统计本年业绩时，不要求成立满2个月。 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明二、公募量化基金收益分布图2展示了本周公募量化基金的收益分布。图2：公募量化基金的收益分布（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心注：仅统计区间起始日成立满2个月的基金；A500指增存续时间较短，因而其统计本年业绩时，不要求成立满2个月。 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三、公募量化基金业绩散点图图3-5从散点图的角度展示了公募量化产品近1年的业绩表现。图3：公募指数增强基金近1年以来的超额业绩表现散点图（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心注：仅统计区间起始日成立满2个月的基金，后同。图4：公募主动量化产品近1年以来的绝对业绩表现散点图（截至图5：公募市场中性产品近1年以来的绝对业绩表现散点图（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心四、公募量化基金净值走势公募量化产品等权组合今年和近2年累计超额/累计收益走势如图6-11所示。0%2%4%6%8%10%12%-15%-10%-5%0%年化跟踪误差区间超额沪深300指增中证500指增20%40%60%80%区间收益0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%-6%最大回撤 5%10%中证1000指增-4%-2%0%区间收益 资料来源：Wind，西部证券研发中心图9：公募主动量化产品等权组合近2年以来累计净值走势（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心图11：公募市场中性产品等权组合近2年以来累计净值走势（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心0.650.700.750.800.850.900.951.001.051.102023/5/162023/7/52023/8/242023/10/132023/12/22024/1/212024/3/112025/5/100.940.950.960.970.980.991.001.011.022023/5/162023/7/52023/8/242023/10/132023/12/22024/1/212024/3/11 6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：Wind，西部证券研发中心注：组合采用月度再平衡，且仅包含再平衡时成立满2个月的基金，后同；2024年1月A500指增组合仅要求基金成立满1个月。图8：公募主动量化产品等权组合今年以来的累计净值走势（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心图10：公募市场中性产品等权组合今年以来的累计净值走势（截至2025.05.16）资料来源：Wind，西部证券研发中心0.800.850.900.951.001.051.100.980.991.001.011.022024/12/312025/1/102025/1/202025/1/302025/2/92025/2/19 2025/3/12025/3/112025/3/212025/3/312025/4/102025/4/202025/4/30 7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明五、附录：计算说明本报告计算原则如下：1、采用日频数据进行计算。年化采用242个交易日，几何年化；2、公募基金分类标准为，1）指数增强基金方面，Wind投资类型二级为指数增强型基金的，根据其跟踪的指数，区分成沪深300指增、中证500指增、中证1000指增等；2）Wind投资类型二级为股票多空的，为股票市场中性策略；3）Wind投资类型为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型的基金，根据投资名称、投资目标、基金经理、招股说明书的投资策略、股票仓位等定义主动量化基金；4）Wind投资类型为偏债混合型、一级债基、二级债基和灵活配置型的基金，根据投资名称、投资目标、基金经理、招股说明书的投资策略、股票仓位等定义量化固收+。本报告计算的公募基金池涵盖符合上述标准的所有公募产品，基金池每月月初更新一次；3、超额业绩计算的比较基准为产品所跟踪的标的指数对应的全收益指数。六、风险提示本报告是基于基金历史业绩进行的客观分析，涉及的基金不构成投资建议。 金工量化周报8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上行业评级中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上公司评级增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通