私募指增策略跟踪周报：本周权益市场转向小盘成长风格,适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金

2024年04月30日·联系人-乔垒 ·联系电话：15805605265·qiaolei1@cmschina.com.cn期货研究报告 |金融工程研究·研究员-赵嘉瑜 ·联系电话：18818212580·zhaojiayu@cmschina.com.cn ·执业资格号: Z0016776本周权益市场转向小盘成长风格,适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金——招商期货私募指增策略跟踪周报（2024年04月22日-2024年04月26日） 目录contents2私募指增风险监测03指增策略市场环境跟踪02市场行情回顾及指增策略表现01 核心观点31.市场行情回顾及指增策略表现从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨0.22%，中证1000指数上涨0.57%，中证2000指数上涨0.79%，中证全指指数上涨0.38%。从Barra风格因子角度来说，本周呈现微幅小盘成长风格。从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为-0.04%、中证500指增超额为0.79%、中证1000指增超额为0.32%。2.指增策略市场环境跟踪 当前来看，截至2024-04-26，个股收益分化度下降，市场交投相对活跃度略有下降，因子轮动速度较快，不利于私募指增策略的超额收益积累。3.私募指增风险监测当前来看，截至2024-04-26，沪深300指增基金在放宽市值分布因子的风险敞口，小幅度增加中盘超额暴露；中证500指增基金在市值因子的风险敞口超额暴露保持稳定；中证1000指增基金在收紧市值分布因子的风险敞口，减少小微盘超额暴露。风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01市场行情回顾及指增策略表现4 本周收益日历总览：本周呈现微幅小盘风格,中证500和中证1000私募指增正超额5图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨0.22%，中证1000指数上涨0.57%，中证2000指数上涨0.79%，中证全指指数上涨0.38%。从Barra风格因子角度来说，日度颗粒数据因子复盘来看，本周Beta因子和大小盘因子收益率绝对值相对较大，成长风格因子收益为正，呈现微幅小盘成长风格。从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为-0.04%、中证500指增超额为0.79%、中证1000指增超额为0.32%。数据来源：Wind、通联数据、私募排排网、招商期货日期宽基指数Barra风格因子私募指增策略(日超额测算)沪深300中证500中证1000中证2000中证全指BETA动量大小盘盈利残差波动率成长价值杠杆流动性中盘沪深300指增中证500指增中证1000指增2024/4/22-0.30%-0.89%-0.35%-0.80%-0.52%0.24%-0.26%0.18%0.02%-0.42%0.23%-0.34%-0.07%-0.42%-0.05%0.21%0.13%-0.08%2024/4/23-0.70%-1.13%-0.53%0.72%-0.49%0.44%-0.15%-1.12%-0.25%0.39%0.02%-0.06%-0.15%-0.17%-0.57%0.23%0.80%-0.01%2024/4/240.44%1.05%1.67%2.26%1.03%0.43%0.57%-0.68%-0.11%0.19%-0.09%0.03%0.03%0.06%-0.24%0.30%0.20%-0.13%2024/4/250.25%-0.07%0.16%0.26%0.19%0.09%-0.19%-0.29%-0.02%0.16%-0.02%0.06%0.03%-0.04%-0.12%0.01%0.44%0.17%2024/4/261.53%2.14%1.92%1.53%1.67%0.58%0.24%0.23%-0.31%0.22%0.07%0.14%0.15%0.00%0.09%0.25%-0.54%-0.20%本周0.24%0.22%0.57%0.79%0.38%0.36%0.04%-0.33%-0.13%0.11%0.04%-0.03%0.00%-0.11%-0.18%-0.04%0.79%0.32% 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体上涨，呈现小盘风格6数据来源：Wind、招商期货图表1.2 ：主要宽基指数净值走势图表1.3 ： 主要宽基指数业绩表现对比截至2024-04-26，中证2000指 数 本 周 收 益 率4.01%，中证1000指数本周收益率2.88%，沪深300指数本周收益率1.20%，中证500指数本周收益率1.08%。指数本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年收益率收益率收益率收益率收益率最大回撤夏普比卡玛比中证20004.01%-1.08%-6.60%-9.31%-18.56%30.52%-0.6311-0.5893中证10002.88%2.84%2.05%-6.21%-22.85%34.83%-0.9593-0.6361中证全指指数1.87%1.98%4.56%-2.21%-16.10%26.62%-0.894-0.5859沪深3001.20%2.33%9.62%2.10%-12.41%22.30%-0.7897-0.5386中证5001.08%4.18%7.05%-0.95%-16.47%29.04%-0.7795-0.54910.50.60.70.80.911.11.21.31.4沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度小幅下降7数据来源：Wind、招商期货为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-04-26，中证全指口径日均成交额为0.83万亿元，市场整体活跃度下降（上周为0.91万亿元）。其中，沪深300指数成交额占比为27.29%，中证500指数成交额占比为18.11%，中证1000指数成交额占比为20.31%，中证2000指数成交额占比为21.02%，其他小微盘指数成交额占比为10.05%。当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-04-26，中证全指口径日均成交额为0.87万亿元。其中，沪深300指数成交额占比为26.3%，中证500指数成交额占比为17.42%，中证1000指数成交额占比为20.7%，中证2000指数成交额占比为24.67%，其他小微盘指数成交额占比为10.91%。图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势57911131500.20.40.60.81交易量（千亿）其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数57911131500.20.40.60.81交易量（千亿）其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 行业指数走势：本周32.3%申万一级行业负收益8数据来源：Wind、招商期货截至2024-04-26，申万一级行业指数本周 收 益 率 最 高 的 三 个 分 别 为 计 算 机5.78%、非 银 金 融5.37%、美容护理5.21%，最低的三个分别为钢铁-2.64%、石油石化-3.57%、煤炭-7%。本周负收益行业数量为10个，占比32.3%。图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比计算机5.78%-1.93%-0.78%-12.98%-33.10%42.19%-0.9761-0.7625非银金融5.37%3.34%4.54%-7.36%-8.61%25.35%-0.3702-0.3284美容护理5.21%-0.48%-4.17%-11.42%-32.78%40.62%-1.2495-0.7842电子5.21%0.88%0.07%-7.81%-22.29%34.55%-0.7215-0.6257通信4.86%5.05%15.94%6.62%-2.09%30.76%-0.0695-0.0657医药生物4.43%0.85%-3.61%-7.32%-22.26%30.65%-0.8972-0.704食品饮料4.01%0.29%6.04%-0.02%-13.05%23.70%-0.5723-0.5331房地产3.10%-9.10%-10.45%-23.35%-37.70%40.25%-1.3541-0.9112传媒3.09%-5.25%-0.74%-2.06%-25.22%39.61%-0.6522-0.6177国防军工2.87%4.77%7.08%-5.42%-17.62%33.64%-0.6691-0.5075社会服务2.81%0.61%-4.93%-7.65%-31.32%38.07%-1.2236-0.7992汽车2.42%4.43%11.82%1.89%6.56%24.46%0.27750.2587商贸零售2.36%-3.48%-9.70%-13.61%-34.30%36.19%-1.4493-0.9213农林牧渔2.19%0.41%0.32%0.53%-19.66%25.66%-1.1049-0.7426轻工制造2.17%-1.01%-5.06%-8.53%-16.97%25.80%-0.7235-0.6372环保1.20%2.06%-1.86%-6.80%-17.22%26.13%-0.7881-0.6385电力设备1.04%-0.59%-1.68%-10.74%-29.82%39.41%-1.1589-0.7348交通运输0.89%5.19%7.29%7.34%-11.99%21.38%-0.7844-0.5427基础化工0.80%4.95%3.86%-3.60%-18.68%31.82%-0.8927-0.5687机械设备0.60%2.60%5.20%-0.64%-12.05%27.90%-0.4946-0.4181综合0.42%-5.52%-12.09%-13.37%-27.70%30.03%-1.1243-0.8953建筑材料-0.33%-0.47%-2.84%-14.32%-30.27%33.38%-1.4182-0.8808建筑装饰-0.51%1.65%3.08%-3.11%-23.08%30.91%-1.0476-0.724家用电器-0.80%6.75%16.13%15.28%11.23%11.47%0.62740.9435公用事业-1.05%2.29%8.84%9.10%1.62%11.45%0.12040.1366银行-1.09%1.94%12.36%9.08%5.96%14.43%0.38650.3984纺织服饰-1.22%-0.34%-5.91%-3.79%-7.93%18.10%-0.3979-0.4236有色金属-2.04%9.38%20.46%14.08%-8.52%30.97%-0.3592-0.2662钢铁-2.64%4.53%8.90%-0.02%-11.74%21.77%-0.6129-0.5218石油石化-3.57%6.49%17.61%9.90%1.19%14.97%0.06050.0767煤炭-7.00%2.24%9.39%17.78%14.53%13.65%0.631.0252 因子走势：本周40%Barra风格因子为正收益9数据来源：通联数据、招商期货图表1.7 ： Barra风格因子净值走势图表1.8： Barra风格因子业绩表现对比近1年来看，如图表1.7可以看出，近1年夏普比的绝对值最大的3个因子：流动性因子为-2.83、盈利因子为2.37、动量因子为2.2