新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，聚焦核心β

（）推荐维持2025年05月18日 ◼分析师：黎江涛◼ 投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：尚太科技、湖南裕能、璞泰来等；2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池（纳科诺尔）、复合集流体。 2请阅读最后一页重要免责声明 投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+1.59%、+0.66%、+1.10%、-0.07%、+0.34%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周星云股份、*ST星光、中化国际、中材科技、比亚迪表现靠前，分别上涨22.1%、12.1%、11.7%、8.2%、7.1%，本周光华科技、ST合纵、中科电气、豪鹏科技、科达利表现靠后，分别下跌3.1%、3.8%、4.0%、4.2%、4.7%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价6.45万元/吨，较上周下跌1.1%；氢氧化锂报价6.57万元/吨，较上周下跌0.9%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周下跌0.2%；长江有色钴报价24.4万元/吨，较上周上涨0.4%；磷酸铁锂正极报价3.15万元/吨，较上周下跌5.3%；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.1、8.05万元/吨，较上周均持平；单晶622三元正极报价13.15万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.5万元/吨，价格较上周下跌0.9%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.76、1.96万元/吨，价格与上周相比均下跌0.3%。2）重点行业动态：4月电动车数据发布。诚信、专业、稳健、高效 3请阅读最后一页重要免责声明 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 请阅读最后一页重要免责声明1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+1.39%，在全市场31个申万行业中处于第10名，跑赢沪深300指数0.28个百分点。-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4% 请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为-3.88%，在全市场31个申万行业中处于第25位，同期沪深300指数涨跌幅为-1.16%，电力设备跑输沪深300指数2.72个百分点。-15%-10%-5%0%5%10%15% 请阅读最后一页重要免责声明 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年5月16日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+5.12%、-0.58%、+1.76%、+0.97%、-4.13%、+5.50%。整体来看，新能源汽车指数、燃料电池指数表现相对较强，锂电池指数、电气设备指数表现靠后。-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数 12请阅读最后一页重要免责声明电气设备沪深300燃料电池指数 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效图表4：本周各指数涨跌幅前五个股个股来看，参考锂电池指数，本周星云股份、*ST星光、中化国际、中材科技、比亚迪表现靠前，分别上涨22.1%、12.1%、11.7%、8.2%、7.1%，本周光华科技、ST合纵、中科电气、豪鹏科技、科达利表现靠后，分别下跌3.1%、3.8%、4.0%、4.2%、4.7%。板块代码参考指数周涨幅前五代码公司884076.WI新能源汽车指数600699.SH均胜电子002664.SZ信质集团000559.SZ万向钱潮603179.SH新泉股份002594.SZ比亚迪884039.WI锂电池指数300648.SZ星云股份002076.SZ*ST星光600500.SH中化国际002080.SZ中材科技002594.SZ比亚迪884790.WI储能指数002594.SZ比亚迪688663.SH新风光002965.SZ祥鑫科技600884.SH杉杉股份300014.SZ亿纬锂能884114.WI充电桩指数002514.SZ宝馨科技600468.SH百利电气002126.SZ银轮股份002028.SZ思源电气002227.SZ奥特迅884166.WI燃料电池指数300648.SZ星云股份002549.SZ凯美特气603906.SH龙蟠科技002080.SZ中材科技600337.SH美克家居 13请阅读最后一页重要免责声明周跌幅前五周涨跌幅代码公司周涨跌幅12.9%603194.SH中力股份-1.6%12.2%300568.SZ星源材质-1.7%11.5%600580.SH卧龙电驱-2.3%10.8%600066.SH宇通客车-3.1%7.1%300100.SZ双林股份-3.2%22.1%002741.SZ光华科技-3.1%12.1%300477.SZST合纵-3.8%11.7%300035.SZ中科电气-4.0%8.2%001283.SZ豪鹏科技-4.2%7.1%002850.SZ科达利-4.7%7.1%002139.SZ拓邦股份-2.4%7.1%300693.SZ盛弘股份-3.9%6.4%002335.SZ科华数据-5.3%6.0%301018.SZ申菱环境-6.0%4.6%300593.SZ新雷能-6.6%18.6%002782.SZ可立克-3.5%9.6%300693.SZ盛弘股份-3.9%7.0%300403.SZ汉宇集团-5.4%4.9%300499.SZ高澜股份-5.5%3.1%300491.SZ通合科技-6.3%22.1%600969.SH郴电国际-3.0%10.9%600066.SH宇通客车-3.1%10.1%603722.SH阿科力-3.3%8.2%300091.SZ金通灵-4.2%7.4%002158.SZ汉钟精机-4.6% 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效年初至今，主要材料价格有涨有跌，钴价上涨明显，长江有色钴年初至今上涨约43.5%，带动三元材料价格大幅上涨。就本周而言，碳酸锂略有下跌，钴价略有上涨，磷酸铁锂下跌5.3%，六氟磷酸锂下跌0.9%，三元前驱体、隔膜价格保持稳定。环节锂镍钴正极隔膜铝塑膜电解液 15请阅读最后一页重要免责声明图表5：锂电产业链价格走势品种单位年初价格上周价格本周价格年初至今涨幅本周涨幅碳酸锂99.5%电碳万元/吨7.506.526.45-14.0%-1.1%氢氧化锂56.5%万元/吨6.966.636.57-5.7%-0.9%LME镍（现货结算价）万美元/吨1.511.551.542.2%-0.2%长江有色钴万元/吨17.0024.3024.4043.5%0.4%磷酸铁锂万元/吨3.373.333.15-6.4%-5.3%磷酸铁万元/吨1.071.081.080.5%0.0%前驱体-523万元/吨6.307.907.9025.4%0.0%前驱体-622万元/吨6.708.108.1020.9%0.0%前驱体-111万元/吨5.858.058.0537.6%0.0%单晶622三元正极万元/吨12.1013.1513.158.7%0.0%基膜:湿法:9μm:国产中端元/平方米0.810.750.75-7.7%0.0%基膜:干法:14μm:国产中端元/平方米0.400.430.436.3%0.0%中端:国产元/平方米14.0014.0014.000.0%0.0%六氟磷酸锂万元/吨6.255.555.50-12.0%-0.9%电解液:三元圆柱2.2Ah万元/吨1.801.761.76-2.5%-0.3%电解液:三元圆柱2.6Ah万元/吨2.011.971.96-2.5%-0.3% 2.锂电产业链价格跟踪资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效图表6：国内锂价走势本周锂价方面，碳酸锂报价6.45万元/吨，较上周下跌1.1%；氢氧化锂报价6.57万元/吨，较上周下跌0.9%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周下跌0.2%；长江有色钴报价24.4万元/吨，较上周上涨0.4%；磷酸铁锂正极报价3.15万元/吨，较上周下跌5.3%；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.1、8.05万元/吨，较上周均持平；单晶622三元正极报价13.15万元/吨，报价较上周持平。图表9：磷酸铁锂价格走势0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00碳酸锂99.5%电（万元/吨）氢氧化锂56.5%（万元/吨）0.005.0010.0015.0020.00磷酸铁锂（万元/吨） 16请阅读最后一页重要免责声明图表7：钴/镍价走势图表8：磷酸铁价格走势图表10：三元前驱体价格走势图表11：三元（单晶622）价格走势0.0020.0040.0060.0080.00100.000.001.002.003.004.005.006.00LME镍（万美元/吨）长江有色钴（右，万元/吨）0.000.501.001.502.002.503.00磷酸铁（万元/吨）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.00前驱体-523（万元/吨）前驱体-622（万元/吨）前驱体-111（万元/吨）0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00单晶622（万元/吨） 2.锂电产业链价格跟踪资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效图表12：隔膜价格走势本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.5万元/吨，价格较上周下跌0.9%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.76、1.96万元/吨，价格与上周相比均下跌0.3%。图表14电解液价格走势0.000.501.001.502.00基