新能源汽车行业周报：景气度向好，聚焦核心细分环节

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年09月21日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。2025年1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代等； 2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+2.42%、-1.22%、+0.78%、+0.35%、+1.34%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周天宏锂电、中一科技、赣锋锂业、宁德时代、天赐材料表现靠前，分别上涨19.1%、14.8%、13.4%、13.4%、11.6%，本周诺德股份、金银河、信宇人、海科新源、天际股份表现靠后，分别下跌9.1%、10.8%、11%、11.3%、11.9%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.36万元/吨，较上周上涨1.6%；氢氧化锂报价7.41万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.3%；长江有色钴报价27.7万元/吨，较上周上涨1.8%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价8.15、8.28、8.55万元/吨，较上周分别上涨1.9%、1.5%、1.8%；单晶622三元正极报价12.45万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.71元/平方米，价格较上周保持稳定；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.75万元/吨，价格较上周上涨1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周均持平。 2）重点行业动态：英伟达与英特尔宣布达成合作等。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+3.07%，在全市场31个申万行业中处于第2名，跑赢沪深300指数3.51个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年初至今，电力设备涨跌幅为+31.97%，在全市场31个申万行业中处于第7位，同期沪深300指数涨跌幅为+14.41%，电力设备跑赢沪深300指数17.56个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现较好。截止2025年9月19日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+41.74%、+43.85%、+48.90%、+30.61%、+28.17%、+31.13%。整体来看，新能源汽车指数、锂电池指数表现强劲，涨幅居前，电气设备指数表现靠后。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周天宏锂电、中一科技、赣锋锂业、宁德时代、天赐材料表现靠前，分别上涨19.1%、14.8%、13.4%、13.4%、11.6%，本周诺德股份、金银河、信宇人、海科新源、天际股份表现靠后，分别下跌9.1%、10.8%、11%、11.3%、11.9%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，电解液普遍下跌，长江有色钴年初至今上涨约62.9%，带动三元材料价格上涨。就本周而言，碳酸锂99.5%电碳上涨1.6%，氢氧化锂下跌0.2%，钴价上涨1.8%，磷酸铁锂价格保持稳定，六氟磷酸锂上涨1.8%，铝塑膜、隔膜价格保持稳定。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.36万元/吨，较上周上涨1.6%；氢氧化锂报价7.41万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.3%；长江有色钴报价27.7万元/吨，较上周上涨1.8%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价8.15、8.28、8.55万元/吨，较上周分别上涨1.9%、1.5%、1.8%；单晶622三元正极报价12.45万元/吨，报价较上周持平。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.71元/平方米，价格较上周保持稳定；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.75万元/吨，价格较上周上涨1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周均持平。 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 中汽协发布的数据显示，据中国汽车工业协会数据，2025年1至8月，我国汽车产销量首次双超2000万辆，分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，8月，我国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比分别增长13%和16.4%。 中汽协数据，新能源汽车继续领跑整体市场。8月，我国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。1~8月，我国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2025年8月销量数据，其中比亚迪8月销量37.4万台/yoy+0%；理想8月交付2.85万台/yoy-41%；小鹏8月交付3.77万台/yoy+169%；蔚来8月交付3.13万台/yoy+55%。 3.国内动力电池装机量跟踪 中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示，8月，我国动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。 1-8月，我国动力电池累计装车量417.9GWh,累计同比增长43.1%。其中三元电池累计装车量77.4GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降9.7%；磷酸铁锂电池累计装车量340.5GWh，占总装车量81.5%，累计同比增长65.1%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、根据电车资源行业研究院最新数据统计，8月份，新能源物流车市场动力电池装车量共计3.7GWh，环比增长14.3%，其中 轻 卡 装 车 量 占 比 达45.7%、大 面 占 比21.2%、中 面 占 比15.5%；1-8月 累 计，装 车 量 共 计22.9GWh。宁 德 时 代 以2077.5MWh的8月装车量位居第一，环比增长21.5%，占比达56.3%，持续领跑；国轩高科排第二，装车量382.3MWh，环比下降3.9%，占比10.4%；亿纬锂能表现亮眼，装车量339.3MWh，环比增长4.6%，占比9.2%，名次大幅上升1位至第三；中创新航装车量321.1MWh，环比下降8.8%，占比8.7%，名次下降1位到第四。弗迪电池装车量229.0MWh，环比增长11.6%，占比6.2%，名次不变。 2、现代汽车上调2025年营收预期，但下调利润预期。据彭博社，韩国汽车制造商现代汽车公司上调了其2025年营收预期，但同时下调了其2025年利润预期。当前，该公司正加快在美国的投资，以降低关税成本。在9月18日于美国纽约举行的2025年投资者日活动之前，现代汽车公司表示，其今年营收预计将同比增长5%至6%，比1月份的预测高出2个百分点。同时，其将2025年营业利润率目标定在6%至7%区间，较此前的预期低1个百分点。 3、新能源车欧洲爆发，比亚迪、零跑增速超200%引领突破。2025年1-7月，中国乘用车出口全球市场呈现出“多元分化、新能源主导、区域深耕”的鲜明特征。比亚迪汽车在欧、东南亚、北美、大洋洲四大市场强势领跑，尤其在欧洲以超15万辆的出口量和237.1%的同比增速登顶，彰显中国电动化技术的全球竞争力。新兴市场爆发力显著：零跑汽车、易捷特在欧洲增速超600%，江铃汽车在中南美实现127%的高增长，奇瑞汽车在大洋洲同比增幅达373.6%，反映中国车企正通过差异化产品与精准区域策略实现快速渗透。 4.行业动态 4、9月18日，英伟达与英特尔宣布达成合作，将联合开发多代定制化数据中心及个人电脑产品，以加快超大规模、企业级及消费级市场的各类应用与工作负载运行效率。同时，英伟达将以每股23.28美元的价格，向英特尔普通股投资50亿美元。 5、9月18日，德国轮胎制造商大陆集团（Continental）分拆的汽车零部件供应商Aumovio在法兰克福证券交易所挂牌上市，总市值约为35亿欧元（合41.4亿美元）。此次分拆是大陆集团通过业务拆分提升盈利能力战略的一部分。 6、近日，沃飞长空与四川川发融资租赁有限责任公司（简称“川发租赁”）在成都达成战略合作，其中包括200架AE200型电动垂直起降飞行器及必要零部件意向采购订单。接下来，沃飞长空与川发租赁将以“航空金融+低空制造”为核心，聚焦技术突破、全球竞争与全链条服务三大方向，构建长效合作生态。通过金融支持，双方将加码eVTOL关键技术研发，推动国内低空制造业的技术进步和产品创新；借助资源共享，拓宽海外渠道，提升国产eVTOL产品的全球竞争力；双方还将同步探索建立金融支持体系，为低空经济供应链、制造、运营、保障等全链条提供全方位金融服务。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、9月18日电，峰岹科技(688279.SH)公告称，股东上海华芯创业投资合伙企业（有限合伙）计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过3,417,581股，即不超过总股本的3.00%，减持期间为自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内。 2、9月16日晚间发布公告称，三变科技因正常经营需要，拟与台州市北部湾区经济开发集团有限公司、三门县产城商贸有限公司签署《高压设备采购合同》。台州市北部湾、产城商贸将从公司采购箱式变压器设备58台，采购总金额为1,411.48万元。 3、9月19日，华锋股份（002806）发布公告，董事、总经理林程因个人资金需求，计划在2025年10月21日至2026年1月20日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过203万股公司股份，占公司总股本的0.96%。 4、雷迪克(300652.SZ)公布2025年限制性股票激励计划，本计划拟向激励计划授予的股票数量为110.50万股