新能源汽车行业周报：锂电产业链保持高景气度 多环节价格上行

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年11月16日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-1.11%、+5.57%、+0.89%、-2.44%、+0.51%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周华盛锂电、海科新源、石大胜华、芳源股份、永太科技表现靠前，分别上涨79.6%、71.4%、43.4%、34.6%、33.9%，本周欣旺达、可川科技、东方精工、晶瑞电材、嘉元科技表现靠后，分别下跌12.1%、11.5%、9.9%、8.9%、8.6%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价8.52万元/吨，较上周上涨6.0%；氢氧化锂报价7.65万元/吨，较上周上涨1.3%；LME镍报价1.47万美元/吨，较上周下跌1.3%；长江有色钴报价39.7万元/吨，较上周上涨3.4%；磷酸铁锂正极报价3.53万元/吨，较上周上涨1.4%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价15.05万元/吨，较上周上涨0.7%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价15.15万元/吨，价格较上周上涨24.7%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.85、2.06万元/吨，价格与上周持平。 2）重点行业动态：公安部公开征求对《机动车运行安全技术条件》国家标准的意见，首个具备“万辆级”产能的电动垂直起降飞行汽车工厂在广州进入试产阶段等。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为-0.80%，在全市场31个申万行业中处于第23名，跑赢沪深300指数0.29个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年初至今，电力设备涨跌幅为+51.14%，在全市场31个申万行业中处于第3位，同期沪深300指数涨跌幅为+17.62%，电力设备跑赢沪深300指数33.52个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现较好。截止2025年11月16日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+49.80%、+77.57%、+65.75%、+42.28%、+41.95%、+42.27%。整体来看，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数表现强劲，涨幅居前。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周华盛锂电、海科新源、石大胜华、芳源股份、永太科技表现靠前，分别上涨79.6%、71.4%、43.4%、34.6%、33.9%，本周欣旺达、可川科技、东方精工、晶瑞电材、嘉元科技表现靠后，分别下跌12.1%、11.5%、9.9%、8.9%、8.6%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，六氟磷酸锂年初至今上涨142.4%，长江有色钴年初至今上涨约133.5%，带动三元材料价格上涨。就本周而言，碳酸锂99.5%电碳上涨6.0%，氢氧化锂上涨1.3%，钴价上涨3.4%，磷酸铁锂上涨1.4%，六氟磷酸锂上涨高达24.7%，铝塑膜、隔膜价格保持稳定。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价8.52万元/吨，较上周上涨6.0%；氢氧化锂报价7.65万元/吨，较上周上涨1.3%；LME镍报价1.47万美元/吨，较上周下跌1.3%；长江有色钴报价39.7万元/吨，较上周上涨3.4%；磷酸铁锂正极报价3.53万元/吨，较上周上涨1.4%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价15.05万元/吨，较上周上涨0.7%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价15.15万元/吨，价格较上周上涨24.7%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.85、2.06万元/吨，价格与上周持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 中汽协发布的数据显示，2025年1至10月，我国汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%。其中，10月，我国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比分别增长12.1%和8.8%。 据中汽协数据，新能源汽车继续领跑整体市场。10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2025年10月销量数据，其中比亚迪10月销量44.2万台/yoy-12%；理想10月交付3.18万台/yoy-38%；小鹏10月交付4.20万台/yoy+76%；蔚来10月交付4.04万台/yoy+93%。 3.国内动力电池装机量跟踪 中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示，10月，我国动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1%。其中三元电池装车量16.5GWh，占总装车量19.7%，环比增长19.8%，同比增长35.8%；磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占总装车量80.3%，环比增长8.6%，同比增长43.7%。 1-10月，我国动力电池累计装车量578.0GWh,累计同比增长42.4%。其中三元电池累计装车量107.7GWh，占总装车量18.6%，累计同比下降3.0%；磷酸铁锂电池累计装车量470.2GWh，占总装车量81.3%，累计同比增长59.7%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、我国新能源汽车购置税政策将从明年1月1日起调整，由全额免税变为减半征收。这一变化预计将推动新能源汽车市场迎来新一轮消费高峰。政策调整有助于引导行业从价格竞争转向价值竞争，通过技术门槛推动产业高质量发展。目前，国内多家车企已推出购置税兜底政策，通常限定为11月底前锁单，若2026年车辆才能交付，将提供购置税差额补贴。今年10月，工信部等三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于100公里，进一步提高了混动车型购置税优惠门槛。 2、11月10日，工业和信息化部规划司司长姚珺表示，将加速推动“机器人+”等五大重点应用场景培育，以场景牵引带动新技术新产品规模化落地，充分发挥我国超大规模市场和完整产业体系优势，助推新兴产业快速发展。“人工智能+”方面，拟出台“人工智能+制造”专项行动意见，推动AI向研发、生产、运维全环节渗透，释放倍增效应；“机器人+”方面，将拓展工业及人形机器人进工厂，优先落地焊接、装配、喷涂、搬运场景，并在采矿、民爆、应急等危险环境扩大应用。“北斗+”将出台时空信息产业支持政策，深化北斗规模应用城市试点，加速与移动通信、惯性导航、高精度视觉融合，拓展智慧城市、智能交通、智慧物流、精准农业等新场景。 3、11月10日，自动驾驶科技公司文远知行WeRide宣布获得阿联酋联邦政府批准，在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营。这是美国以外全球首张城市级L4自动驾驶商业化牌照，标志着文远知行Robotaxi在中东地区的纯无人运营进入全新阶段。根据10月31日获批的牌照授权，文远知行可在不配备随车安全员的条件下开展Robotaxi商业化运营，服务将率先通过Uber和TXAI平台在阿布扎比上线。 4.行业动态 4、11月10日公安部发布公告，公开征求对《机动车运行安全技术条件》国家标准的意见。新能源汽车方面，征求意见稿增加了A型电力再生式制动系统要求，规范“单踏板”制动减速度≤0.8m/s²、踏板误踩抑制、上电默认百公里加速≥5秒、车载娱乐10km/h以上自动关闭、动力电池定向泄压等要求，降低起步失控与误操作风险。同时，明确纯电动汽车、插电式混合动力汽车的动力电池应符合GB 38031的规定，并设有定向泄压和压力平衡装置。符合要求的货车和客车需装配自动紧急制动系统、电子稳定性控制系统、车道偏离预警、全景影像监测系统或盲区监测系统、驾驶人注意力监测系统等。 5、首个具备“万辆级”产能的电动垂直起降飞行汽车工厂近日在广州进入试产阶段。小鹏汽车的生态企业广东汇天航空航天科技有限公司在11月3日宣布，其位于广州黄埔区的飞行汽车量产工厂顺利完成首台“陆地航母”飞行器的试产下线。这标志着我国飞行汽车在低空经济领域首次突破规模化制造瓶颈，正式从概念验证迈入批量制造环节，也表明汇天已具备规模化、标准化制造能力，为2026年“陆地航母”交付奠定基础。汇天飞行汽车量产工厂建筑面积约12万平方米，满产年产能可达1万台，初期年产能为5000台，满产后每30分钟可下线一台“陆地航母”飞行器。 6、自10月以来，中国一汽、江淮汽车等国内车企密集发布人形机器人相关招标。江淮汽车集团近日公布X255项目招标，明确采购“全尺寸双足人形机器人（含电池）”，并须配备“高精度高自由度双手五指灵巧手”，覆盖设计、制造、运输、装卸、安装调试等全流程，目标是在装配、物料处理等环节实现机器人替代。与此同时，中国一汽也先后发布多项招标：10月底启动“服务场景人形机器人技术采购”，限价257.4万元，要求2026年7月底前交付；9月则在长春繁荣工厂焊装车间开展“人形机器人工艺技术研究”，限价87.3万元，聚焦物流搬运、物料分拣等工业场景的开发调试。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、11月11日，海科新源（301292.SZ）发布公告，公司与昆仑新材正式签署《战略合作暨原材料供货协议》，锁定未来三年电解液溶剂供应合作。根