煤焦日报：原材料拖累，焦炭弱势震荡

专业研究·创造价值 2025年5月16日 煤焦日报 原材料拖累，焦炭弱势震荡 核心观点 焦炭：5月16日，山东部分主流钢厂开启对焦炭的首轮提降，目标降价50~55元/吨。此前，焦炭现货于4月中旬落地首轮涨价，而后便企稳运行。近一个月以来，随着原材料焦煤价格缓慢下行，焦化厂利润逐渐修复，生产积极性尚可。产量增加的同时，进入5月以后，钢厂提产积极性走弱，对焦炭的采购放缓，观望情绪有所增加，部分钢厂由此开启第一轮提降。期货市场方面，近几周，国内、外宏观氛围同时好转。一方面，国新办发布会宣布推出“一揽子”政策，涉及货币宽松、稳楼市、稳股市等多个维度。另一方面，中美贸易摩擦降级，在90天内大幅下调进口关税，短期内缓解了市场对出口端的担忧。不过，目前焦煤供需格局依然宽松，给焦炭带来成本端拖累，压制焦炭主力合约低位运行。综上，焦炭成本端压力仍存，且基本面利好趋弱，但短期宏观利好带来一定支撑，近期焦炭主力合约或维持低位宽幅震荡。 焦煤：本周，焦煤产量、进口量均未见收缩，供应端压力居高不下，焦煤仍是黑色系内最弱品种，并拖累焦炭震荡下行。具体从供应端来看，本周，主产区煤矿维持正常生产。钢联数据显示，截至5月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达到81.7万吨，连续第八周录得正增长。进口方面，5月5日~10日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。需求方面，截至5月16日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.45万吨，周环比增加0.23万吨，焦企生产积极性尚可。不过，5月16日山东钢厂开启焦炭首轮提降，落地后焦煤需求又将承压。整体来看，国内外均有政策利好传来，一定程度上缓和了黑色系此前偏悲观的市场氛围，但焦煤因自身基本面不佳，走势依然疲弱，预计近期焦煤主力合约仍将维持偏弱震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）城市更新顶层设计出炉 中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，指出实施城市更新行动，是推动城市高质量发展、不断满足人民美好生活需要的重要举措。意见要求，坚持稳中求进工作总基调，转变城市开发建设方式，建立可持续的城市更新模式和政策法规，大力实施城市更新，促进城市结构优化、功能完善、文脉赓续、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市。意见提出八项主要任务，包括加强既有建筑改造利用，推进城镇老旧小区整治改造，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，加强城市基础设施建设改造等。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍 5月16日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税。自4月22日以底价成交1场后，现已连续流拍10场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2025年8月14日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦 炭：5月16日，山东部分主流钢厂开启对焦 炭的首轮提降，目标降价50~55元/吨。此前，焦炭现货于4月中旬落地首轮涨价，而后便企稳运行。近一个月以来，随着原材料焦煤价格缓慢下行，焦化厂利润逐渐修复，生产积极性尚可。产量增加的同时，进入5月以后，钢厂提产积极性走弱，对焦炭的采购放缓，观望情绪有所增加，部分钢厂由此开启第一轮提降。期货市场方面，近几周，国内、外宏观氛围同时好转。一方面，国新办发布会宣布推出“一揽子”政策，涉及货币宽松、稳楼市、稳股市等多个维度。另一方面，中美贸易摩擦降级，在90天内大幅下调进口关税，短期内缓解了市场对出口端的担忧。不过，目前焦煤供需格局依然宽松，给焦炭带来成本端拖累，压制焦炭主力合约低位运行。综上，焦炭成本端压力仍存，且基本面利好趋弱，但短期宏观利好带来一定支撑，近期焦炭主力合约或维持低位宽幅震荡。 焦煤：本周，焦煤产量、进口量均未见收缩，供应端压力居高不下，焦煤仍是黑色系内最弱品种，并拖累焦炭震荡下行。具体从供应端来看，本周，主产区煤矿维持正常生产。钢联数据显示，截至5月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达到81.7万吨，连续第八周录得正增长。进口方面，5月5日~10日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。需求方面，截至5月16日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.45万吨，周环比增加0.23万吨，焦企生产积极性尚可。不过，5月16日山东钢厂开启焦炭首轮提降，落地后焦煤需求又将承压。整体来看，国内外均有政策利好传来，一定程度上缓和了黑色系此前偏悲观的市场氛围，但焦煤因自身基本面不佳，走势依然疲弱，预计近期焦煤主力合约仍将维持偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。