煤焦日报：成本端拖累，煤焦弱势震荡

核心观点

焦炭：延续供需两增格局，需求端增量明显，短期基本面尚可，期货主力合约低位震荡。宏观扰动剧烈，中美贸易摩擦和国内政策不确定性影响价格，焦煤供应宽松拖累成本端，终端需求担忧压制反弹空间，预计近期主力合约维持低位震荡，关注国内政策端。 焦煤：山西煤矿产量高位运行，蒙煤进口改善，供应宽松局面未改，基本面偏空。现货蒙煤价格持平，期货仓单成本约1008元/吨，基本面压力存，市场多空博弈加剧，主力合约低位震荡，关注需求提振政策。

关键数据

• 国家能源局数据：一季度原煤产量同比增长8.1%，原油1.1%，天然气4.3%，发电装机容量同比增长14.6%。
• 现货市场：日照港准一级平仓价1440元/吨，青岛港准一级出库价1350元/吨，甘其毛都蒙煤1035元/吨。
• 期货市场：焦炭主力合约1562元/吨，周跌1.2%；焦煤主力合约1459元/吨，周跌1.66%。
• 库存数据：焦炭港口库存持续下降，钢厂库存稳定；焦煤矿口和港口库存增加，钢厂库存高位。

研究结论

焦炭：中长线逻辑未变，成本端拖累和需求担忧压制反弹，短期宏观扰动和基本面边际改善支撑价格，预计低位震荡，关注政策端。 焦煤：供应宽松局面未改，基本面偏空，市场多空博弈加剧，预计低位震荡，关注需求提振政策。