易鑫集团25Q1点评：高利润二手车业务增长超预期，金科业务高增

易鑫集团2025年第一季度业务表现突出，主要呈现以下特点：

1. 业务结构优化：二手车战略成效显著，成为核心增长引擎。一季度二手车交易笔数同比大增31.9%至104千笔，占总交易量比例提升至60.5%，反映公司聚焦高利润二手车市场的策略见效。预计持续增长得益于金融科技优化风控模型提升下沉市场渗透。

2. 金融科技（SaaS）业务：第二增长曲线成型，延续高增长态势。促成融资额61亿元（同比+56.5%），占融资总额比重提升至39.9%，显示向“科技赋能平台”转型成效显著。通过深化与工商银行等合作扩大资金渠道，依托SaaS系统提升客户粘性，一季度新增4个合作项目上线。

3. 新能源业务：二手电动车布局提速。新能源融资中二手电动车交易占比提升至23.2%，电池GAP交易达13千笔（同比+38.0%），成为新能源业务重要增长点，反映公司战略前瞻性。

投资建议：上调公司2025-2027年净利润至11.4亿元、14.4亿元、17.9亿元（前值10.8亿元、12.8亿元、15.1亿元），同比增速分别为41.2%、26.2%、24.3%，给予“买入”评级。

风险提示：业务拓展不及预期；宏观经济波动影响；行业竞争加剧；研报信息更新不及时。