Krka d.d. 2025年第一季度业绩初步观察

核心观点与关键数据

Krka d.d. 第一季度业绩表现强劲，重申全年指引

• 业绩概览：Krka d.d. 2025年第一季度收入同比增长7%，达到5.221亿欧元，主要受所有产品和服务集团推动，多数地区表现良好。其中，其最大市场——东欧地区（占销售额33.9%）增长13%，成为主要增长动力。息税前利润（EBIT）同比增长7%，达到1.227亿欧元，与收入增长保持一致，利润率稳定在23.5%（与2024年第一季度相同）。EBITDA利润率为27.9%（2024年第一季度为28.5%）。
• 净利润增长：净利润同比增长54%，达到1.525亿欧元（2024年第一季度为9,870万欧元），其中汇率变动贡献了5760万欧元，主要来自卢布汇率影响。
• 资本支出：资本支出为2101万欧元，约占2025年全年指引的14.1%（全年指引约为1.5亿欧元）。

全年指引重申

• 收入：“超过20亿欧元”（业绩预期为20.6亿欧元，共识为20亿欧元）
• 净利润：约3.65亿欧元（业绩预期为3.78亿欧元，共识为3.693亿欧元）
• 资本支出：1.5亿欧元投资用于提升生产能力和技术基础设施
• 员工数量：员工数量将增加1%

研究结论

• Krka d.d. 重申全年业绩指引，表现符合预期，展望积极。
• 汇率变动对净利润有显著影响，需关注未来汇率风险。
• 公司优先发展欧洲和亚洲市场，并加强西欧的直接业务 presence，以提升国际品牌影响力并拓展增长机会。
• 分析师给予“买入”评级，目标价基于13.5倍12个月前瞻市盈率。

风险因素

• 汇率波动风险
• 欧盟改革风险
• 业绩增长放缓风险
• 资本支出延迟风险
• 竞争对手供应中断风险
• 欧洲通用药物渗透率加速风险