Acrivon Therapeutics (ACRV): 2025年第一季度领先的子宫内膜项目关键路径更新

0.00.00.0(2.74)(2.38)(2.10)2023A2024A2025E2026E 0.0(2.04) Cha Cha Yang, MS, MBA * | 股权分析师+1 (857) 330-5772 | cyang2@jefferies.com菲奥娜·贾博士 * | 股权助理+1 (617) 342-7942 | fjia@jefferies.com梁成，博士* | 股权副总监+1 (617) 342-7896 | lcheng1@jefferies.comRoger Song, MD, CFA * | 股票分析师(617) 342-7955 | rsong@jefferies.com 首要材料问题：长远视角：AcrivonQs to Mgmt:公司目标投资逻辑 / 我们的不同之处可持续发展至关重要。总体而言，我们认为ACR-368是一种可行的药物，其疗效和安全性特征已由大样本N研究充分表征。其疗效看起来优于其他CHK1i（但与其他竞争对手相比并非高度差异化），并且尽管高铁血红蛋白AE率较高，但剂量中断率较低。2) ACRV的生物标志物策略颇具吸引力。迄今为止生物标志物富集数据显示其表现优于Mirv，并且在与该领域其他药物相比时具有竞争力。3) 从估值角度来看，我们认为ACRV相对于靶向肿瘤学可比公司被低估。1. 产品质量和安全：作为一家临床阶段肿瘤学公司，Acrivon致力于解决世界上最常见的紧迫癌症。其技术和管线旨在改善患者的生活。我们认为靶向治疗是关键，我们将密切关注Acrivon的患者选择测试与药物候选如何结合以改善患者结局。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。基准情况$14.00, +1,128%1. 你计划如何让您的靶向治疗解决方案惠及更广泛的癌症患者群体？ESG领域深度解析：医疗健康•我们预测ACR-368在癌性子宫内膜癌中的峰值销售额约为4.31亿美元（在Oncosignature阳性试验中，其市场份额为45%/10%；在Oncosignature阴性试验中，ACR-368+LDG的市场份额为27%/0%）。•DCF价值为14美元。1. 开发有针对性的肿瘤学疗法以改善患者的生活。2. 准确地将其药物候选物与预测其肿瘤敏感的患者相匹配。 (+1128%)14.00(+2619%)31.00(-99%)0.01:26.42 122H25: ACR-2316 Ph1初始数据上行：下行+12个月•PT $0.01 (持续经营)Acrivon Therapeutics Inc (ACRV)股权研究 2025年5月14日下行情景，$0.01, -99%est YE25: ACR-268关于监管下一步的更新 •我们预测ACR-368在癌症领域的峰值销售额约为9.58亿美元（在Oncosignature阳性试验中，其市场份额为75%/30%；在Oncosignature阴性试验中，ACR-368+LDG的市场份额为45%/0%）。•DCF价值31美元上行情景，$31.00, +2,619% 催化剂•管线失效。 ..请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 投资建议记录Jefferies评级解释分析师资质认证：公司估值/风险估值方法论PT是基于现值（DCF）的。主要风险包括临床、监管和商业。Acrivon(《欧盟肉类法规》第3条(1)(e)款和第7条)Acrivon公司简介表现不佳 - 描述那些我们预计在12个月内总回报（价格升值加上收益）为负10%或更低的证券。预期评级为买入的证券（其平均证券价格持续低于10美元）的总回报（价格上涨加上收益）在12-作为这些公司通常比整体股市波动更大的月度期间。对于持有评级证券，其平均证券价格持续低于10美元，预计的12个月内总回报（价格增值加上收益）为上下20%。对于被评为表现不佳的证券，平均安全价格持续低于10美元，预计在12个月内总回报（价格升值加上收益）为负20%或更低。与其他所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具覆盖的分析师（们）的报酬部分基于该公司的整体表现，包括投资银行收入。我们力求适时更新我们的研究报告，但各种法规可能会阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断适当、不定期地发布。我，梁程，博士，特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人对相关证券(含)及相关公司(含)的个人看法。本人还特此证明，本人的任何薪酬部分或全部，从未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，查查·杨，硕士，工商管理硕士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何报酬，现在、过去或将来，均未直接或间接地与本研究报告中提出的具体建议或观点相关。我，Roger Song，医学博士，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人观点。我还证明，我没有任何部分的报酬直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我，姜菲奥娜博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我亦证明，我的任何薪酬部分直接或间接地与本研究报告中所表述的具体建议或观点无关。Acrivon Therapeutics, Inc. 开发用于临床治疗的药物。其独特的精准医疗平台，称为 Acrivon 预测精准蛋白质组学 (AP3)，用于开发药物管线。监控 - 描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，对于这些证券不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止特定类型沟通的发行人，包括投资建议。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或捷富瑞政策。买入 - 描述我们预计在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益率）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预计在12个月内提供总回报率（价格上涨加上收益率）在+15%或-10%之间的证券。建议发布 建议分发 4Acrivon Therapeutics Inc (ACRV)股权研究 2025年5月14日 2025年5月14日，东部时间22:55。2025年5月14日，东部时间22:55。 12/12/202209/05/2023Jefferies品牌精选可能阻碍我们实现价格目标的风险。B: 买入H: 持有：D: 停止覆盖I:买入:$17.00Jul 2210月22日I: 启动覆盖UP: 表现不佳本报告为公开披露用途而准备，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据其具体投资目标和财务状况，并视需要利用其自身财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的预示或保证。本报告中提及的任何金融工具的价格、价值及其收益可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对本报告中描述的该金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本币价格目标基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。在此日期之后若汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖此价格目标。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies品牌精选包括我们股权分析师在12个月周期内筛选出的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies品牌精选将仅包含买入评级股票，具体数量可根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机会的出现而新增，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再获得买入评级以及/或触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损位，其余股票将采用20%止损。品牌精选并非旨在代表推荐股票组合，也不按行业划分，但我们可能会注明我们认为某个精选股票所属的投资风格，如成长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均集团EV/EBITDA、溢价（折价）/平均集团P/E、部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。注释：上图中“评级和目标价位历史”图表中的每个方框代表过去三年中一位分析师对一家公司启动分析、更改该公司评级或目标价位或终止对该公司覆盖的行动。图例： 252015105051月25日4月25日Acrivon Therapeutics Inc (ACRV)股权研究 2025年5月14日 12/15/202304/24/202403/28/2025评级和目标价历史记录：Acrivon Therapeutics Inc (ACRV) 截至 05-13-2025BUY: 17.00BUY:$12.00BUY:$18.00BUY:$14.001月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日Jul 2410月24日 评级分布BUYHOLDUNDERPERFORM请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *其他重要披露其他重要信息披露注册投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供服务）。美国：Jefferies LLC 是一家在美国证券交易委员会注册的经纪商和交易商，也是 FINRA 的成员（由 Jefferies Research Services, LLC 分销，该公司在美国证券交易委员会注德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，监管编号：10150151；注册地址：Bockenheimer Landstr. 24, 60323 Frankfurt a.M., Germany; telephone: +49 (0) 69 719 1870本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司东京分行、Jefferies印度私营有限公司）或同时与Jefferies LLC和Jefferies研究服务公司（\"JRS\"）相关的人员编制；或由与Jefferies LLC和JRS均有关联的人员编制。Jefferies LLC是美国注册的证券经纪商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不提供定制化或个性化研究，JRS提供的所有研究均非针对特定对象。如果您单独支付该研究费用，则该研究由JRS提供。否则，该研究由Jefferies LLC提供。Jefferies LLC、JRS及其关联公司以下统称为\"Jefferies\"。Jefferies可能寻求与本研究报告涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到Jefferies可能存在影响本报告客观性的利益