印尼上调毛棕榈油出口专项税至10% Anec上调巴西大豆5月出口预估至1427万吨

重要基本面信息1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月19日-5月23日）：美豆主产州降水量高于中值，气温高低不一。注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。2.美国中西部下周初料出现更多降雨。【西部】周三晚间到周五，有零星至分散性阵雨，特别是北部地区。周六天气大体干燥。截至周四，气温高于至远高于正常水平。周五气温接近至高于正常水平。周六北部气温低于正常水平，南部气温高于正常水平。【东部】截至周三，有零星阵雨。周四到周六有零星至分散性阵雨。截至周六，气温高于至远高于正常水平。6-10日展望：周日天气大体干燥。下周一到周四，有零星至分散性阵雨。周日到下周二，北部气温低于正常水平，南部气温接近至高于正常水平，下周三到周四，气温接近至低于正常水平。作物影响：东南部的低气压将在未来几天给东部地区带来阵雨。然后一个天气系统将在周四和周五移动，带来分散性的阵雨和雷暴。总的来说，该地区的大部分至少在寻找降雨的机会，而西北部比其他地方更需要降雨。另一个天气系统将于下周初通过，预计将带来更多降雨，这也将对作物有益。1. 据外媒报道，联昌国际银行（CIMB）分析师表示，马棕油库存可能在5月环比增长，这将对毛棕榈油价格施加压力。预计5月份毛棕榈油价格将在每吨https://mp.weixin.qq.com/s/hxsMW858vD7WoWSzyjUQcg - 产区天气 - 3700林吉特到4000林吉特之间波动。尽管印尼生物柴油需求提供了一定支撑，但产量增加和原油价格疲软可能会拖累二季度的毛棕榈油价格。维持2025年毛棕榈油价格预测在每吨4200林吉特，与前四个月平均价格4609林吉特/吨相比有所下降。2. 据外媒报道，丰隆投资银行（HLIB）发布报告称，维持2025年和2026年的毛棕榈油平均价格预测，分别为每吨4000林吉特和3800林吉特，预计印尼主导的供应复苏将限制棕榈油价格的进一步上涨。据HLIB分析师称，本季度毛棕榈油价格保持相对坚挺，支持上游利润率同比增长。然而，覆盖范围内的所有种植商都录得鲜果串（FFB）产量负增长，介于-4.9%和-27.7%之间。产量下降的原因是马来西亚部分地区的季节性种植模式和过量降雨扰乱采收活动。3.印度尼西亚将毛棕榈油出口专项税（Levy）从毛棕榈油参考价格的7.5%提高到10%，将棕榈油精炼产品的出口专项税定在参考价格的4.75%到9.5%之间，于5月17日生效。4. 据外媒报道，贸易机构消息显示，印度4月植物油进口量为891558吨，而3月为100万吨。其中，棕榈油进口量为321446吨，而3月为424599吨；葵花籽油进口量为180128吨，而3月为190645吨；豆油进口量为360984吨，而3月为355358吨。5.USDA出口销售报告前瞻：报告出炉前的一项针对行业分析师的调查结果显示，截至5月8日当周，美国大豆出口销售料净增55-100万吨。其中2024/25年度料净增20-50万吨，2025/26年度料净增35-50万吨。美国豆粕出口销售料净增9-35万吨。其中2024/25年度料净增9-30万吨，2025/26年度料净增0-5万吨。美国豆油出口销售料净增0-3.4万吨。其中2024/25年度料净增0-2.4万吨，2025/26年度料净增0-1万吨。6.NOPA报告前瞻：分析师在即将发布的全国油籽加工商协会（NOPA）报告之前表示，美国4月大豆压榨可能有所放缓，但仍然是历年4月份的最高水平。据9位分析师的平均估计，美国4月大豆压榨量为1.84642亿蒲式耳。如果实现，这一总量将比3月份压榨的1.94551亿蒲式耳下降5.1%，但比2024年4月压榨的1.69436亿蒲式耳增长9.0%。基于6位分析师的估计，截至4月30日，豆油库存预计为14.12亿磅。如果实现，将比3月底的14.98亿磅下降5.7%，比一年前的18.32亿磅下降22.9%。7.AgResource：如果美国和中国未能再达成贸易协议，美国大豆进入中国市场仍受限制，美国大豆出口可能会下降20%，价格将暴跌。AgResource总裁Dan Basse在日内瓦的GrainCom会议上表示，如果没有达成协议，美国大豆出口可能会从最初的18.65亿蒲式耳下 降 到 15 亿 蒲 式 耳 。 同 时 ， 美 国 大 豆 农 场 价 格 （ 支 付 给 农 民 的 平 均 价 格 ） 可 能 会 在2025/26年度暴跌至每蒲式耳9.10美元，相比之下，美国农业部预测为每蒲式耳10.25美元。周一宣布的中美贸易临时协议，无法帮助美国农民恢复在中国的大豆销售，因为即使关税从145%降至10%，中国关税仍然过高，使得美国大豆缺乏竞争力。“贸易临时协议有帮助，但巴西将在9月1日有额外2,000万吨大豆可供出口”，Dan Basse表示。8. 据知情人士透露，美国众议院税收委员会拟议的草案计划将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时建议取消间接土地利用变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料生产商的合规成本。若ILUC条款取消，以豆油为原料的生物柴油生产商预计将成为主要受益者，因其此前常因土地利用变化问题面临扣分。9.Anec：巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口料为1,427万吨，较上周发布的初步预估值高13%。按照Anec的最新预估，巴西大豆出口量或较去年5月高出80万吨左右，同时也高于今年4月的1,340万吨。5月是巴西大豆出口最繁忙的一个月之一，此时生产商基本完成收割工作并持有较高的库存。新的预测考虑到了大豆出口计划中的最新https://mp.weixin.qq.com/s/hxsMW858vD7WoWSzyjUQcg 船只安排。巴西5月豆粕出口料达234万吨，高于上周预估的188万吨，也高于去年同期时的197万吨。10. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至5月7日当周，阿根廷农户销售118.15万吨24125年度大豆，使累计销量达到1407.25万吨。当周，本土油厂采购87.26万吨，出口行 业 采 购 30.89 万 吨 。 阿 根 廷 农 户 还 销 售 5.26 万 吨 23/24 年 度 大 豆 ， 使 累 计 销 量 达 到4004.23万吨。当周，本土油厂采购4.06万吨，出口行业采购1.2万吨。当周，所有年度大豆销售合计为123.41万吨，使累计销量达到5411.48万吨。截至5月7日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为195万吨，23/24年度大豆累计出口销售登记数量为468.4万吨。11. 周三波罗的海干散货运价指数连跌第二日，因海岬型船和巴拿马型船运价走弱。波罗的海干散货运价指数下跌13点，或1.02%，报1267点，为4月22日以来新低。海岬型船运价指数下跌23点或1.38%，至1648点。海岬型船日均获利下跌189美元，至13670美元。巴拿马型船运价指数下滑21点或1.6%，报1295点，为4月22日以来新低。巴拿马型船日均获利下跌190美元，至11654美元。超灵便型散货船运价指数持平于977点。1. 5月14日，豆油成交27000吨，棕榈油成交0吨，总成交27000吨，环比上一交易日增加14400吨，涨幅114%。2. 5月14日，全国主要油厂豆粕成交9.18万吨，较前一交易日增5.08万吨，其中现货成交6.45万吨，较前一交易日增3.41万吨，远月基差成交2.73万吨，较前一交易日增1.67万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为53.42%，较前一日上升0.19%。3. 据农业农村部监测，5月14日“农产品批发价格200指数”为115.15，比昨天下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.49，比昨天下降0.17个点。截至5月14日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.90元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.85元/公斤，比昨天下降0.1%。04宏观要闻1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。美联储7月维持利率不变的概率为63.3%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为2.6%。2. 美国截至5月9日当周MBA抵押贷款申请活动指数为251.2，前值为248.4。3. EIA报告显示，5月9日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加345.4万桶至4.42亿桶，增幅0.79%，增幅高于市场预期。美国战略石油储备（SPR）库存增加52.8万桶至3.997亿桶，为2022年10月28日当周以来最高，增幅0.13%。4. 欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速为130万桶/日。维持2026年全球原油需求增速为128万桶/日。将2025年全球经济增长预测下调至2.9%（之前为3.0%），维持2026年- 国内供需 -- 国际要闻 -https://mp.weixin.qq.com/s/hxsMW858vD7WoWSzyjUQcg 预测为3.1%。1. 5月14日，美元/人民币报7.1956，下调（人民币升值）35点。2. 5月14日，中国央行开展920亿元7天期逆回购操作，因有1955亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1035亿元。3. 据央行，初步统计，2025年4月末社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%。4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。05重点资讯解析马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。06资金流向https://mp.weixin.qq.com/s/hxsMW858vD7WoWSzyjUQcg 2025年5月14日，期货市场资金净流入246.58亿元，其中商品期货资金净流出0.74亿元（农产品期货资金净流入3.21亿元，化工期货资金净流出3.09亿元，黑色系期货资金净流入1.98亿元，金属期货资金净流出2.84亿元），股指期货资金净流入247.32亿元。07套利跟踪https://mp.weixin.qq.com/s/hxsMW858vD7WoWSzyjUQcg 修改于2025年05月15日期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研