晨会纪要

晨会纪要 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年5月16日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com [Table_QuotePic]中泰微投研小程序 [Table_Report]中泰期货公众号 宏观资讯 1.国务院召开做强国内大循环工作推进会，国务院总理李强在会上强调，要深刻认识和准确把握当前经济形势，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。 2.我国城市更新顶层设计出台。中办、国办近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八方面主要任务，其中包括：推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，加强城市基础设施建设改造等。这意味着中国大力实施城市更新按下“加速键”。 3.商务部回应“美方加严限制中国芯片”表示，中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。商务部还重申，长和出售港口交易各方不得规避审查。 4.国家税务总局最新增值税发票数据显示，4月份，全国企业销售收入增速加快，同比增长4.3%。各地项目建设也在加快推进，建筑业销售收入同比增长6.5%。 5.高盛发布最新研报，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点和4600点，较目前仍有11%和17%的上涨空间。这是高盛一周内两次上调中国股市目标价。高盛维持对中国股市的“超配”评级，更加青睐国内导向型行业，建议增持消费品、科技、银行等板块。 6.据第一财经，自央行于5月7日宣布降准降息以来，银行理财市场也随之出现一轮调整。据不完全统计，近期有超过百只理财产品的业绩比较基准被下调，多只降幅超过100个基点。业内人士普遍认为理财市场仍将面临“资产荒”的压力，预计今年市场规模的增幅不会太大。 7.美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。他指出，美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，这对经济和央行构成艰巨挑战。而随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。鲍威尔预测，美国4月PCE同比将上涨2.2%左右。 8.美国总统特朗普表示，伊朗已经同意有关核问题协议的部分条件，他将敦促伊朗在不获得核武器的情况下达成协议。美国正在与伊朗进行认真的谈判，以实现长期和平。伊朗最高领袖高级顾问沙姆哈尼表示，伊朗愿承诺永远不制造核武器，以换取解除经济制裁。 9.关税政策不确定性之际，美国经济活动放缓，通胀趋于降温。最新数据显示，美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅。零售销售环比仅增长0.1%，明显低于3月1.7%的强劲增幅。制造业产值环比下降0.4%，出现六个月来的首次下降。5月住宅建筑商信心指数也下滑至2023年底以来的最低水平。 10.尽管关税政策存不确定性，美国初请失业金人数保持稳定。美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数持平于22.9万人，符合市场预期。前一周续请失业金人数增加9000人至188.1万人。 股指期货 给仍旧充裕制约糖价。 未来看法：预期供给增加压力制约糖价，Green Pool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨，巴西中南部糖产量将达到4204万吨；巴西的2025/26榨季生产，巴西Conab报告预计中南部糖产量预计增加3.7%至4180万吨。北半球印度2025/26年度糖产量将回升，USDA预计回升26%，StoneX预计印度产量同比回升620万吨至3230万吨，2024/25年度预计产量为2610万吨。USDA预计泰国2025/26新榨季产量回升至1030万吨。贸易方面，巴西（Secex）5月前两周出口50.7万吨,日均较去年5月全月日均减少37%，说明需求放缓。整体国际糖市预期供给过剩压力制约糖价。 国内关注配额外进口加工供给，在当前供给还偏宽松的情况下，糖价反弹空间缺乏驱动。2024/25榨季国产糖产量预估1115万吨（中国农业农村部），较之前预估上调15万吨，2025/26榨季产量预估增加5万吨至1120万吨，因种植面积增加，但增幅有限甚至可能存在变数，因之前干旱天气影响出苗率低，后续需关注天气改善后的苗情长势。后续行情走向关注当下库存较低导致未来偏紧预期可能，但是变数是进口，一旦进口冲击则会拖累糖价，关注进口利润变化。进口补充还未得到实现前，内糖走势抗跌区间震荡运行。 未来看法：EPA署长称美国2026生柴义务掺混量推迟至未来几个月内公布，且预计生柴义务掺混量将在46-48亿加仑，低于此前市场预期的52.5亿加仑，美豆油跌幅较大拖累国内油脂市场，不过单从棕榈油供需层面来说，马来4月棕榈油产量及库存均超预期，国内近期买船增加，供需层面仍偏弱。 上一交易日波动原因:基本面变化不大，盘面震荡走势，主要还是基于国内油厂开机率有所恢复对于豆粕现货价格的拖累。 上日行情波动原因：昨日现货维持偏弱态势，后市供需存在进一步宽松的可能，鸡蛋期货近月下跌。 未来看法：鸡蛋现货维持弱势稳定，走货一般，截止5月15日粉蛋均价2.85元/斤，粉蛋均价3.05元/斤，当前蛋价处于综合成本线下方，逼近当天饲料成本。鸡蛋现货跌势预计短期放缓，随着前期蛋价下跌，鸡蛋消费弹性增加，消费环比好转，产业存冷库意愿提升，临近端午节产业拿货意愿提升，鸡蛋内销增加，鸡蛋库存阶段下滑。 中期预计鸡蛋供需仍偏宽松。近期老鸡淘汰略有加速，但短时间难以有效缓解供应压力。蛋鸡产能偏高，新鸡开产维持偏高水平，叠加仍有换羽鸡陆续开产，鸡蛋产量处于偏高水平，且有前期冷库蛋出库压力。虽有鸡病问题影响鸡蛋产量，但预计难改鸡蛋供应后市增长态势。消费方面，存在蔬菜价格低的不利因素，同时随着产区逐步进入梅雨天气，鸡蛋存储难度增加，鸡蛋逐步进入淡季。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。