黑色金属研发报告

黑色金属每日早盘观察 公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.5月12日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调60元/吨，报2970元/吨。 2.5月13日，沙钢废钢上调50元/吨，执行价重一2500元/吨；重二2470元/吨；重三2440元/吨。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹3200元（+30），北京地区3180（+30），上海地区热卷3250元（+30），天津地区热卷3190元（-）。 【逻辑分析】 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 昨日钢材期价继续上涨，但煤焦依然偏弱，12日全国建筑钢材成交量为13.54万吨。上周钢联数据公布，五一节后首周，部分钢厂开始陆续减产，钢材产量整体下滑，其中热卷产量小幅上升而螺纹大幅减产；表需均出现较大下滑，五一节前钢材旺季表需基本见顶，钢材库存整体累积。受到出口下滑影响，板材压力渐显，但出口韧性仍强，受海外关税影响，后续钢材出口可能继续下跌，建材需求依然偏弱。今日中国经贸高层会谈达成一致，美国对华关税降至30%，导致盘面普涨。因此短期在宏观情绪缓解的情况下，钢材期价存在反弹趋势。但目前钢材基本面持续恶化，需求依然缺乏亮点，关税调整对出口影响有限，需求缺口难补，中长期趋势仍然向下。近期东北地区钢厂落实粗钢减产，但各省目标暂不明确。后续关注买单出口情况及粗钢减产落地情况。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 交易策略 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏强走势。 2.套利：建议尝试7-10反套3.期权：建议观望 双焦 【相关资讯】 1. Mysteel煤焦：12日西北某大型钢厂招标蒙5#精煤A11、S0.65、V26-28、G80、Mt8、Y16、CSR63、岩相≤0.13，火运到厂价1105元/吨，成交数量2万吨，成交价较上期5月6日下跌6.5元/吨。 2. Mysteel煤焦：12日晋中市场炼焦煤价格下调10元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1100元/吨。 3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1444元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1030元/吨，蒙5仓单1004元/吨，蒙3仓单943元/吨，澳煤（港口现货）仓单965元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦下行，在供需偏宽松的格局下，宏观面消息对双焦影响有限。现货面，近日焦煤价格下跌为主，下游采购积极性转弱，煤矿库存回升；焦炭第二轮提涨不了了之，甚至有提降的风险，当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。总体看来，双焦基本面未发生明显变化，宏观面消息对双焦影响有限，预计盘面双焦延续弱势运行。 【交易策略】 1.单边：偏弱运行 2.套利：观望 3.期权：卖出虚值看涨期权（场外） 4.期现：观望 铁矿 【相关资讯】 1.中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。 2.据商务部数据，自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中新能源汽车占比超53%。 3.5月12日，全国主港铁矿石成交103.60万吨，环比增35.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.54万吨，环比增43.6%。 4.青岛港PB粉现货770（+16），折标准品811；超特粉现货635（+15），折标准品859；卡粉现货853（+13），折标准品808；主流定价品为卡粉现货853（+13），标准品808，09铁矿主力合约基差90。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，供应端主流矿山发运平稳，同比难以看到增量；非主流矿环比持续回落，同比减量得到持续；需求端，上周铁水产量环比延续回升，终端需求韧性持续，建材需求同比回落较多，制造业用钢需求维持高增长。此外，当前09铁矿主力合约呈现的是主力强基差、远月弱贴水格局，而当前铁矿基本面难以支撑强基差，后市基差有逐步回落的可能，同时9/1跨期可能会呈现小幅正套走势。整体来看，随着中美关税取得实质性进展，市场情绪有望较快好转，预计矿价底部震荡偏强。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强 2．套利：9/1正套为主3．期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.宁夏某厂家新增检修2台45000硅铁炉，目前在开1台炉子，累计减少日产200-300吨。 2.中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。 【逻辑分析】 硅铁方面，12日现货价格稳中偏强。供应端，宁夏厂家检修继续增多，产量预计继续下行。需求端钢材表需有所走弱，钢厂高炉检修也逐步增多，对原料端需求存在压制。12日中美关税谈判取得超预期进展，双方共同下调关税115%，受此提振，预计短期内市场情绪有所修复，但现实端仍是供需双降，总体底部震荡为主。 锰硅方面，12日锰矿平稳运行，锰硅现货大幅上涨。锰硅厂家新增检修同样继续增加，供应端继续下降；需求端，从钢厂检修计划推算，5月高炉检修增多拖累锰硅需求。成本方面，锰矿现货连续阴跌后有所企稳。基本面供需双降，宏观情绪受关税谈判进展有所提振，锰硅短期预计也呈现底部震荡。 【交易策略】 单边：底部震荡； 套利：观望； 期权：做空波动率为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn