【日报】有色金属日报：高关税仍对铜价构成威胁_

核心观点

高关税仍对铜价构成威胁。

市场概述

2025年5月15日，沪铜主力合约开盘价为78900元/吨，收盘于77870元/吨，跌幅0.14%。全天成交量11万手，减仓0.2万手。持仓量18.7万手，减仓0.7万手。

基本面情况

• 宏观方面：美联储副主席杰斐逊预计关税将导致经济放缓，通胀前景不明朗。
• 供给方面：中国16港口进口铜精矿当周库存为89.7万吨，较4月25日增1.1万吨。TC跌至44美元/吨。
• 需求方面：
  • 铜板带：2025年4月国内铜板带产量21.54万吨，环比增加4.46%，同比增加4.97%。
  • 电解铜箔：2025年4月国内电解铜箔产量10.02万吨，环比增加5.4%，其中电子电路铜箔3.93万吨，锂电铜箔6.09万吨。5月预计产量9.91万吨，环比减少1.1%。
  • 铜管：2025年4月国内铜管产量20.16万吨，环比增加0.81万吨，增幅为4.16%，4月综合产能利用率为87.27%。5月预计产量19.27万吨，产能利用率83.42%。
  • 再生铜杆：2025年4月国内再生铜杆实际产量20.30万吨，环比减11%，同比增1.81%。
• 库存方面：LME铜库存下降925吨至184650吨。上期所铜仓单增加10466吨至60535吨。

后市展望

关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。