北交所策略专题报告：2025年中期策略：北交所出圈：改革赋能下价值重估与市场共识重构

2025年05月14日《API 17K新品布局+多款核电软管试制，2025Q1归母净利润同比+86%—北交所信息更新》-2025.5.13《新一轮北证50成分6月将迎来调整，北证A股整体PE48.96X—北交所策略专题报告》-2025.5.12《电子测量仪器领域“小巨人”，国产替代+消费电子复苏双击—北交所公司深度报告》-2025.5.12相关研究报告北交所研究团队 目录1、北交所出圈：市场环境变化与政策改革.................................................................................................................................41.1、改革后的几轮行情中北交所流动性改善，估值水平也随之提升..............................................................................41.2、北交所优质上市公司数量增多促进更多投资者进入市场..........................................................................................51.3、参与北交所优质机构增加促进市场结构健康发展....................................................................................................111.4、“北交所深改19条”逐步落实中，市场深度改革逐渐推进..................................................................................142、市场主动关注北交所的优质公司出圈..................................................................................................................................162.1、北交所总体市值提升，评级覆盖率超越创业板........................................................................................................162.2、成长性、稀缺性、护城河为北交所公司出圈的重要因素........................................................................................182.2.1、案例1：锦波生物：生命健康新材料和抗病毒领域“小巨人”，业绩高增长..........................................192.2.2、案例2：纳克诺尔：锂电辊压设备巨头，固态电池和干法电极具高稀缺性..............................................222.2.3、案例3：一致魔芋：魔芋胶体专精特新“小巨人”，业绩放量高成长........................................................242.2.4、案例4：林泰新材：湿式纸基摩擦片国产替代，业绩提升速度较快..........................................................263、未来北交所投资需关注真成长、高稀缺、新质生产力.......................................................................................................283.1、北交所相对双创估值折价逐渐减少，未来投资企业高成长是核心........................................................................283.2、北交所专注创新型中小企业，投资需关注具稀缺性和护城河企业........................................................................333.3、新质生产力为下一阶段发展重点，AI、商业航天等产业链为代表........................................................................354、风险提示..................................................................................................................................................................................40图表目录图1：2023年11月、2024年10月行情促进北交所流动性改善..............................................................................................4图2：流动性提升，北交所整体估值水平也有所提升................................................................................................................4图3：目前北证50换手率超过科创50、创业板指、中小盘.....................................................................................................5图4：北交所PE TTM 47X，科创板55X创业板41X................................................................................................................5图5：北交所估值为创业板的115%、科创板的85%.................................................................................................................5图6：北交所上市公司共265家...................................................................................................................................................6图7：北交所共含有专精特新企业154家，占比达到58.11%...................................................................................................6图8：2024年北证新股中共16家为专精特新小巨人企业.........................................................................................................7图9：2022年起北交所新股首日涨跌幅均值逐渐爬升...............................................................................................................7图10：林泰新材上市首日涨幅达到245.11%..............................................................................................................................7图11：自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片在汽车传动系统中的应用..................................................................................8图12：2024年林泰新材实现营收3.13亿元，同比增长51.33%..............................................................................................9图13：2024年林泰新材归母净利润同比增长64.78%.............................................................................................................10图14：2024年毛利率、净利率分别为43.70%、25.93%.........................................................................................................10图15：审核企业2024年营收规模集中0-1亿元、2-3亿元（横轴：亿元，纵轴：家）....................................................10图16：审核企业2024年净利润主要集中4000-8000万元（横轴：亿元，纵轴：家）.......................................................11图17：北证50目前跟踪产品数量52只，规模95.39亿元.....................................................................................................12图18：1-5家、5-10家机构持股的标的较多.............................................................................................................................12图19：机构持股占流通股比例多集中在0-5%..........................................................................................................................13图20：战略配售收益率测算：2024年新股上市后6个月平均涨幅达175.90%（%）........................................................15图21：北交所20-50亿元市值数量占比最高，达到46.04%...................................................................................................16图22：北交所目前有评级覆盖的标的共126家，占比47.55%....