国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货全线调整，午后A股走强叠加政府债供给放量冲击资金面。利率现券收益率全面回升，中短端回升幅度较大（约2bp），十年活跃国债收益率抬升幅度不足1bp（报1.6675%）。央行公开市场净回笼1035亿元，资金面边际收敛，短端资金利率小幅抬升，中长期资金持稳。4月债市修复主要受对等关税超预期推动，短端资金面虽有所走松但幅度不大，长端表现较好。但随着降准降息落地、中美会谈进展超预期及短期出口韧性，长端利率下行动力不足，短端受益于降准降息后的资金面实质性走松，下行空间更大。5月资金面可能受政府债供给放量扰动，但供给放量应是短期扰动，建议积极把握介入机会。

行业要闻

1. 关税调整：自5月14日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由34%调整为10%，暂停实施24%的加征关税税率，停止实施部分其他加征关税措施。
2. 国务院国资委要求：全力以赴完成全年目标任务，评估“十四五”发展成效，谋划“十五五”规划思路举措，优化战略性新兴产业布局，加快推进关键核心技术攻关，强化国有经济战略支撑。
3. 中美关税问题：外交部回应美方以芬太尼为由对华征收特别关税，称责任在美国，美方应停止抹黑推责，以平等方式对话。
4. 国际投行上调中国经济预测：瑞银、摩根士丹利等上调中国经济增长预测，野村将中国股票评级上调至“战术性增持”，花旗银行上调恒生指数年底目标。
5. 中小银行下调存款利率：上海、广东、山东等地多家中小银行下调存款利率，部分银行出现存款利率“倒挂”现象。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约调整，跨期价差及跨品种价差数据展示合约间及品种间关系。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构及走势图，银行间及银存间质押式回购加权利率变动图。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线（均值）图。

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