消费电子市场复苏回升，24年整体业绩快速增长

2027E11,4688.76.98008548.66.79.28.90.8823.72.32.1买入（上调评级）股票信息行业2025年5月9日收盘价（元）总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）流通股本（百万股）近3月日均成交额（百万元）股价走势作者分析师邹 兰兰执业证书编号：S1070518060001邮箱：zoulanlan@cgws.com相关研究1、《3Q24净利润环比翻倍增长，看好AI赋能打开长线空间—信维通信（300136.SZ）公司动态点评》2024-11-262、《24年Q1业绩同比小幅增长，关注数据中心用连接器验证进展—信维通信（300136.SZ）》2024-05-23-14 %-3%8%18%29%40%50%61%2024-05 2024-092025-01信维通信沪深300 P.2请仔细阅读本报告末页声明曲线业务发展，相关产品能力及业务规模进一步扩大，与北美大客户等重要客户的合作关系亦持续深化。LCP产品导入北美客户，卫星通讯业务规模逐步扩大：在高精密连接器方面，公司依托自身射频技术、磁性材料等技术优势，重点发展高速连接器、磁性连接器、BTB连接器等高端细分领域，相关产品技术水平深受客户认可，除消费电子市场外，上述产品在商业卫星通讯领域也取得了快速突破，业务规模持续扩大；公司高频高速连接器取得了在服务器和汽车领域的突破，预计2026年自有技术产品在工业、航空领域会得到新的突破。在LCP及毫米波天线模组方面，公司自主研发的LCP薄膜、LCP高频FCCL通过了美国UL认证，高频传输性能及可靠性等处于国内领先水平，已服务北美大客户。在UWB业务方面，公司做了丰富的技术储备及专利布局，相关产品已成功应用于智能汽车钥匙、智能门锁、智能医疗设备、智能安防、智能音响等物联网及智能家居等场景，实现了公司在物联网/智能家居应用领域的业务拓展。上调至“买入”评级：公司主要产品包括天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等，公司产品广泛应用于消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等领域，客户覆盖全球知名科技企业。随着AI技术的进步以及智能终端使用体验的提升，对硬件配置的要求也随之提高。AI算法复杂性的增加，除了需要配备更高性能的处理器和更大的数据存储空间外，对终端设备数据信号的连接性、电池续航以及摄像头、音频硬件等均有新的需求，公司主营业务有望充分受益，故上调至“买入”评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.37亿元、8.00亿元、8.54亿元，EPS分别为0.76、0.83、0.88元/股，PE分别为27X、25X、24X。风险提示：市场竞争加剧风险，下游需求不及预期，客户相对集中风险，汇率波动影响。 P.3财 务报表和主要财务比率资产负债表（百万元）会计年度2023A流动资产6962现金1980应收票据及应收账款2205其他应收款69预付账款18存货2240其他流动资产450非流动资产5910长期股权投资570固定资产2432无形资产452其他非流动资产2457资产总计12872流动负债3704短期借款693应付票据及应付账款1763其他流动负债1248非流动负债2078长期借款1457其他非流动负债621负债合计5782少数股东权益61股本968资本公积305留存收益5755归属母公司股东权益7030负债和股东权益12872现金流量表（百万元）会计年度2023A经营活动现金流1818净利润524折旧摊销625财务费用54投资损失71营运资金变动473其他经营现金流71投资活动现金流-1248资本支出590长期投资-其他投资现金流-657筹资活动现金流-368短期借款-747长期借款840普通股增加资本公积增加-26其他筹资现金流-436现金净增加额187资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 请仔细阅读本报告末页声明免 责声明长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。特 别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分 析师声明本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投 资评级说明预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上北京地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044传真：86-10-88366686 P.4长城证券版权所有并保留一切权利。公司评级买入强于大市预期未来6个月内行业整体表现战胜市场增持中性预期未来6个月内行业整体表现与市场同步持有弱于大市预期未来6个月内行业整体表现弱于市场卖出行业指中信一级行业，市场指沪深300指数长 城证券产业金融研究院深圳邮编：518033传真：86-755-83516207上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com 行业评级