日辰股份经营情况交流–20250513

日辰的销量。不过，从整体行业来看，并购现象增多，大鱼和中鱼吃小鱼，行业集中度提高，大公司凭借渠道、客户和品牌优势会挤压小厂，这可能是行业趋势。所以短期来看，竞争比去年还是要稍微好一点。Q8:张总,能否分享25年的战略规划、经营规划以及收入净利率盈利方面的大概情况？A8:25年的收入增长预期大概是15-20%（不考虑收购标的因素，是内生目标）。利润的增速肯定要超过收入的增速，从一季度季报可以看出，毛利率比去年有所提升，净利润增长也很快。Q9:2025年做到内生15-20的增长的主要抓手是什么？A9:主要抓手分为两大块，一块是餐饮板块，另一块是品牌定制板块。在餐饮的大客户里，预计这两块今年都会有大幅增长。品牌定制方面，今年开年看起来状况比去年同期翻了一倍。像呷哺、百胜这样的大客户，今年一季度涨幅远超平均涨幅。如果大客户能够拉动增长，再加上品牌定制板块的涨幅，实现15-20%的增长应该不是特别困难。Q10:像百胜这边,24年体量是否约为4,000万出头？今年是否预期有较好增长？如果有,大概体量方面有何指引或者主要靠什么？主要来源于什么？是否已经开始上新品了？A10:百胜去年直接间接加起来的体量大概是3,000万左右。今年预期会有远超平均涨幅的收入增长，大概希望能够达到40-50%的增长甚至更多。主要来源于已给百胜推过的产品存量的销量，再加上给百胜做新品提案以及新品上市后的销量。并且新品已经按照预期开始推进了。Q11:呷哺去年是否为3,000万出头的体量？花胶鸡锅底和咖喱类的贡献是否比较多？今年预期第一大客户能有多大的量级增长？我这样理解是否正确？A11:呷哺去年的体量并非3,000万出头，而是6,000万。花胶鸡锅底和咖喱类的贡献比较多。对于第一大客户（这里指呷哺），公司希望其有超过平均涨幅的增长，并且今年还会继续上新品，因为双方合作比较紧密。所以你这样理解基本正确，但呷哺去年的体量数据存在偏差。此外，像呷哺这样的大客户在连锁餐饮里体量最大，除了这些大客户，那些规模略小的客户（如一两百家门店的连锁餐饮）虽然单个量级小，但增速比较快，也为公司贡献了增量，这些小客户很多处于品牌成长期，整体增长逻辑比较清晰，像百胜这种大型客户难以大规模拓店，只能在内部提升比例，而小品牌与公司共同成长，速度较快。Q12:24年是否主要因山姆这边有额外增量？您提到品牌定制这边有较高要求,这边的抓手是否是山姆包括开市客这种？山姆这边是否主要也会有新品上？A12:24年山姆这边确实有额外增量。在品牌定制方面，做得比较好的客户有加点滋味、沃尔玛集团（包含山姆）以及一些做区域性小b集中的客户，还有盒马、锅圈等也在合作。如果从整体量来看，沃尔玛（山姆）预计会贡献比较大的增量，去年山姆大概是1,000多万的量，今年预计可以翻倍。山姆这边开年已经有新品，秋季也会有新品，之前的老品也一直在销售。Q13:想请教盈利方面以及成本端的情况,咱们公司对成本趋势大概是怎么看的？如果下半年成本上涨,除了锁单锁价,能否通过价格传导方式传导下去？A13:在盈利方面，一季度高附加值产品的比例已经在提升。成本端来看，目前判断上半年可能会延续原材料成本（主要是米面粮油等基础原材料）下降的趋势，但下半年情况不好说，可能会上涨，公司也有提前做好准备，部署库存。如果下半年成本上涨，对于新品（高附加值产品）而言，通过价格传导是可以的，因为新品定价话语权更大；但对于老品，公司很少进行涨价操作，这需要销售部门与客户沟通，如果客户能理解也可能会涨价，但考虑到今年整体客户情况不是特别好，公司可能会自行消化这部分压力。Q14:能否分享现在上新品时,客户上新目的是否有变化,是像去年为降价上新,还是因大环境触底为中长期发展而上高附加值产品？这是否与咱们柔性、定制的模式有关？A14:今年餐饮竞争比较大，整体餐饮行业的生存压力较大，所以客户上新很大程度上是为了促销引流，以增加门店销售额。当然，也有部分客户是因为市场对其产品出现审美疲劳，想通过推出新品来改善产品结构，吸引顾客。不过整体都是为了在当前较差的环境下增加客流量。从公司自身来看，一季度毛利提升，高附加值新品比例上升，这与公司柔性、定制的模式有关系，同时也与公司的选择有关，一方面销售能力增强能推广更多高附加值产品，另一方面公司可能会选择性放弃一些毛利率过低的产品，在量价上进行了选择。Q15:能否介绍一下并购的事情？咱们后续有哪些并购的想法和规划？ A15:年初公司进行了一次并购，并购的公司是嘉兴爱倍棒，主营业务是做冷冻面团，主要客户是百胜的必胜客，为其提供做披萨用的面团。这家公司最早是面包新语的合资公司，后来面包新语经营不善，将其卖给了百胜和麦当劳冰淇淋机的供应商日式株式会社，被日企接手后，生产、销售和管理模式都比较偏向日企管理模式。公司收购它的原因主要有两个，一是它与公司有相同的大客户百胜，在服务相同客户上有更好的协同性；二是公司本身在往烘焙赛道发展，之前给加点滋味做的烘焙预拌粉是开年的大爆品，冷冻面团也是烘焙的一种解决方案，收购后公司可以提供更多的产品品类。此次收购价格比较低，大概2,000多万，因为其收入小几千万且收购时才将盈亏平衡。百胜注意到公司的收购动作后，后续可能会有合作。公司一直有并购的想法，目前还没有进入谈价格阶段，但一直在关注相关机会。Q16:能否请教咱们想要往烘焙方向拓张的原因,是觉得属于供应链变革、效率提升环节,还是有其他考虑？我们为什么想要走烘焙路线？这是否与张总在日本待的时间久,借鉴了日本发展路径有关？A16:公司想要往整个烘焙的大方向（包括冷冻面粉、烘焙预拌粉等）拓展，而不是仅仅局限于冷冻面团。昨天公司接待境外投资者时展示了烘焙预拌粉产品。公司选择往烘焙方向发展，是因为觉得复合调味品市场存在天花板，过几年可能就会看到市场规模的限制，而烘焙市场规模非常大。并且公司已经有能力做烘焙产品，而且做得还不错，所以有信心往这个方向发展。这确实与张总在日本待的时间久有关，公司现在做复合调味料、同行做预制菜等，很多都是借鉴日本的经验，日本在这些方面发展较早且产业成熟，包括烘焙方面日本也做得很多，海外投资人也能理解公司这种借鉴日本同行经验的发展逻辑，所以公司希望在烘焙方向发力做下去。