新媒股份（300770）：业绩符合预期，分红比例提升

年度业绩回顾出版与广播 (24)(14)(3)18(%)股东表现关键数据目标价格 (人民币)收盘价（人民币，截至5月12日）/+ (%) 潜在的上行空间市值（人民币百万）6个月平均每日价值（人民币百万）52周价格区间（人民币）BVPS (人民币)南新媒体CSI300May-24Sep-24Jan-25Source: Wind分析师ZHU JunSAC No. S0570520040004 zhujun016731@htsc.com SFC No. BPX711+(86) 10 6321 1166分析师ZHOU ZhaoSAC No. S0570517070006 zhouzhao@htsc.com SFC No. BQA910+(86) 10 5679 3958评级（维持）：超配目标价格（人民币）：43.12 43.1239.35109,016123.8730.9046.1916.35May-25 1 本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。来源：万得，华泰研究 来源：万得，华泰研究 本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。完整财务报表现金流量表YE 31 Dec (RMBmn)流动资产现金及等价物应收账款其他应收款预付款库存其他流动资产current assets Non长期投资固定资产投资无形资产其他非流动资产总资产流动负债短期借款应付账款其他流动负债非流动负债期借贷长curr. liabilities Other non总负债少数股东权益股本资本储备保留利润股东权益归属于母公司。权益与负债YE 31 Dec (RMBmn)经营活动现金流净利润折旧/摊销财务成本投资损失工作资本变化其他经营活动的投资现金流资本支出长期投资其他投资活动融资现金流短期借款长期借款普通股增加。额外实收资本Other financing activ’s现金净变动Source:公司公告 一般免责声明和披露免责声明分析师认证本报告的版权归HFHL独家所有。任何组织或个人不得以任何方式侵犯HFHL的版权，例如未经HFHL书面同意，以复制、繁殖、出版、引用或向他人（全部或部分）重新分发等方式侵犯HFHL的版权。若HFHL同意引用或分发，其使用须在允许的范围内，并在分发前获得独立的本地建议以遵守相关法律法规，并注明来源为“华泰香港研究”。不得作出与报告原意相抵触的引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。本报告中使用的所有商标、服务商标和标记均为HFHL的商标、服务商标和标记。尽管华泰已尽最大努力确保本报告中包含的内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不得被视为在任何司法管辖区购买或出售任何证券或金融工具的招股说明书或要约邀请，且在任何此类招股说明书或要约邀请为非法的司法管辖区均属无效。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑自身特殊情况，并完全理解和使用本报告的内容，本报告的内容不应被视为作出投资决策的唯一依据。华泰及本报告的作者在任何情况下均对本报告的使用或依赖所引发的任何直接、间接或后果性损失或损害概不负责。任何书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失的承诺均视为无效。根据不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售人员、交易员或其他专业人士可能以口头或书面形式表达与本报告观点和建议不一致的市场评论和/或交易意见。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可独立做出与本报告所表达的观点或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关方可能存在潜在的利益冲突，从而可能影响本报告中观点的客观性。投资者不应将本报告作为其投资或其他决策的惟一依据。相关具体披露内容包含在本报告的末尾。此处所载的观点、评估及预测仅反映发布日期时的观点和判断。华泰可能在不同时间发布包含与本报告中所述不一致的观点、评估及预测的研究报告。此处所指的证券或投资工具的价格、价值及投资回报可能波动。过去的表现并非未来表现的指引，未来回报并非保证，且可能发生原始资本损失。华泰不保证本报告中的信息保持更新。本报告中包含的信息可能未经通知即被华泰修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。华泰证券及本报告的作者据其所知，对本文所述的证券或投资工具均无法律禁止的利益关系。在适用法律允许的范围内，华泰证券可能持有或交易本文所述公司的证券，并且也可能为这些公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或与其进行业务洽谈。我/我们，朱俊，周峥，特此证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对该等证券或发行人的个人观点；且分析师的薪酬中任何部分均未直接或间接地与报告中包含具体建议或观点相关。本报告不适用于任何地区、国家或其他司法管辖区中的任何机构或个人投资者，因发送、发布或使用本报告，华泰证券将违反当地法律或法规；或使华泰证券受到相关法律或法规的约束。除非另有说明，本报告中引用的数据代表过往业绩，不应将其作为未来收益的指导。华泰不承诺或保证任何未来收益的实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变化都可能显著影响预测收益。该研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）编制。本报告内容严格保密，仅限接收方知晓。本报告旨在为HFHL、其客户及关联公司使用。任何其他人员仅因收到本报告并不视为本公司的客户。本报告基于HFHL认为可靠且公开可获取的信息，但HFHL及其关联公司（以下简称“华泰”）对上述信息的准确性或完整性不做任何保证。HFHL并非美国金融业监管局（“FINRA”）的会员公司，且HFHL的研究分析师未在美国金融业监管局注册/获得研究分析师资格。 5本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。 重要的香港监管披露本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。美国新加坡中国，香港在美国，本研究报告专由华泰证券（美国）有限公司独家分发给符合美国监管要求的机构投资者。华泰证券（美国）有限公司是一家注册证券经纪商和FINRA会员，根据1934年美国证券交易法第15a6条的规定，华泰证券（美国）有限公司对本研究报告的内容承担法律责任。华泰证券（美国）有限公司的关联分析师未在FINRA注册/具备研究分析师资格，可能并非华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与标的公司沟通、公开露面以及分析师持有证券交易的限制规则约束。华泰证券为华泰国际金融控股有限公司（Securities (USA) Inc. is a wholly华泰国际金融控股份有限公司华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从) 该公司为华泰证券（美国）有限公司的全资子公司，任何希望交易本说明书中所述任何证券的人都应与华泰证券（美国）有限公司进行交易。在香港，该研究报告由HFHL撰写和分发，HFHL受香港证券及期货事务监管局监管，为华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司。华泰国际金融控股有限公司为华泰证券股份有限公司的全资子公司，华泰证券股份有限公司是依据中国公司法在中国设立的有限责任公司，其中国名称为“华泰证券股份有限公司”。该研究报告仅面向香港证券及期货条例及其附属法规中定义的机构及专业投资者使用。香港接收该研究报告的当事人可就与该报告有关或关联的任何事项联系HFHL。华泰证券（新加坡）私人有限公司（以下简称“华泰SG”）持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照，可交易包括证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约等资本市场产品，并在《金融顾问法》下为免许可金融顾问，可就包括通过发布或颁布研究报告或研究分析等方式向他人提供投资产品建议的投资产品提供建议。华泰SG可根据《金融顾问法规》第32C条的规定安排，在其各自的外国附属机构在华泰集团内分发由其产生的研究信息/报告。本报告仅供合格投资者、专家投资者或机构投资者使用，华泰SG对报告内容不承担法律责任。如果您并非预期接收者，请立即通知华泰SG并直接将本报告退回。新加坡接收本报告者应就与分布式信息相关的或与其相关的事项，联系您的华泰SG关系经理或账单经理。重要美国监管披露• 朱俊、周铮及其关联方 не являются служащими、 директорами или советниками субъекта ценных бумаг или эмитентов• HFHL没有雇佣或与其有任何关联的个人担任其研究覆盖范围内任何公司或发行人的官员。•请参阅HFHL网站上的重要披露：https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure•请参阅第下方部分中的其他重要披露。重要美国监管披露• 本报告的主题可能包括受美国总统行政令约束的实体，该行政令限制了工业综合体公司（“CMIC”）的能力美国个人现需投资由美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）被指定为中国军事企业的特定公司。本报告包含的分析、观点和建议仅供参考，并不构成购买或出售证券的要约或邀请，也不旨在促进证券的购买或出售。任何“美国个人”，定义为美国公民、永久居民外国人、依照美国或美国任何管辖区法律组建的实体（包括外国分支机构），或位于美国的任何个人，均应充分考虑其自身具体情况，不得直接或间接投资于任何CMIC的公开交易证券或其衍生证券，并将其作为投资机会。对于受美国总统行政令限制的与该主题公司相关的任何证券交易，华泰证券有限公司、其子公司、华泰证券（美国）有限公司或华泰金融控股（香港）有限公司，以及本报告的作者，均不应对使用本报告中包含的信息所导致的任何后果承担任何法律责任。•华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，以及/或其董事、监事及员工可能根据适用的法律法规，持有本报告（或任何相关投资）中提到的任何证券（或投资）的头寸，并可能不时增持或减持任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。在本研究报告中被提及。分析师及其关联方与本研究报告中所提及的主题证券或发行人没有任何财务利益关系。根据披露目的，术语“关联方”包括根据FINRA定义的分析师的家庭成员。分析师的薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。•华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方，不时向客户销售并从客户购买公司证券/工具，包括在华泰证券研究中以主营业或代理为基础的公司股票和债务（包括衍生品）。 6 投资评级指南本报告必须结合报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。行业评级定义深圳© 2025 华泰证券股份有限公司。保留所有权利。孔将开展“证券咨询”业务。许可证号：AOK809华泰证券（新加坡）私人有限公司华泰金融控股有限公司（香港）华泰证券（美国）有限公司10F, 南博雅基金大厦, 5999益田路, 龙岗区, 深圳, 518017 电话: 86 755 82493932/传真: 86 755 82492062 rd@htsc.comEmail: ht超配：行业指数预计将跑赢基准指数NEUTRAL:行业指数的表现预计将与基准相符。UNDERWEIGHT:行业指数预计将显著跑输基准指数53/F, 中心, 99皇后大道中, 中区, 香港 Tel: +852 3658 6000/Fax:+852 2567 6123 Email: research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/8 Marina Boulevard, #0802, MBFC Tower 1, Singapore 018981 Tel: +65 68603600 Fax: +65 650911831号楼，华泰证券大厦，建邺区江东中路228号，南京，210019 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 rd@htsc.comEmail: ht300指数为A股市场。恒生指数为香港市场。标普500指数为美国市场。基准：CSI TWSE为中国台湾市场。日经225指数为日本市场