2024年年报显示,公司全年业绩符合预期,但营收和归母净利润同比略有下滑,主要受工程业务毛利率下降影响。Q4业绩显著提升,营收和净利润环比大幅增长,主要系正丙醇涨价及部分工程订单收入确认加速。化工业务受益于柔性生产优势,盈利能力增强,毛利率同比提升。费用率略有增长,主要系管理费用率上升。公司分红比例大幅提升,现金分红占归母净利润比例达98.8%,彰显股东回报决心。
展望未来,化工业务方面,5万吨异辛酸项目年内投产将增厚利润;工程业务方面,北方华锦项目预计2025年竣工,鲁油鲁炼项目稳步推进,公司在新疆煤化工领域密集斩获订单,有望受益新疆煤化工产业扩张红利。盈利预测显示,2025-2027年归母净利润同比增速显著,维持“买入”评级。
风险提示:订单进度低于预期、下游需求下滑、新疆煤化工建设进度不及预期。