业绩大增67%超预期，分红比例大幅提升

四川路桥（600039.SH）发布2022年业绩预增公告，预计实现归母净利润112亿元，同比增长67%（重述后），超市场预期。公司积极参与大股东蜀道集团投建一体项目，相比传统EPC，投建一体项目利润率较高，驱动公司整体盈利能力提升。同时，公司加大分红比例，股息率大幅提升，按照去年112亿归母净利润的50%计算，2022年现金分红将超56亿元，对应股息率7.85%，较当前股息率(ttm)大幅提升4.68个pct，股息率已具备较大投资吸引力。此外，公司还加大了对新材料业务的投入，与当升科技合资共建锂电产线，新材料业务有望加速成长。预计公司2022-2024年归母净利润分别为112/140/171亿元，同比增长101%/25%/22%，EPS分别为1.80/2.25/2.75元，当前股价对应PE分别为6.4/5.1/4.2倍，维持“买入”评级。

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