- 核心矛盾：中美经贸会谈超预期，提高了铁矿石价格区间的下沿，但上方压力仍大，仅看估值修复（基差修复），不看反转，因实际关税仍高于50%。经贸会谈也意味着美联储降息延后，中国刺激政策必要性降低。短期宏观利多出尽，黑色基本面承压概率大，波动可能缩小，价格短期偏震荡，高抛低吸为主，趋势性不强。
- 利好解读：
- 当前铁水产量同比增长，铁水在较高位置。
- 钢厂尚有利润。
- 估值偏低，短期跌幅较大。
- 中美贸易会谈大超预期。
- 铁矿供应偏略紧，发运未增加。
- 利空解读：
- 需求仍偏弱，钢材去库斜率放缓，如螺纹表需环比大减，高铁水下需求承接能力存疑。
- 国内政策刺激不及预期。
- 粗钢减产的预期仍在。
- 价格预测区间：735-770元/吨。
- 关键数据：
- 铁矿石01合约收盘价：684.5元/吨。
- 05合约收盘价：778元/吨。
- 09合约收盘价：714.5元/吨。
- 普氏指数：58%、62%、65%指数分别上涨0.5%、0.6%、0.5点。
- 45港库存：14238.7万吨。
- 247家钢厂库存：8958.98万吨。
- 日均铁水产量：245.64万吨。
- 全球发运量：3029万吨。
- 风险管理策略建议：
- 套保工具：
- 库存管理：有现货，担心跌价，空I2506期货，比例30%，入场区间760-780元/吨，卖看涨期权收权利金，比例30%。
- 采购管理：未来采购，担心涨价，多I2506期货，比例30%，卖虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单，比例20%。
- 季节性分析：
- 基差季节性：PB粉在3月、5月、9月呈现不同波动。
- 期货月差季节性：01-05月差、05-09月差、09-01月差在特定月份呈现规律性变化。
- 基本面数据：
- 45港疏港量：315.21万吨。
- 五大钢材表需：8459.71万吨。
- 澳巴发运量：2422.5万吨。
- 45港到港量：2354.6万吨。
- 钢厂可用天数：29.48天。
