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南华期货铁矿石风险管理报告

2025-05-13 南华期货小酒窝大门牙

核心矛盾：中美经贸会谈超预期，提高了铁矿石价格区间的下沿，但上方压力仍大，仅看估值修复（基差修复），不看反转，因实际关税仍高于50%。经贸会谈也意味着美联储降息延后，中国刺激政策必要性降低。短期宏观利多出尽，黑色基本面承压概率大，波动可能缩小，价格短期偏震荡，高抛低吸为主，趋势性不强。
利好解读：
- 当前铁水产量同比增长，铁水在较高位置。
- 钢厂尚有利润。
- 估值偏低，短期跌幅较大。
- 中美贸易会谈大超预期。
- 铁矿供应偏略紧，发运未增加。
利空解读：
- 需求仍偏弱，钢材去库斜率放缓，如螺纹表需环比大减，高铁水下需求承接能力存疑。
- 国内政策刺激不及预期。
- 粗钢减产的预期仍在。
价格预测区间：735-770元/吨。
关键数据：
- 铁矿石01合约收盘价：684.5元/吨。
- 05合约收盘价：778元/吨。
- 09合约收盘价：714.5元/吨。
- 普氏指数：58%、62%、65%指数分别上涨0.5%、0.6%、0.5点。
- 45港库存：14238.7万吨。
- 247家钢厂库存：8958.98万吨。
- 日均铁水产量：245.64万吨。
- 全球发运量：3029万吨。
风险管理策略建议：
- 套保工具：
  - 库存管理：有现货，担心跌价，空I2506期货，比例30%，入场区间760-780元/吨，卖看涨期权收权利金，比例30%。
  - 采购管理：未来采购，担心涨价，多I2506期货，比例30%，卖虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单，比例20%。
季节性分析：
- 基差季节性：PB粉在3月、5月、9月呈现不同波动。
- 期货月差季节性：01-05月差、05-09月差、09-01月差在特定月份呈现规律性变化。
基本面数据：
- 45港疏港量：315.21万吨。
- 五大钢材表需：8459.71万吨。
- 澳巴发运量：2422.5万吨。
- 45港到港量：2354.6万吨。
- 钢厂可用天数：29.48天。

南华期货黑色研究团队周甫翰投资咨询证号Z0020173投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铁矿石06合约月度价格预测（5月）铁矿石风险管理策略建议（5月）【核心矛盾】【利好解读】1.当前铁水产量同比增长，铁水在较高位置2.钢厂尚有利润3.估值偏低，短期跌幅较大4.中美贸易会谈大超预期5.铁矿供应偏略紧，发运没有增加【利空解读】2.国内政策刺激不及预期3.粗钢减产的预期仍在铁矿石价格数据价格预测区间735-770source：南华研究行为导向情景分析库存管理目前有现货，担心未来库存跌价采购管理未来要采购，担心涨价source：指标名称2025-05-1301合约收盘价684.505合约收盘价77809合约收盘价714.5 周变化687576117718.510 source：同花顺,南华研究 source：钢联南华研究

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