- 核心矛盾：关税落地但反复，市场不确定性减弱，但需求预期仍差，短期铁矿石估值修复，但继续向上缺乏驱动。整体方向偏空，但注意反弹的节奏，反弹修复基差后关注逢高空的机会。
- 利好解读：
- 当前铁水产量同比增长，铁水在较高位置。
- 钢厂尚有利润。
- 估值偏低，短期跌幅较大，有修复的需要。
- 若外部压力继续加大，则有倒逼出宏观政策的利好的可能性。
- 利空解读：
- 关税和反倾销逐步影响下，下游接单显著走弱，需求环比走弱风险较大。
- 国内政策刺激不及预期。
- 粗钢减产的预期仍在，扰动加强。
- 钢材去库斜率放缓，高铁水下需求承接能力存疑。
- 铁矿供应稳中有增。
- 价格预测区间：690-785元/吨。
- 当前平值期权IV：23.84%。
- 历史波动率分位数：48.7%。
- 风险敞口策略推荐：
- 套保工具：
- 库存管理：目前有现货，担心未来库存跌价，多直接做空铁矿期货锁定利润（I2506空40%，入场区间760-780元/吨，卖看涨期权收权利金I2506-C-770，套保比例30%）。
- 采购管理：未来要采购，担心涨价，空直接做多铁矿期货锁定成本（I2506多30%，入场区间720-730元/吨，卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单I2506-P-730，套保比例10%）。
- 铁矿石价格数据：
- 01合约收盘价：679.56元/吨（周变化-13.50元/吨）。
- 05合约收盘价：761.75元/吨（周变化-70.9元/吨）。
- 09合约收盘价：704.52元/吨（周变化-16.51元/吨）。
- 铁矿石普氏指数：
- 58%指数：82.15（周变化-0.55）。
- 62%指数：98.15（周变化-1.05）。
- 65%指数：109.85（周变化-1.35）。
- 基差数据：
- 01合约基差：7977.57元/吨（周变化1.55元/吨）。
- 日照PB粉：765.75元/吨。
- 日照卡粉：852.84元/吨。
- 日照超特：635.62元/吨。
- 季节性分析：
- 铁矿石期货合约基差季节性（PB粉）。
- 铁矿石期货01-05月差季节性。
- 铁矿石期货05-09月差季节性。
- 铁矿石期货09-01月差季节性。
- 基本面数据：
- 日均铁水产量：245.42万吨（周变化+1.07万吨）。
- 14港疏港量：331.84万吨（周变化+3.92万吨）。
- 五大钢材表需：97192万吨（月变化+4551万吨）。
- 全球发运量：3050.5万吨（月变化-137.7万吨）。
- 澳巴发运量：2540.4万吨（月变化-218.1万吨）。
- 45港到港量：2449.7万吨（月变化-63.1万吨）。
- 47钢厂库存：9073.03万吨（月变化-37.42万吨）。
- 47钢厂可用天数：30.13天（月变化-0.94天）。
- 季节性图表：
- 247家钢铁企业铁水产量季节性。
- 全球铁矿周度发货量季节性。
- 247家钢铁企业铁矿石库存消费比季节性。
- 中国铁矿石周度45个港口库存季节性。
