悲观情绪仍存，煤焦再次回落

核心观点

• 焦炭：主力合约报收1447元/吨，跌幅0.69%。中美关税摩擦降温带动小幅反弹，但成本端拖累明显，需求端增速下滑，铁水产量提升空间有限。预计焦炭主力合约维持低位震荡。
• 焦煤：主力合约报收870.5点，跌幅0.85%。中美关税问题达成共识，海外压力放缓，但基本面疲弱，供应宽松。预计焦煤期货维持低位运行。

关键数据

• 焦炭：主力合约持仓量5.20万手，仓差+1267手；现货日照港准一级平仓价1440元/吨，周环比持平。
• 焦煤：主力合约持仓量42.73万手，仓差+27463手；甘其毛都口岸蒙煤报价1020元/吨，周环比下跌1.0%。

产业资讯

• 美联储理事库格勒表示贸易紧张局势缓和，但关税仍将产生重大经济影响。
• 蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍全部流拍，连续9场。

现货市场

• 焦炭：日照港准一级平仓价1440元/吨，青岛港准一级出库价1340元/吨。
• 焦煤：甘其毛都口岸蒙煤1020元/吨，京唐港山西产1380元/吨。

期货市场

• 焦炭主力合约成交2111手，量差-7956手，仓差+1267手。
• 焦煤主力合约成交29310手，量差-82114手，仓差+27463手。

库存数据

• 焦炭：230家独立焦化厂库存周环比下降，港口总库存下降。
• 焦煤：矿口焦煤库存增加，独立焦化厂库存下降，港口库存下降。

其他图表

• 钢厂高炉开工率及盈利率下降，沪终端线螺采购量下降。
• 洗煤厂开工率下降，焦化厂开工率及盈利能力下降。

后市研判

• 焦炭：国内外宏观利好兑现，市场回归基本面博弈，预计低位震荡。
• 焦煤：政策利好短期好转，基本面变化不大，供应宽松，预计低位运行。