悲观情绪仍存，煤焦再次回落

请务必阅读文末免责条款煤焦日报（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业资讯二现货市场图1煤焦现货报价表日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产焦炭焦煤品种数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图(1)焦炭价格50010001500200025003000数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2/6请务必阅读文末免责条款（1）美联储理事库格勒：贸易紧张局势缓和，但关税仍会产生重大影响库格勒表示：“贸易政策正在演变，可能会继续变化，甚至就在今天上午。不过，即使关税保持在目前宣布的水平附近，它们似乎也可能产生重大的经济影响。”当天稍早，中美两国发表联合声明，同意暂修改和取消对彼此商品加征的关税，90天内两国“对等关税”税率将降至10%，这推动主要股市纷纷走高。即便如此，库格勒指出，目前美国的平均关税税率仍远高于几十年来的水平。她补充说：“如果关税仍然比今年早些时候高得多，那么经济影响可能也会是类似的，这将包括更高的通胀和更慢的经济增速。”（2）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍5月13日蒙古ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税。自4月22日以底价成交1场后，现已连续流拍9场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2025年8月11日。上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅1,4401,4400.00%1,4400.00%1,690-14.79%2,140-32.71%1,3401,3201.52%1,3400.00%1,620-17.28%1,970-31.98%1,0201,030-0.97%1,035-1.45%1,180-13.56%1,660-38.55%1,3001,3000.00%1,3000.00%1,490-12.75%2,210-41.18%1,3801,400-1.43%1,400-1.43%1,530-9.80%2,200-37.27%当前值周度变化月度变化年度变化同期变化(2)炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级50010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 专业研究·创造价值三期货市场图3主力合约期货价格期货市场活跃合约焦炭焦煤数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所四相关图表4.1焦炭库存图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨501001502002501/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨50058066074082090098010601/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/45/4 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7焦炭总库存：周：万吨600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/47/48/49/410/4 11/4 12/4202220232024 专业研究·创造价值4.2焦煤库存图8矿口焦煤：周：万吨1/12/13/14/15/120212022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图10港口焦煤库存呢：周：万吨1/42/43/44/45/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3其他图表图12国内钢厂生产情况高炉开工率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1503004506007509006/47/48/49/410/4 11/4 12/4202220232024102030405060708090钢厂盈利率 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13沪终端线螺采购量50001000015000200002500030000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/6请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭：5月13日，焦炭主力合约报收于1447元/吨，日内录得0.69%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.20万手，较前一交易日仓差为+1267手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨。本周，中美关税摩擦迎来降温，中、美在90天内大幅下调关税税率，一度带动焦炭期货低位小幅反弹。不过，目前焦炭成本端拖累仍较为明显，且基本面利好放缓，近期焦炭需求端增速已开始下滑，预计铁水产量进一步走高的空间较为有限。整体来看，国内外宏观利好兑现，市场回归基本面博弈，受焦煤成本端拖累，焦炭期货表现仍难言乐观，预计近期焦炭主力合约维持低位焦煤：5月13日，焦煤主力合约报收870.5点，日内下跌0.85%。截至收盘，主力合约持仓量为42.73万手，较前一交易日仓差为+27463手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1020.0元/吨，周环比下跌1.0%，折合期货仓单成本约993元/吨。近期，中美就关税问题在瑞士达成重要共识，商务部发言人证实，中美将在90天大幅降低关税税率，海外压力放缓。上周，国新办新闻发布会也出台一揽子利好政策，涉及货币宽松政策和稳定股市楼市等多个维度。不过，焦煤自身基本面依然疲弱，成为黑色系中最弱品种，压制期货反弹力度。整体来看，国内外政策利好带动市场氛围短期好转，但焦煤基本面变化不大，供应宽松格局延续，预计近期焦煤期货仍将维持低位运行。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所五后市研判震荡运行。 6/6免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。