煤焦钢早报：钢市悲观情绪蔓延，价格仍可能震荡下移

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 统计局9月9日公布数据显示，中国8月CPI同比涨1.3%，连续3个月处于“1时代”，创去年10月以来新低，前值1.8%，预期1.6%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。PPI降幅缩窄至0.8%，连降54个月，前值降1.7%，预期降0.9%。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2390元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；唐山钢坯价格为2170元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报467元/吨，唐山国产矿报625元/吨，普式报价58.35美元/吨。唐山二级冶金焦报1360元/吨，天津港准一级冶金焦报1410元/吨。京唐港山西产主焦煤报910元/吨，澳产主焦煤报1190元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2280元/吨，涨幅-1.17%，总成交量为1300544手。铁矿石夜盘1701收于398.0元/吨，涨幅-1.73%，总成交量为713968手。焦炭夜盘1701收于1156.5元/吨，涨幅-1.53%，总成交量为102030手。焦煤夜盘1701收于871.0/吨，涨幅-1.25%，总成交量为425448手。  技术分析 螺纹主力1701昨日崇高回摸长期均线后加速下跌，短期均线陡峭下行。MACD过渡至下半区，绿色柱状线较长，偏空格局。 铁矿石主力1701布林通道下行后，K线紧贴布林下轨运行，下行通道走势较为陡峭，摆动指标集体下行，下方有效支撑位降至380一线。 焦煤主力1701长阴击穿布林中轨，进入空头格局，然而长期均线支撑仍然有效，均线多头排列未被打乱，前高856配合40日均线仍有支撑。  小结 本周钢材现货市场也出现分化，在钢厂调高10月指导价格的同时，贸易商出货受阻，螺纹社会库存连续八周走高，前期利润较高的带钢价格下跌较快。唐山地区钢坯市场价格也仍不理想，昨日继续下跌40元/吨。观察到上海三级螺纹与钢坯价差为220元/吨，处在合理范围之内，但螺纹主力盘面已经贴水110元/吨，与钢坯价差明显收窄，有超跌嫌疑。现阶段贸易商出货受阻，市场转为悲观，而钢厂由于订单情况较好，开工热情犹存，相对乐观。这就导致供需矛盾进一步累积，接下来如果贸易环节库存继续向钢厂库存传导，则价格将有进一步下跌空间。双焦价格走高之后，成为空头着力点，自8月下旬以来焦炭总持仓一直在增加，明显区别于螺纹前期的缩量下跌，从跌幅上看焦炭和螺纹表现同步，表明焦炭自身供需格局对价格的指导作用有限。操作上，盘面再度收出长阴，日内维持空头思路的同时可适当止盈，规避反弹，波段操作，下方目标位看至2200点。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 钢市悲观情绪蔓延，价格仍可能震荡下移 煤焦钢早报 2016年9月13日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌9/122390-30.00 9/122170-40.00 9/1214100.009/1213600.009/99100.009/911900.009/12467-3.26 9/126250.00热卷9/122730-40.00 日期最新值涨跌钢坯9/9375.108/31221-7.98 9/943210.668/311239-98.23 热卷9/9199-1.78 9/910346-78.00 9/92329/9212-5.00 9/9809/9785.009/9504-23.20 9/9208-2.48 9/9120日期最新值前值9/9-8.11%-7.45%9/12-6.22%-5.03%9/9-0.45%-0.20%9/125.27%5.27%9/9-1.09%-0.59%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-07-102015-08-102015-09-102015-10-102015-11-102015-12-102016-01-102016-02-102016-03-102016-04-102016-05-102016-06-102016-07-102016-08-102016-09-10螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页