钢矿早报：钢焦博弈加剧，连发声，悲观情绪蔓延

请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 钢矿早报 走势评级： 螺纹钢——震荡 铁矿石——震荡偏弱 [Table_Chart] 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 张亦宁—黑色研究员 从业资格证号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 钢焦博弈加剧，连发声，悲观情绪蔓延 [Table_ReportDate] 报告日期： 2024年3月29日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 1. 中国钢铁工业协会倡议书：认清形势，保持定力，共同维护钢铁行业平稳有序发展 螺纹钢： 上一交易日，主力盘面窄幅震荡，多空席位移仓换月。上海螺纹HRB400 20mm报3470元/吨（-30），05合约基差-11元/吨（-32），RB5-10月差-28元/吨（-11）。产业层面，3.29螺纹产量209.74万吨（-0.88%），表观需求量281.26万吨（+14.13%），钢厂库存345.52万吨（-9.26%），社会库存826.93万吨（-3.99%）。分工艺看，螺纹高炉产量181.44万吨（-1.66%），电炉28.3万吨（+4.43%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润-23元/吨，电炉吨钢平均利润-308元/吨。 周四数据显示，螺纹周产量处于低位，并且连续三周下降，高炉产量连续三周下降，电炉产量连续两周回升；螺纹表观消费量连续六周增加，但仍处往年同期低位；螺纹钢厂库存连续两周下降，社会库存连续三周下降，去库速度均加快。 综合看，螺纹延续供降需增的态势，且钢厂环节库存连降，社会库存延续下降。螺纹基本面继续转好，但短期市场情绪悲观，钢焦博弈加剧，建议观望。操作建议，待二次下探企稳后，轻仓布局多单。 关注：1、旺季需求高度，决定价格反弹高度；2、高炉和电炉复产情况，若复产不及预期，或原料下行引发负反馈；3、供需匹配情况，厂库和社库去库速度加快，或修复市场情绪。 铁矿石： 上一交易日，主力盘面继续下行，5-9移仓换月。日照港澳大利亚61.5%PB粉报781元/湿吨（-8）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报99.10，涨跌幅为-1.92%。供应端，3.22海外澳巴19港总发运环比增加197.5至2405.5万吨；至国内45港口环比增加72.6至2349.7万吨；3.22日均疏港量295.9万吨（-1.61%）。需求端，3.22高炉产能利用率82.79%（+0.21%），高炉开工率76.9%（+0.75%），日均铁水产量221.39万吨（+0.26%）。3.22铁矿港口库存14365.81万吨（+0.56%）；钢厂库存9394.5万吨（+1.34%）。 本期全球铁矿发运量回升，澳矿发运环比回升，巴矿发运环比回落。45港进口矿到港量环比回升，处于同期高位。下游高炉复产增加，日均铁水产量在连续四周下降后，止降回升。个别钢厂的长协资源发货，使得钢厂库存自低位连续两周回升，但整体钢厂库存仍处于低位。45港口进口矿库存连续增加，但累库速度放缓。 综合看，铁矿供降需增，供需预期走弱，基本面偏空。短期，市场悲观情绪蔓延，铁矿反弹乏力，震荡偏弱。 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、 铁矿石 1、供需 图1.澳巴发货量 图2.北方六大港到货量 10001200140016001800200022002400260028003000澳巴铁矿发货量201920202021202220232024 50060070080090010001100120013001400150016001700北方六大港口铁矿到货量201920202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3.日均疏港量（45港口） 图4.港口铁矿石累计成交量 150170190210230250270290310330350370390铁矿日均疏港量201920202021202220232024 050100150200250300铁矿石港口日均成交量20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5.矿山全国开工率 图6.铁矿石运价 354045505560657075矿山开工率201920202021202220232024 0102030405060铁矿海运价铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款3 2、库存 图7.港口库存 图8.钢厂库存 1000012000140001600018000铁矿石港口库存201920202021202220232024 800130018002300进口铁矿石钢厂库存201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9.普氏价格指数：62% Fe （中国北方） 图10. 汇率 0500100015002000普氏指数普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 6.006.206.406.606.807.007.207.40汇率中间价:美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11. 澳：青岛港 61.5%PB粉矿 折算 图12.最低价可交割铁矿01基差 30050070090011001300150017001900进口铁矿石季节性201920202021202220232024 -100-50050100150200250300350400元/吨可交割最低价01基差I1901I2001I2101I2201I2301I2401I2501 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款4 图13.最低价可交割铁矿05基差 图14.最低价可交割铁矿09基差 -100-50050100150200250300350400450元/吨可交割最低价05基差I1805I1905I2005I2105I2205I2305I2405 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1809I1909I2009I2109I2209I2309I2409 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15.铁矿1-5价差 图16.铁矿5-9价差 -40-20020406080100120元/吨铁矿跨期价差：I01-I05I1901-I1905I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205I2301-I2305I2401-I2405 -20020406080100120140160180元/吨铁矿跨期价差：I05-I09I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209I2305-I2309I2405-I2409I2405-I2409 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17.铁矿9-1价差 图18.高低品价差 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401I2409-I2501 0510152025303540455055606570高低品价差62%-58%201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款5 图19.球团溢价 63% 图20.块矿溢价 62.5% -20-100102030405060球团溢价63%201920202021202220232024 0.000.100.200.300.400.500.600.700.80块矿溢价62.5%201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、 螺纹钢 1、供需 图21.全国高炉开工率（%） 图22.全国电炉开工率（%） 556065707580859095高炉开工率201920202021202220232024 2030405060708090100电炉开工率201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23.全国钢厂盈利率（%） 图24.全国生铁日均产量 旬 0102030405060708090100110全国盈利钢厂 170190210230250270生铁日均产量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款6 图25.全国粗钢日均产量 旬 图26.全国钢材日均产量 旬 200220240260280300320340粗钢日均产量201920202021202220232024 260300340380420460钢材日均产量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27.沪终端线螺采购量 图28.建材每日成交量 01000020000300004000050000沪终端线螺采购量201920202021202220232024 050000100000150000200000250000300000350000400000全国建材成交量201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29.五大材钢厂库存 图30.五大材社会库存 2004006008001000120014001600万吨五大品种钢材厂库201920202021202220232024 50010001500200025003000万吨五大品种钢材社库201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款7 图31.五大材总库存 图32.交易所仓单 10001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存201920202021202220232024 0500001000001500002