核心观点与策略
- 基本面：菜粕震荡回落，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。现货需求短期逐步回升，但进口油菜籽到港量增多，油厂库存短期无压力，盘面短期回归震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度有限。整体判断为中性。
- 基差：现货2450，基差-94，贴水期货，偏空。
- 库存：菜粕库存3.6万吨，上周1.45万吨，周环比增加148.28%，去年同期3万吨，同比增加20%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加拿大油渣饼关税影响冲高回落，加上豆粕带动，价格短期回归区间震荡。菜粕RM2509预计在2500至2580区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘，中国对加拿大菜籽油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 3月后进口油菜籽到港量增加。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。
主要风险点
- 国内水产养殖需求短期偏淡。
- 进口加拿大油菜籽到港增多。
豆粕菜粕价格与成交数据
- 豆粕菜粕成交均价价差和成交量波动，显示市场短期供需调整。
- 菜粕期货及现货价格汇总显示价格窄幅震荡，基差贴水维持偏高位，2509合约豆菜粕价差震荡回落。
菜粕仓单统计
国内油菜籽与菜粕供需平衡表
- 国内油菜籽供需平衡表显示库存消费比维持在6%左右。
- 国内菜粕供需平衡表显示库存消费比维持在6.61%。
进口菜籽与油厂数据
- 进口菜籽到港量5月低于预期，进口成本探底回升。
- 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存回落至低位。
- 油厂菜籽入榨量小幅回落。
水产鱼类产量与价格
- 水产品和鱼类产量小幅回升，虾贝类维持平稳。
- 水产鱼类价格小幅回升。
结论
菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加拿大油渣饼关税影响冲高回落，加上豆粕带动，价格短期回归区间震荡。菜粕RM2509预计在2500至2580区间震荡。市场关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
