南华煤焦产业风险管理日报20250512

南华煤焦产业风险管理日报2025/05/12显示，钢材即期现货利润高位维稳，高利润将带动铁水继续增产，煤焦短期供需双旺，现实基本面尚可。中长期看，受限于煤炭保供和粗钢压减预期，焦煤过剩矛盾难以解决，煤价或长期处于阴跌状态。焦炭自身供需矛盾相对可控，但钢材远月订单下滑，首轮提降或于近期开启，焦炭盘面上涨阻力较大。操作层面，双焦维持反弹布空的思路不变，不建议抄底。

利多解读：关税谈判缓和，全球风险资产均出现反弹。

利空解读：焦炭首轮提降即将开启，国内煤矿年内减产驱动不强，稳产保供导致焦煤过剩严重。

现货价格行为导向：焦煤现货库存高企，贸易商担心价格进一步下跌；焦炭现货库存偏高，担心焦炭价格下跌导致焦化利润受损。

情景分析：焦化厂可根据销售计划，做空焦炭期货来锁定价格；贸易商可以卖出焦煤期货，提前锁定销售价格。

现货敞口策略推荐：套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心焦炭价格下跌多为防止焦炭价格下跌导致焦化利润受损，焦化厂可以根据销售计划，做空焦炭期货来锁定价格J2509卖出25%1500-155050%1550-1600锁定售价焦煤现货库存高企，贸易商担心价格进一步下跌多为了防止焦煤价格下跌影响贸易利润，贸易商可以卖出焦煤期货，提前锁定销售价格JM2509卖出25%900-95050%950-1000。

关键数据：

• 螺纹钢吨价：16870（2025-05-12） vs 15703（2025-05-09）
• 热卷吨价：29145（2025-05-12） vs 29705（2025-05-09）
• 铁矿石手数：3200（2025-05-12） vs 3200（2025-05-09）
• 焦煤手数：3900（2025-05-12） vs 3700（2025-05-09）
• 硅铁张数：18876（2025-05-12） vs 18908（2025-05-09）
• 硅锰张数：1188（2025-05-12） vs 1611（2025-05-09）

煤焦现货价格：

• 安泽低硫主焦煤出厂价：1270元/吨（2025-05-12） vs 1300元/吨（2025-04-30）
• 蒙5#原煤自提价：825元/吨（2025-05-12） vs 850元/吨（2025-04-30）
• 蒙3#精煤自提价：970元/吨（2025-05-12） vs 985元/吨（2025-04-30）
• 蒙5#精煤：乌不浪口自提价：1020元/吨（2025-05-12） vs 1030元/吨（2025-04-30）
• 澳大利亚峰景北CFR价：202美元/湿吨（2025-05-12） vs 201美元/湿吨（2025-04-30）
• 吕梁准一级焦出厂价：1230元/吨（2025-05-12） vs 1230元/吨（2025-04-30）
• 日照准一级焦出库价：1310元/吨（2025-05-12） vs 1340元/吨（2025-04-30）
• 日照准一级焦平仓价：1440元/吨（2025-05-12） vs 1440元/吨（2025-04-30）

仓单数据：

• 焦煤仓单成本（唐山蒙5）：973元/吨（2025-05-12） vs 983元/吨（2025-04-30）
• 焦煤主力基差（唐山蒙5）：-839元/吨（2025-05-12） vs -552元/吨（2025-05-09）
• 焦煤仓单成本（澳峰景）：1294元/吨（2025-05-12） vs 1283元/吨（2025-04-30）
• 焦煤主力基差（澳峰景）：416元/吨（2025-05-12） vs 400元/吨（2025-05-09）
• 焦炭仓单成本（日照港）：1444元/吨（2025-05-12） vs 1476元/吨（2025-04-30）
• 焦炭主力基差（日照港）：-28元/吨（2025-05-12） vs -3元/吨（2025-05-09）

研究结论：

• 短期煤焦供需双旺，但中长期焦煤过剩矛盾难以解决，煤价或长期处于阴跌状态。
• 焦炭自身供需矛盾相对可控，但钢材远月订单下滑，首轮提降或于近期开启，焦炭盘面上涨阻力较大。
• 操作层面，双焦维持反弹布空的思路不变，不建议抄底。