核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期、中期均呈现震荡走势，核心逻辑为基本面疲弱，煤价加速下行。
- 政策影响：国内宏观利好政策（降准、降息等）对煤炭需求提振效果有限，因非电行业需求（地产、基建）持续筑底，改善周期较长。
- 供应端：新自然月煤矿恢复生产，山西、陕西等主产区安监环境平稳，供应充足。
- 进口情况：4月进口煤及褐煤3782.5万吨，环比减少2.3%，但仍处于较高水平，因国内煤价拖累进口性价比下滑。
- 需求端：5月处于冬夏用煤旺季过渡期，电煤需求整体偏淡，沿海及内陆电厂煤炭日耗处于年内低位。
研究结论
- 市场氛围：政策兑现但非电行业改善有限，市场持续悲观，供应过剩格局未改。
- 价格预测：近期动力煤价格仍维持偏弱运行。
关键数据
- 4月进口煤及褐煤量：3782.5万吨（环比减少2.3%）。
- 沿海8省电厂煤炭日耗：185.8万吨（周环比增9.3万吨）。
- 内陆17省电厂煤炭日耗：277.7万吨（周环比降18.4万吨）。
