动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格继续走低，截至3月27日，秦皇岛港5500K报价667元/吨，周环比下跌8元/吨，较去年同期价格偏低168元/吨。本周，动力煤供需格局无明显变化，供应维持较高水平，需求淡季走弱，中间环节库存充足，煤价反弹驱动不足，维持低位运行。具体从供应端来看，本周主产区煤矿维持正常生产，3月以来煤矿安监有所加强，不过未对产量造成实质性影响，进入3月中下旬，全国两会结束后，煤矿产量逐渐回升。进口方面，3月截至16日，我国海运煤炭到港量合计1346.4万吨，折合日均到港量84.15万吨，明显低于去年3月113.44万吨的日均到港水平。其中，美国煤炭因关税原因，进口量较今年1月份明显下滑，预计年内都将维持低位运行。另外，通过铁运进口的蒙煤方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5206车，周环比增160车，中蒙口岸通关效率小幅回升。3月动力煤进口量或难维持同比增长，但整体供应端预计仍维持相对宽松的局面。需求方面，3月底，受冷空气影响，全国多地迎来大幅降温，但持续时间有限。进入4月以后，国内气温将再次回暖，电煤淡季到来，对动力煤需求支撑走弱。数据显示，截至3月20日，沿海8省电厂煤炭日耗192万吨，周环比降1.7万吨；内陆17省电厂煤炭日耗306.3万吨，周环比下降45.4万吨，国内电煤需求较冬季高峰已有明显回落。另外，根据国家气候中心预期，4月我国大部地区气温接近常年同期到偏高，西南东南部降水会较常年偏多，可关注云南、四川水电发力情况。库存方面，根据iFind统计，截至3月26 日，环渤海9港煤炭总库存3125.96万吨，周内小幅去库21.01万吨，但仍维持在3100万吨以上，且较去年同期库存偏高835.7万吨，对煤价形成压制。综上，动力煤产业基本面压力仍存，且供应端暂未出现明显收缩的迹象，预计动力煤价格在下游迎峰度夏补库需求大规模释放前，都将维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。