市场降重驱动尚不强烈 生猪价格短期震荡运行

市场降重驱动尚不强烈生猪价格短期震荡运行 发布时间：2025-05-1309:47:02作者：华融融达期货来源：华融融达期货 行情复盘 5月12日，生猪期货主力合约收跌0.22%至 13870.0元。 持仓量变化 5月12日收盘，生猪期货持仓量：+35手至71354 手。 期货市场 5月12日主力合约(LH2509)今日增仓35手，持仓约7.14万手，最高价13930元/吨，最低价13855元/吨，收盘于13870元/吨。 后市展望 中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间，建议暂时观望。 研报正文 【市场动态】 1、5月12日，生猪注册仓单704手; 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整; 3、主力合约(LH2509)今日增仓35手，持仓约7.14万手，最高价13930元/吨，最低价13855元/吨，收盘于13870元/ 吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加;需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季; 2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整; 3、市场多空逻辑：空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市;②后续出栏量有望持续增加;③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限;多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑;②现货价格坚挺，说明供需不像空头想的那么宽松;③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季;④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 【策略建议】 1、观点：短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能;2、核心逻辑：1)从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大涨基础;2)二三季度需求对猪价的支撑偏弱，难以支持猪价有明显涨幅;3)现下生猪出栏体重仍在增加，说明养殖端仍在累库，利空后市，若后面出现集中降重，猪价或出现新低;4)虽然我们认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间，建议暂时观望。 关联品种生猪所属公司：华融融达期货