金融衍生品日报

金融衍生品日报关税反制措施。施出口管制的中重稀土就包含在其中。消费、电力、煤炭、银行等板块走弱。1.7%、8.4%和13.3%。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报3.数据显示，今日南向资金净流出185.28亿元。 一、财经要闻二、投资逻辑后市展望： 1/ 2/8差未有明显变化，显示有投资者押注6月行情，预计乐观者将有较好收益。金融期权：A股市场个股普涨。成交额较周五有所反弹。宽基指数普遍收涨，中小市值以及成长风格相对强势。期权方面，多数期权品种成交量较周五明显反弹，其中认购期权成交相对活跃。品种上看，创业板ETF和500ETF期权成交相对活跃。隐波方面，周一多数期权品种隐波中枢继续上行，隐波溢价继续走阔。节后各个期权品种隐波大幅回落，做多波动的性价比有所提升，但目前多数期权品种隐波水平相较实际波动依然偏贵，在没有标的实际波动支持下，波动率交易上依然建议少买多卖，敞口上维持正theta。50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETF科创50ETFHV206.60%7.72%13.18%17.80%18.59%12.42%当月平值隐波15.44%16.39%20.78%26.25%24.65%19.39%成交量985,0341,077,8021,246,0381,398,938237,20666,993持仓量1,333,5301,184,0791,221,2311,361,100264,426112,742国债期货：周一国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.08%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普升，其中5-30Y收益率大幅上行4-6bp左右。今日央行净投放430亿元短期流动性，市场资金面继续转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格下行逾4bp，跌破1.5%关口。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.66%附近，也较上日小幅下行。随着资金面的持续转松，今日债市情绪一度有所转暖。但临近尾盘，中美联合声明公布，内容超出市场预期，双方年内新增关税分别下调至30%、10%，降幅巨大。受此影响，市场风险偏好快速抬升，债市情绪则大幅转弱。短期内，在中美贸易摩擦阶段性缓和的驱动下，债市表现可能将阶段性承压。不过，一方面从基本面角度看，当前外部不确定性并未完全消除，而国内通胀读数也依旧处于低位；另一方面，相较于1-4月，当前市场资金面转松趋势较为明确，资金价格较前期已大幅回落，与国债收益率倒挂幅度也在持续收窄。在此情况下，我们倾向于认为，债市趋势性转熊的概率偏低。消息面的一次性冲击结束后，市场后续走势仍将取决于基本面、资金面等因素的边际变化情况。需要指出的是，本次关税调降后，2-4月美国对华关税税率以每月10%的幅度攀升，实际上仍明显超出去年年末的市场主流预期。操作上，单边建议投资者逢低轻仓试多。期现套利方面，TS合约正套头寸建议止盈。曲线交易方面，今日长端调整幅度较大，前期做陡曲线头寸建议适度止盈。跨期套利方面，资金面转松后，现券Carry修复有利于跨期价差反弹，而下季合约估值差异也在影响不同合约的移仓进度与主导力量，进而影响跨期价差。建议适度参与做空T跨期价差交易。交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢低轻仓试多，前期期现正套、跨品种套利头寸择机止盈风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 15.08%31.09%539,1781,612,267 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货图9：南向资金变动情况-200-10001002003004002025-02-282025-02-252025-02-202025-02-172025-02-122025-02-072025-01-272025-01-222025-01-17港股通:当日买入成交净额(人民币)数据来源：Wind、银河期货图11：市盈率变化510152025303540452024-02-052024-01-082023-12-082023-11-102023-10-132023-09-072023-08-102023-07-132023-06-132023-05-16沪深300上证50数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所