国债期货日报

核心观点与关键数据

• 中美关税谈判取得阶段性成果：商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国保留10%基础关税+20%芬太尼关税，其余暂缓90天；中国同比例调整。
• 央行货币政策报告：加量开展买断式逆回购操作，阶段性暂停国债买卖操作，继续用好证券、基金、保险公司互换便利，支持股市和ETF增持。
• 国债期货市场表现：国债现券收益率1-7Y上行2-5bp，10Y与30Y收益率分别上行4.5、6bp至1.67%、1.93%；TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.08%、0.20%、0.46%、1.31%。
• 资金面：央行净投放，DR007加权利率维持在1.57%附近，资金面较宽松。
• 经济数据：社零、固投、工增小幅超预期，失业率环比改善；社融受政府债支撑，私人部门融资意愿待提升；核心通胀改善，但工业价格偏弱；出口超预期回升，稳增长政策预期加码。
• 海外数据：美4月PMI小幅回落，非农、CPI、PPI、社零数据均不及预期。

研究结论与策略建议

• 市场情绪变化：中美关税谈判取得进展，叠加降息降准利好出尽，债市避险情绪降温，震荡走弱。
• 短期风险提示：短端期债大幅弱于长端，警惕短期利差修正下的长端补跌风险。
• 重点关注：5月13日美国4月未季调CPI年率，5月14日美国至5月10日当周初请失业金人数，5月14日美国4月零售销售月率。

期货盘面与持仓数据

• 主力合约价格与成交量：
  • T主力：收盘价108.53，环比-0.46%，成交量11097425984↑。
  • TF主力：收盘价105.89，环比-0.2%，成交量7759011884↑。
  • TS主力：收盘价102.276，环比-0.08%，成交量4858612096↑。
  • TL主力：收盘价118.74，环比-1.31%，成交量12284927236↑。
• 期货价差：
  • TL2509-2506价差：0.49→0.06↓。
  • T06-TL06价差：-10.21→11.10↑。
  • T2509-2506价差：0.19→0.23↑。
  • TF06-T06价差：-2.64→0.33↑。
  • TS2509-2506价差：0.22→0.24↑。
  • TS06-TF06价差：-3.61→-3.48↑。
• 持仓头寸：
  • T主力：持仓量160433↓，前20名多头201228↓，前20名空头210208↓，净空仓8980↓。
  • TF主力：持仓量129518↓，前20名多头158387↓，前20名空头179024↓，净空仓20637↓。
  • TS主力：持仓量74392↓，前20名多头105218↑，前20名空头124408↓，净空仓19190↓。
  • TL主力：持仓量71751↓，前20名多头100915↓，前20名空头102947↓，净空仓2032↓。

国债期货与利率市场

• 国债期货活跃券：
  • 240025.IB(6y)：99.0631↓。
  • 220003.IB(6y)：99.0955↓。
  • 240014.IB(4y)：101.5642↓。
  • 220021.IB(4y)：104.4854↓。
  • 240024.IB(1.7y)：99.3878↓。
  • 240003.IB(1.9y)：101.5579↓。
  • 200012.IB(18y)：136.3225↓。
  • 210005.IB(18y)：135.1412↓。
• 国债活跃券收益率：
  • 1y：1.4000↓。
  • 3y：1.4350↓。
  • 5y：1.4650↓。
  • 7y：1.5600↓。
  • 10y：1.6250↓。
  • 30y：1.93↑。
• 短期利率：
  • 银质押隔夜：1.4080↓。
  • Shibor隔夜：1.4220↓。
  • 银质押7天：1.4971↓。
  • Shibor7天：1.4960↓。
  • 银质押14天：1.5800↓。
  • Shibor14天：1.5630↑。
• LPR利率：
  • 1y：3.10↑。
  • 5y：3.60↑。
• 公开市场操作：
  • 逆回购：发行规模430亿，到期规模430亿，利率1.5%/7天。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎！