黑色金属周报

董子勖 目录01螺纹钢03铁矿石需 求 数 据 走 弱 ， 产 业 定 价 逻 辑 依 旧 基 于 弱 预 期铁 水 见 顶 预 期 增 强 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎02焦煤焦炭04铁合金盘 面 创 新 低 ， 提 降 预 期 逐 渐 升 温减 产 扩 大 但 碳 元 素 存 下 调 预 期 ， 双 硅 或 进 入 底 部 震 荡 螺纹钢 PARTONE 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎地 产 成 交 及 铁 废 价 差30大中城市:商品房成交面积:7日移动平均02040608010001/0103/0104/3006/29202020212022 焦煤焦炭 PARTTWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎行 情 回 顾 ： 再 创 新 低◼现货端：第二轮提涨暂时搁浅，提降预期渐起，炼焦煤竞拍走弱，成交价格以下跌为主，港口贸易准一焦炭报价1310（周环比-40），炼焦煤价格指数1075.4（周环比-18.1）；蒙煤方面，口岸通关重回高位，市场询盘问价冷清，价格持续小幅下调，现甘其毛都口岸：蒙5原煤830（周环比-5），蒙5精煤1020（周环比-20），蒙3精煤970（周环比-15）。◼期货端：五一节后黑链指数再次增仓大幅走弱，创新低，焦煤焦炭贡献较大，成本松动后，板块估值重心持续下移，周环比-2.81，分品种看，焦煤加权周环比-5.49%，焦炭加权-6.03%，铁 矿 石 加 权-1.20%，螺 纹 钢 加 权-2.33%，热卷加权-1.44%。5006007008009001000-50050010001500 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现 货 市 场 ： 提 降 预 期 逐 渐 升 温日期轮次幅度累计幅度下游反应2024/7/29提降1轮-50-400下游接受2024/8/3提降2轮-50下游接受2024/8/9提降3轮-50下游接受2024/8/15提降4轮-50下游接受2024/8/20提降5轮-50下游接受2024/8/23提降6轮-50下游接受2024/8/29提降7轮-50下游接受2024/9/10提降8轮-50下游接受2024/9/19提涨1轮50300下游接受2024/9/26提涨2轮50下游接受2024/9/30提涨3轮50下游接受2024/10/4提涨4轮50下游接受2024/10/8提涨5轮50下游接受2024/10/15提涨6轮50下游接受2024/10/23提降1轮-50-550下游接受2024/11/8提降2轮-50下游接受2024/11/18提降3轮-50下游接受2024/12/9提降4轮-50下游接受2024/12/27提降5轮-50下游接受2025/1/8提降6轮-50下游接受2025/1/17提降7轮-50下游接受2025/2/10提降8轮-50下游接受2025/2/18提降9轮-50下游接受2025/2/25提降10轮-50下游接受2025/3/14提降11轮-50下游接受2025/4/15提涨1轮5050下游接受 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎煤 焦 需 求 ： 铁 水 产 量 维 持 高 位◼关注需求下行预期兑现情况：本周五大材表观需求846.37（-123.32），产量874.17（-9.52），本周五大材表需快速下降，有假期因素，可能也有统计因素，节前表需数据大幅增加，与本周数据整合起来看，螺纹钢表需均值在250wt附近，5-6月开始建材逐渐进入淡季，板材这件也有一些压力，关注钢材需求下行预期是否兑现。◼高铁水继续维持：本周247家钢厂样本日均铁水产量245.64（+0.22），钢厂盈利率58.87%（+2.59%）。钢厂利润依然较好，钢厂生产积极性较高，铁水产量维持高位。五大材表观需求（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨/天）190200210220230240250260270第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2022年度45060075090010501200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周2022年度 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎焦 煤 供 给 ： 供 给 逐 渐 回 升 ， 产 端 累 库 压 力 增 大◼煤矿累库，出货压力增大：本周汾渭煤矿产量微增，钢联产量持平，煤矿库存都是继续累库，产端出货压力增大。◼环保影响通关：节后口岸通关重回高位，市场询盘问价冷清，价格持续小幅下调，现甘其毛都口岸：蒙5原煤830（周环比-5），蒙5精煤1020（周环 比-20），蒙3精 煤970（周 环 比-15）。◼内外价差倒挂依然较大：截至5月8日，澳 洲 峰 景 煤CFR报 价203.45美 元（-3.1），一线主焦煤CFR报价170.5美元（-0.5），海运煤仍受澳洲供应端问题影响价格相对坚挺，虽有小幅回落，但与国内外价差倒挂依然较大。523家样本矿山开工率（%）110家洗煤厂开工率（%）406080100120第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2022年度2023年度2024年度2025年度40557085100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2022年度2023年度2024年度2025年度 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎焦 炭 供 给 ： 提 降 预 期 增 强◼焦企开工下降：本周焦炭日均产量114.2（-0.2），焦化利润1（+7），钢联数据显示焦化开工下降，与汾渭劈叉，整体焦炭供应依然充足，随着入炉煤成本下移，提降预期增强。焦炭供给（万吨）100105110115120125130第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周2022年度2023年度2024年度 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院独立焦化厂吨焦利润（元）第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2025年度-600-3000300600第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周2022年度2023年度2024年度2025年度 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎◼本周钢联统计的焦炭库存数据显示全环节降库，表现较好，但与另一家机构的数据正好背离，焦煤库存则是上游累库下游去库的格局，上游出货压力逐渐增大，煤价以下跌为主，从实际现货反馈来看，焦炭供应依然充裕，下游按需采购，且随着入炉煤成本下移，市场提降预期逐渐升温。炼焦煤总库存（万吨）1800220026003000340038004200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周2022年度2023年度2024年度2025年度煤 焦 库 存 ： 焦 煤 产 端 出 货 压 力 增 大 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院焦炭总库存（万吨）750850950105011501250第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周2022年度2023年度2024年度2025年度第51周第53周 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎◼本周焦炭总库存1049.2（-15.8）万吨，其中焦企库存-4.5万吨，港口-7.1万吨，钢厂库存-4.2万吨，可用天数12.1（-0.1）天。独立焦化厂焦炭库存钢厂焦炭库存2575125175225275第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周2022年度2023年度500600700800900第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周2022年度2023年度煤 焦 库 存 ： 焦 煤 产 端 出 货 压 力 增 大 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎110家洗煤厂精煤库存◼本周炼焦煤总库存3510.9（-45.0）万吨，其中矿山库存+43.2万吨，洗煤厂库存-4.4万吨，独立焦企炼焦煤库存-42.7万吨，可用天数10.3（-0.5）天，钢厂焦化库存+2.4万吨，可用天数12.5（+0.1）天，沿海16港库存-23.5万吨，甘其毛都口岸-20.0万吨。50100150200250第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2022年度2023年度2024年度2025年度煤 焦 库 存 ： 焦 煤 产 端 出 货 压 力 增 大 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎全样本独立焦化厂炼焦煤库存247家钢厂炼焦煤库存5008001100140017002000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2022年度2023年度2024年度2025年度60080010001200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2022年度2023年度2024年度2025年度煤 焦 库 存 ： 焦 煤 产 端 出 货 压 力 增 大 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 铁矿石 PART THREE 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铁 矿 石:铁 水 见 顶 预 期增 强影响因素驱动供给中性发运延续维稳，最近两期的发运基本维持比较稳定的状态，不存在大开大合，短期的发运节奏基本与预期保持一致。不过截止目前，铁矿石总的发运情况并不及年初市场给的预期。供给端目前还是处于中性状态，并没有过多的故事讲述。需求中性本期钢厂铁水产量延续回升，日均产量提升至245.6万吨，远超24年最高产量。根据SMM的高炉检修影响量的数据来看，铁