钢矿周度报告：宏观预期降温，黑色震荡下行

正信期货产业研究中心研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1价格：现货下跌，盘面同步运行上周螺纹延续下跌，市场观望情绪较浓；10合约跌74收3022；现货同步走弱，华东地区螺纹报3170元/吨，周环比下跌30元；上周成交先增后降，高价成交不畅，跌后少量补库，整体成交偏淡。1月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日上海螺纹钢现货价格2025年2024年2023年2022年 11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量维持高位，电炉继续减产Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.62%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.12个百分点；高炉炼铁产能利用率92.09%，环比上周增加0.09个百分点，同比去年增加4.42个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨，同比去年增加11.14万吨。3月3日3月14日3月26日4月7日4月18日4月30日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月13日10月27日11月10日全国247家钢厂高炉开工率2025年2024年2023年 月17日11月24日12月8日12月22日7075808590951001月1日1月15日1月29日2月17日3月3日3月14日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量维持高位，电炉继续减产目前钢材现货利润仍然较好，叠加五一假期影响逐渐消退，节后下游需求有望逐渐释放，低价补库需求回升，预计短期内产量或继续维持高位。按照市场调研的检修情况，近期建材产量有所回升，而板材产量或小幅下降。月17日2月3日2月21日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月10日5月26日6月10日6月25日7月10日7月26日8月11日8月26日9月10日9月25日10月11日全国247家钢厂日均铁水产量2025年2024年 110月27日11月11日11月26日12月11日12月27日2023年0501001502002503002022-05-20 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量维持高位，电炉继续减产全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率72.73%，环比减少0.20个百分点，同比增加8.55个百分点。其中华中区域明显下降，西南区域小幅上升，其余区域持平。受利润明显收缩影响，上周电炉开工继续下滑。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日钢联全国90家独立电弧炉产能利用率2025年 3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月20日6月2日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月16日8月28日9月10日9月23日10月6日10月18日2024年2023年 钢材周度市场跟踪1.2供给：螺纹产量下滑，热卷小幅增产成材方面，上周螺纹钢产量由升转降，合计减少9.85万吨，其中华东、中南、华北区域产量降幅靠前。分省份看，湖北、江西、江苏等省，由于个别钢厂铁水转移和检修减产等原因导致产量下降；福建、黑龙江、云南等省份螺纹钢产量小幅增加。热卷方面，上周热轧产量上升，钢厂实际产量为320.38吨，周环比上升1.08万吨。月日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月8日3月18日3月27日4月5日4月15日4月24日5月3日5月13日5月24日6月4日6月16日6月26日7月8日7月19日7月30日8月11日8月21日9月2日9月13日9月24日10月6日螺纹周度产量2025年2024年2023年2022年2021年2020年 10月16日10月28日11月8日11月19日12月1日12月11日12月23日 钢材周度市场跟踪1.3需求（1）：建材需求环比增速放缓，板材需求压力回升需求来看，5月1日-5月7日，上周全国水泥出库量333.4万吨，环比下降6.0%，年同比下降22.5%；基建水泥直供量185万吨，环比下降3.1%，年同比上升3.4%。4月实际钢材采购量566万吨，较预计采购量减少4.1%，实际采购量月环比增加10.1%；5月份企业计划钢材采购量605万吨，根据4月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，5月份实际采购量月环比预计会上升4%左右。建材需求总体继续增长，但环比增幅明显放缓。月日1月15日1月29日2月14日2月28日3月12日3月24日4月5日4月17日4月29日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日螺纹钢表观需求量2025年2024年 9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2025年2024年 钢材周度市场跟踪1.3需求（2）：建材需求环比增速放缓，板材需求压力回升热卷方面，4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。1—4月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.4%。内需来看，PPI继续下滑，国内制造业需求下滑明显；外需方面，4月出口再创历年新高，外需维持韧性。月日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月20日6月2日6月14日6月26日7月9日7月22日8月4日8月16日8月28日9月10日9月23日10月6日10月18日10月30日11月12日11月25日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年 12月8日12月20日2020年304050607080902021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-182022-04-182022-06-182022-08-182022-10-182022-12-182023-02-182023-04-182023-06-18热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率 钢材周度市场跟踪1.4利润：长流程利润维持高位，电炉利润亏损扩大高炉方面，钢厂盈利率58.87%，环比上周增加2.59个百分点，同比去年增加6.92个百分点；电炉方面上周Mysteel调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-91元/吨，谷电利润为14元/吨，周环比减少13元/吨。目前长流程利润环比仍在走高，高炉生产动力不减；短流程利润小幅下滑，受成材跌幅大于废钢影响，短期没有修复的迹象。2022-12-292023-01-292023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-31钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山:热卷利润 2024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-3018002000220024002600280030003200340036002021-08-102021-10-102021-12-10 钢材周度市场跟踪螺纹方面，上周厂库存增加，环比增加15.11万吨；社库方面，从七大区域来看，上周除华东、华南环比累库外，其余地区均呈现去库状态，其中华北去库幅度最大，周环比去库4.27万吨。目前建材开始累库，但考虑需求的持续性及五一假日影响，预计这周库存将小幅去化，维持6月进入常规累库周期的判断。1.5库存（1）：建材总库存累积，板材库存同步走高1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月26日6月5日6月17日6月28日7月9日7月21日7月31日8月12日8月23日9月3日9月15日螺纹钢生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1003005007009001100130015001月1日1月13日1月24日9月25日10月7日10月18日10月29日11月10日11月20日12月2日12月13日12月24日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.5库存（2）：建材总库存累积，板材库存同步走高热卷方面，上周厂内库存较上周下降，主要降幅在华北、华东地区，原因是正常出库；社库方面，除西北地区周环比去库0.97万吨外，其他地区均呈现累库，其中华东、华南地区去库幅度最大，周环比累库4.19、4.0万吨。热卷总库存同样累积，整体供需格局转弱。1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月21日3月31日4月9日4月18日4月28日5月7日5月17日5月28日6月9日6月19日7月1日7月12日7月23日8月4日8月14日8月26日9月6日9月17日热轧板卷生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1502002503003504001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2025年9月29日10月9日10月21日11月1日11月12日11月24日12月4日12月16日12月27日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.6基差：基差走扩，正套注意止盈目前螺纹10基差128，较上周扩大24，基差继续走扩；前期正套头寸建议止盈在100附近，节前全部离场。1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月13日螺纹钢01合约基差2025年2024年2023年2022年 10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日2021年 钢材周度市场跟踪1.7跨期：近月持续减产，远近价差倒挂有所修复跨期来看，10-1价差收-15，较上周倒挂修复11，倒挂情况有所改善。目前近月建材产量见顶，终端需求增速放缓，远近合约基本面均走弱，预期差有所修复。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪1.8跨品种：卷螺价差无明显继续收窄驱动目前盘面卷螺价差收135，较上周走扩27。现货价差50，较上周走扩10。目前卷螺价差属于中性价格水平，短期难有继续收缩空间，不介入操作。2500300035004000450050005500600065007000主力合约卷螺差期货收盘价(活跃合约):螺纹钢期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 -400-300-200-100010020030040050060010002000300040005000600070008000 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪2.1价格：矿价弱势下跌，盘面同步下行上周铁矿石延续下跌，09合约跌7.5收696；现货同步下行，日照港PB粉跌3报758元/吨。市