PVC周报：基本面支撑不足，短期PVC弱势震荡

核心观点与关键数据

1.1 PVC价格

• 期货表现：PVC09合约价格震荡收跌，收于4805元/吨（-137），基差小幅收窄，盘面升水现货。
• 现货表现：PVC价格重心小幅下移，华东电石法PVC价格4630元/吨（-100），乙烯法PVC价格4900元/吨（-120）。
• 月间价差：9-1月间价差小幅波动，延续contango结构，乙电现货价差尚在合理区间。

2.1 PVC供给端分析

• 开工率：国内PVC整体开工负荷77.85%（+1.05%），电石法开工率79.99%（+2.3%），乙烯法开工率72.26%（-2.26%）。
• 检修情况：本周检修损失量4.605万吨，环比下降0.714万吨；下周新增3家计划检修，预计检修损失量环比增加。
• 原料价格：电石价格呈现区域性差异，乌海电石出厂价2550元/吨，短期预计稳定；乙烯法原料价格涨跌互现。
• 成本支撑：外采电石法PVC企业亏损增加，电石价格预期稳定，烧碱价格局部略涨，氯碱综合盈利增加，成本端支撑作用一般。

3.1 PVC需求端分析

• 下游开工：下游制品企业订单未见明显起色，采购积极性降低，开工多数变动不大。
• 管材与型材：管材开工略升，型材开工略升，但原料端走弱导致企业囤货意愿不高，随用随采为主。
• 出口情况：一季度出口97.62万吨，同比增加55.9%，4-5月接单维持基础量，但待交付量仍较高，出口量预计窄幅回落。

4.1 PVC库存端分析

• 库存变化：华东及华南总库存略降，截至5.8当周38.34万吨（环比-0.13%，同比-29.99%），后续去库速度预期放缓。

研究结论

• 短期基本面：虽有检修计划但供应延续高位，国内需求暂未有改善且成本端支撑不强，短期PVC基本面预期偏弱。
• 市场情绪：周末中美贸易谈判取得一定进展，短期商品情绪或边际有所改善，PVC仍以低位震荡为主。
• 后续风险：若国内未有明显刺激政策出台，PVC仍有继续探底的可能。
• 重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。